Kalau kemarin Anda memberi tahu orang lain bahwa BTC akan menembus 70.000, kebanyakan orang akan menganggap Anda gila...
Tapi semalam hingga hari ini, BTC melonjak cepat dari sekitar 64.000 dolar AS, dan terus menembus hingga di atas 70.000 dolar.
Terlepas dari apakah Anda ada di mobil atau tidak, mari ikuti Suki untuk melihat akar penyebab dari kenaikan kali ini.
Poin pertama, Departemen Keuangan AS melepaskan sinyal likuiditas.
Departemen Keuangan AS mengumumkan bahwa mulai 9 September, batas maksimum satu kali repo untuk obligasi pemerintah berjangka 10 hingga 30 tahun dinaikkan dari 2 miliar dolar AS menjadi setidaknya 4 miliar dolar AS.
Ini adalah sinyal langsung makro yang meredakan tekanan likuiditas di pasar obligasi pemerintah AS bertenor panjang. Setelah kabar tersebut diumumkan, tekanan naik pada imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor panjang sempat melemah, sehingga aset berisiko mendapatkan ruang bernapas.
Untuk BTC, penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS berarti daya tarik memegang aset tanpa risiko berkurang; ini juga berarti tekanan penilaian pasar terhadap aset dengan volatilitas tinggi menurun.
Jadi api pertama dari kenaikan kali ini berasal dari perubahan ekspektasi likuiditas makro.
Namun, nyalanya api ini—dibandingkan dengan beberapa kabar baik di bawah—pengaruhnya relatif lebih kecil; paling banter hanya seperti bara kecil.
Poin kedua, ekspektasi kebijakan kripto AS kembali menghangat.
Yang benar-benar penting adalah: Gedung Putih, Kongres, SEC, CFTC, Departemen Keuangan, dan otoritas pengawas perbankan semuanya mendorong regulasi kripto AS beralih dari “digerakkan oleh penegakan hukum” menjadi “digetok oleh aturan”.
Ini berarti pasar mulai menilai ulang lagi “diskon regulasi” yang selama beberapa tahun belakangan menekan BTC dan seluruh industri kripto.
1. Gedung Putih menekan Kongres secara langsung agar mendorong (Undang-Undang CLARITY)
Pada 19 Agustus, Trump mengadakan rapat tentang aset digital di Gedung Putih, dan secara terbuka mendorong Kongres untuk meloloskan (Undang-Undang CLARITY).
Associated Press mengonfirmasi bahwa setelah Trump berbicara dalam rapat itu, ia menyerahkan mikrofon kepada Ketua CFTC Michael Selig. Selig menyatakan akan menggunakan kewenangan yang ada untuk mendorong agenda aset digital pemerintah.
Makna pertemuan ini bukan hanya karena Gedung Putih kembali menyerukan “AS harus menjadi pusat kripto global”.
Lebih penting lagi, yang ikut berdiskusi tidak hanya perusahaan kripto, tetapi juga lembaga-lembaga yang benar-benar punya kewenangan pengawasan seperti SEC dan CFTC. Pernyataan politik pemerintah, dorongan legislasi, dan penegakan regulasi mulai muncul di meja yang sama.
Bagi pasar, ini menciptakan ekspektasi yang sangat langsung:
Bahkan jika kecepatan legislasi Kongres masih lambat, SEC dan CFTC tetap bisa lebih dulu memanfaatkan kewenangan yang sudah ada untuk menyediakan aturan yang lebih jelas bagi perdagangan, pendanaan, kustodi, staking, dan bisnis stablecoin.
Jadi pasar akan menganggap bahwa arah regulasi pemerintah AS secara keseluruhan sudah berubah. BTC yang sebelumnya ditekan oleh penilaian akibat regulasi, sekarang terlihat terlalu murah, bukan?
2. (Undang-Undang CLARITY) Lalu, apa yang membuatnya begitu penting?
Inti dari (Undang-Undang CLARITY) adalah menyelesaikan satu masalah yang lama ada di industri kripto AS:
Aset digital pada dasarnya termasuk sekuritas atau komoditas?
