Saya menyadari TermMax karena ditujukan pada salah satu masalah DeFi yang paling kurang glamor: tidak ada yang tahu berapa biaya peminjaman saat pool yang ramai mulai melakukan penyesuaian harga. Saya sudah melihat floating rate tampak tidak berbahaya, lalu melonjak ketika semua orang membutuhkan jalan keluar yang sama. Suku bunga tetap dan tanggal jatuh tempo yang nyata terdengar hampir membosankan, tetapi setelah cukup banyak siklus, keterprediksiannya mulai terasa tidak biasa.
Namun, saya belum sepenuhnya percaya pada kerapihannya. TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi posisi yang dapat diperdagangkan, bergantung pada likuiditas maker, dan menambahkan paparan call-and-put yang dibayar dengan premi di muka. Harganya mungkin diketahui; hasilnya tidak. Order yang tipis dapat menimbulkan slippage atau tidak terisi sama sekali. Sebuah opsi bisa saja berakhir tanpa nilai. Jika seorang peminjam melewatkan jatuh tempo, seorang pemberi pinjaman dapat menerima jaminan yang volatil alih-alih aset yang semula diharapkan kembali.
Itulah yang terus saya perhatikan: TermMax tidak menghilangkan risiko. Risiko itu hanya dipindahkan ke likuiditas, kualitas jaminan, kedaluwarsa, oracle, kontrak pintar, dan manajer vault. Saya pernah melihat ini sebelumnya—mesin yang rumit dipresentasikan sebagai kepastian karena satu angka tetap.
Tapi ada sesuatu yang terasa berbeda. Istilah tetap memaksa DeFi mengakui bahwa waktu itu penting, sementara opsi membuat risiko dapat diperdagangkan alih-alih berpura-pura risiko itu menghilang. Saya belum yakin apakah pasar akan tetap dalam ketika kondisi menjadi buruk. Untuk saat ini, pertanyaan yang belum terjawab itulah alasan saya masih terus mengamati.#termmax
@TermMax
Namun, saya belum sepenuhnya percaya pada kerapihannya. TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi posisi yang dapat diperdagangkan, bergantung pada likuiditas maker, dan menambahkan paparan call-and-put yang dibayar dengan premi di muka. Harganya mungkin diketahui; hasilnya tidak. Order yang tipis dapat menimbulkan slippage atau tidak terisi sama sekali. Sebuah opsi bisa saja berakhir tanpa nilai. Jika seorang peminjam melewatkan jatuh tempo, seorang pemberi pinjaman dapat menerima jaminan yang volatil alih-alih aset yang semula diharapkan kembali.
Itulah yang terus saya perhatikan: TermMax tidak menghilangkan risiko. Risiko itu hanya dipindahkan ke likuiditas, kualitas jaminan, kedaluwarsa, oracle, kontrak pintar, dan manajer vault. Saya pernah melihat ini sebelumnya—mesin yang rumit dipresentasikan sebagai kepastian karena satu angka tetap.
Tapi ada sesuatu yang terasa berbeda. Istilah tetap memaksa DeFi mengakui bahwa waktu itu penting, sementara opsi membuat risiko dapat diperdagangkan alih-alih berpura-pura risiko itu menghilang. Saya belum yakin apakah pasar akan tetap dalam ketika kondisi menjadi buruk. Untuk saat ini, pertanyaan yang belum terjawab itulah alasan saya masih terus mengamati.#termmax
@TermMax