Haruskah hal itu diawasi oleh SEC, atau oleh CFTC?
Platform perdagangan seharusnya didaftarkan sebagai bursa efek, atau sebagai bursa barang digital?
Dalam beberapa tahun terakhir, otoritas pengawas AS sering menilai—setelah proyek tayang, menghimpun dana, bahkan beroperasi selama bertahun-tahun—melalui gugatan apakah proyek tersebut termasuk sekuritas. Kelonggaran ini pada tingkat tertentu mendorong penerapan proyek kripto, tetapi juga melahirkan banyak masalah pengawasan.
Model “jalankan pasar dulu, lalu definisikan aturan melalui penegakan hukum” ini menyebabkan banyak proyek, bursa, dan perpindahan dana menuju luar negeri.
(Undang-Undang CLARITY) berupaya membangun mekanisme klasifikasi yang relatif jelas:
Perdagangan barang digital terutama diawasi oleh CFTC;
Sekuritas digital dan aktivitas pendanaan terkait terutama diawasi oleh SEC;
Bursa aset digital, pialang, dan trader perlu melakukan pendaftaran;
Aset blockchain yang sudah matang dan tingkat desentralisasinya tinggi bisa memperoleh jalur yang lebih jelas sebagai non-sekuritas;
Menetapkan persyaratan yang seragam untuk pemisahan aset pelanggan, pengungkapan informasi, manipulasi pasar, dan anti pencucian uang;
Menyediakan pengaturan transisi untuk perusahaan yang belum menyelesaikan pendaftaran resmi.
Rancangan undang-undang ini telah disahkan di Dewan Perwakilan dengan 294 suara berbanding 134. Ini menunjukkan bahwa ia bukan hanya mendapat dukungan dari segelintir Partai Republik. Pada Mei 2026, Komite Perbankan Senat juga meninjau teks yang diperbarui.
Jika pada akhirnya menjadi undang-undang, perubahan terbesar bagi industri kripto AS bukan “hilangnya pengawasan”, melainkan biaya kepatuhan yang dari sebelumnya tidak bisa diprediksi menjadi bisa dihitung.
Ketika bank besar, dana (fund), perusahaan sekuritas, dan perusahaan publik dapat memperkirakan lebih awal apakah suatu bisnis legal atau tidak, mereka akan lebih bersedia menanamkan modal jangka panjang.
Itulah mengapa pasar memandang (Undang-Undang CLARITY) sebagai kabar baik yang berpotensi bersifat institusional, bukan sekadar berita jangka pendek.
3. SEC mengumumkan proposal baru yang benar-benar bernilai substantif pada sehari sebelum kenaikan
Hal yang patut diperhatikan bukan hanya pidato Gedung Putih—melainkan proposal (Regulation Crypto Assets) yang diumumkan SEC pada 18 Agustus.
Usulan ini berupaya membangun aturan pendanaan khusus untuk kontrak investasi yang melibatkan aset kripto. Intinya mencakup:
Mengizinkan proyek yang memenuhi syarat untuk melakukan pembebasan pendanaan maksimum 5 juta dolar AS dalam empat tahun;
Pilihan pembebasan lain memungkinkan proyek melakukan pendanaan maksimum 75 juta dolar AS dalam setiap 12 bulan;
Pihak yang menghimpun dana tetap perlu menyediakan informasi proyek, risiko, dan informasi keuangan kepada investor;
Pendanaan dengan nominal lebih besar membutuhkan pelaporan berkelanjutan dan menyediakan laporan keuangan;
Jika tim pengembang sudah menyelesaikan atau secara permanen menghentikan pekerjaan manajemen kunci yang dijanjikan, aset terkait dapat keluar dari status kontrak investasi melalui “safe harbor”;
Penerbitan yang memenuhi syarat dan sebagian transaksi di pasar sekunder dapat tidak lagi menghadapi berulang-ulang persyaratan pendaftaran sekuritas di tiap negara bagian.
Ini menyelesaikan masalah yang sangat nyata bagi industri kripto:
Selama ini banyak proyek sebenarnya tidak keberatan patuh di AS, tetapi kerangka penerbitan sekuritas yang ada sama sekali tidak cocok untuk proyek berbasis blockchain.
Jika aturan baru diterapkan, pihak proyek mungkin tidak perlu lagi menghindari AS lewat yayasan, perusahaan lepas pantai, atau struktur token yang rumit, melainkan bisa melakukan pendanaan yang legal di dalam negeri AS, melakukan pengungkapan, dan secara bertahap mewujudkan desentralisasi.
Dampaknya pada BTC terutama bersifat tidak langsung, namun pada ETH, SOL, dan seluruh ekosistem pendanaan on-chain lebih langsung; ini juga bisa menjelaskan mengapa kenaikan ETH dan sebagian altcoin semalam lebih menonjol daripada BTC.
Perlu diperhatikan bahwa ini saat ini masih berupa usulan; setelah dipublikasikan ada periode 60 hari untuk pengumpulan opini, jadi belum menjadi aturan final yang sudah berlaku.
4. “Mayoritas aset kripto itu sendiri bukan sekuritas” telah menjadi penjelasan bersama SEC dan CFTC
Usulan 18 Agustus tidak muncul secara tiba-tiba.
Pada Maret 2026, SEC dan CFTC bersama-sama menerbitkan dokumen penjelasan, membangun kerangka klasifikasi aset digital yang baru.
Di dalamnya secara jelas membedakan:
Barang digital;
Koleksi digital;
Aset digital berupa alat atau fungsi;
Pembayaran dengan stablecoin;
Sekuritas digital.
Ketua SEC, Paul Atkins, secara terbuka menyatakan bahwa mayoritas aset kripto itu sendiri bukanlah sekuritas.
Ini tidak berarti tindakan penerbitan dan penjualan aset tersebut pasti tidak tunduk pada hukum sekuritas. Jika sebuah aset non-sekuritas dijual dengan cara mengandalkan komitmen tim pengembang dan dengan inti ekspektasi untuk memperoleh keuntungan, transaksi terkait tetap dapat membentuk kontrak investasi.
Tapi ia menyelesaikan masalah penting:
Token itu sendiri dan kontrak pendanaan saat penerbitan token tersebut tidak harus selamanya dianggap sebagai satu hal yang sama.
Penjelasan bersama juga mencakup airdrop, penambangan (mining), staking, pembungkusan aset yang bukan sekuritas, serta kapan kontrak investasi dapat dihentikan.
Ini lebih penting daripada sekadar mengurangi penegakan hukum, karena ini mulai menyediakan jalur keluar yang bisa dieksekusi bagi proyek: sebuah proyek yang pada tahap awal pendanaannya dibatasi oleh hukum sekuritas tidak berarti token-nya selamanya tidak bisa menjadi aset non-sekuritas yang berdiri sendiri.
Artinya, sebelum legislasi di Kongres selesai, SEC dan CFTC sudah lebih dulu membangun jembatan regulasi.
5. CFTC sedang meneliti bagaimana menggunakan kewenangan yang ada, bukan sepenuhnya menunggu Kongres
Pada 20 Agustus, Komite Penasehat Inovasi pertama CFTC mengadakan rapatnya.
Judul untuk sesi diskusi pertama adalah:
“Evolusi regulasi kripto: dari ketidakpastian menuju kejelasan.”
Agenda mencakup:
Bagaimana menyelesaikan tumpang tindih aturan pengawasan federal dan negara bagian;
Bagaimana mengakhiri penjelasan pengawasan yang saling bertentangan;
Bagaimana memodernisasi aturan yang berlaku dengan memanfaatkan kewenangan hukum yang ada;
Di bidang apa otoritas pengawas dapat mengambil tindakan lebih dulu daripada Kongres;
Bagaimana membangun kerangka regulasi federal jangka panjang untuk pasar aset digital;
Bagaimana menangani kustodi, keamanan jaringan, integritas pasar, dan perlindungan pelanggan.
Anggota komite mencakup para pimpinan institusi pasar tradisional dan kripto seperti Coinbase, Uniswap, BitGo, Polymarket, Cboe, dan lainnya.
Ini menunjukkan bahwa CFTC ingin mendengar langsung pendapat dari bursa, protokol DeFi, kustodian, dan infrastruktur pasar keuangan tradisional.
Tentu saja, komite penasehatnya sendiri tidak bisa langsung mengesahkan hukum, dan tidak bisa mengubah aturan regulasi secara terpisah. Namun sinyal yang dilepas adalah: CFTC tidak berniat berhenti total sepenuhnya sebelum (Undang-Undang CLARITY) lolos.
6. Pengawasan stablecoin sedang beralih dari ranah hukum ke tahap penegakan
Satu jalur kebijakan lain yang mudah terabaikan adalah (GENIUS Act).
Undang-undang stablecoin ini sudah disahkan. Pada 17 Agustus, Departemen Keuangan AS juga mengumumkan aturan yang diusulkan lebih lanjut untuk mulai menerapkan persyaratan penerbitan, lisensi, dan penjualan stablecoin.
Berdasarkan kerangka yang diusulkan:
Penerbit stablecoin untuk pembayaran yang diterbitkan di AS, pada prinsipnya perlu memperoleh lisensi federal atau negara bagian;
Penerbit stablecoin di luar negeri perlu memiliki kemampuan teknis untuk mengeksekusi perintah hukum yang sah dari AS;
Penjualan stablecoin luar negeri kepada pengguna AS akan dibatasi dengan lebih jelas;
Setelah 18 Januari 2027, persyaratan lisensi penerbitan terkait diperkirakan mulai berlaku;
Setelah Juli 2028, stablecoin yang belum memperoleh lisensi akan semakin sulit disediakan oleh penyedia layanan aset digital di AS kepada pengguna.
Stablecoin bukan BTC, tetapi ia merupakan salah satu pintu masuk likuiditas dolar yang paling penting bagi pasar kripto.
Semakin jelas pengawasan stablecoin, semakin rendah hambatan bagi bank, lembaga pembayaran, dana (fund), dan perusahaan publik untuk masuk ke pasar dolar on-chain. Perluasan ukuran stablecoin yang patuh juga berarti lebih banyak dolar bisa diselesaikan sepanjang hari di bursa dan pasar blockchain.
Oleh karena itu, hukum stablecoin yang muncul bukanlah sebuah candle kenaikan yang langsung melonjak, melainkan ekspansi jangka panjang infrastruktur dana di pasar kripto.
7. Hambatan kelembagaan agar bank masuk ke pasar kripto sudah jelas menurun
Di masa lalu, ketika bank menjalankan bisnis penitipan kripto, stablecoin, penyelesaian berbasis blockchain, dan sejenisnya, mereka sering perlu memberi pemberitahuan sebelumnya kepada otoritas pengawas, bahkan memperoleh persetujuan tertulis “tidak keberatan”.
Ini sama saja dengan memasang ambang persetujuan yang tersembunyi.
Kemudian, beberapa otoritas pengawas bank AS secara bertahap mengubah kebijakan:
OCC mengonfirmasi bahwa bank dapat melakukan kustodi aset digital, sebagian bisnis stablecoin, dan layanan buku besar terdistribusi, serta membatalkan persyaratan “tidak keberatan sebelum pengawasan” (no objection) sebelumnya;
FDIC mengizinkan bank yang berada di bawah pengawasannya menjalankan bisnis kripto yang sah tanpa terlebih dahulu memperoleh persetujuan FDIC;
The Fed mencabut pemberitahuan sebelumnya dan prosedur “tidak keberatan” untuk bank yang menjalankan bisnis aset kripto dan token dolar;
The Fed, FDIC, dan OCC juga mencabut sebagian dokumen lama yang menganggap bisnis kripto sebagai risiko besar bagi sistem perbankan.
Ini tidak berarti bank bisa mengabaikan manajemen risiko, tetapi bisnis kripto mulai berubah dari “usaha berbahaya yang memerlukan persetujuan khusus” menjadi “bisnis keuangan yang dapat dijalankan berdasarkan prinsip pengawasan kehati-hatian yang umum”.
Ketika bank dapat menyediakan layanan kustodi, kliring, cadangan stablecoin, dan layanan pembayaran on-chain, maka jalur bagi dana institusi untuk masuk ke BTC dan aset digital lainnya akan menjadi lebih lengkap.
8. AS membangun cadangan strategis BTC
AS sudah membangun cadangan strategis BTC melalui perintah eksekutif.
Cadangan ini didasarkan pada BTC yang diperoleh pemerintah melalui penyitaan pidana atau perdata. BTC yang masuk ke cadangan pada prinsipnya tidak akan dijual lagi; Departemen Keuangan dan Departemen Perdagangan juga diminta meneliti penambahan kepemilikan BTC pemerintah dengan cara yang “netral anggaran”.
Ini membawa dua kabar baik jangka panjang:
Pertama, pemerintah tidak lagi menjual BTC yang ada dalam cadangan. Ini berarti satu calon penjual besar potensial keluar dari pasar.
Kedua, untuk pertama kalinya BTC secara resmi digambarkan oleh pemerintah AS sebagai aset cadangan yang bernilai strategis, bukan lagi sekadar aset yang terkait perkara menunggu lelang.
9. Arah penegakan hukum juga berubah
Sebelumnya Departemen Kehakiman AS membubarkan Satuan Tugas Penegakan Hukum untuk mata uang kripto nasional, dan meminta jaksa mengurangi cara menyusun kebijakan regulasi kripto melalui gugatan pidana.
Perubahan ini menurunkan kekhawatiran pasar terhadap skenario “proyek berjalan dulu, lalu tiba-tiba menjadi target penuntutan pidana”.
Namun itu tidak berarti penipuan, pencucian uang, pencurian, penghindaran sanksi, dan manipulasi pasar tidak lagi akan dituntut.
Pemahaman yang lebih tepat adalah:
Pemerintah mencoba menyerahkan “apakah suatu model bisnis tertentu legal” kepada Kongres dan lembaga pengawas keuangan untuk menetapkan aturan, sementara sumber daya Departemen Kehakiman lebih difokuskan pada tindak kriminal yang benar-benar punya korban.
Mengapa kabar baik kebijakan dibesarkan oleh pasar sampai tadi malam?
Dengan menyatukan informasi ini, kenyataannya pasar tidak sedang memperdagangkan satu dokumen tertentu, melainkan perubahan menyeluruh pada paradigma regulasi AS:
Dulu, lembaga pengawas saling berebut yurisdiksi, mendefinisikan aturan lewat gugatan, bank tidak berani memberikan layanan, dan proyek terpaksa pindah ke luar negeri.
Sekarang perlahan berubah menjadi:
Kongres bertanggung jawab membangun struktur pasar;
SEC bertanggung jawab menetapkan aturan untuk sekuritas dan pendanaan;
CFTC bertanggung jawab atas barang digital dan pasar perdagangan;
Kementerian Keuangan bertanggung jawab atas rezim stablecoin;
Otoritas pengawasan perbankan membuka jalur kustodi dan kliring;
Pemerintah secara resmi memasukkan BTC ke dalam narasi cadangan strategi nasional.
Ini akan menurunkan risiko hukum industri kripto, risiko pendanaan, risiko kustodian, dan risiko akses perbankan, sehingga menurunkan “diskon regulasi” yang diminta investor.
Namun, ekspektasi kebijakan hanya menjadi pendorong untuk kenaikan tadi malam; bukan satu-satunya penyebab.
(Undang-Undang CLARITY) belum resmi menjadi undang-undang; masih ada tiga perbedaan utama di Senat:
Ketentuan etika terkait konflik kepentingan kripto Trump dan pejabat senior lainnya;
Apakah pengembang DeFi harus menanggung tanggung jawab anti pencucian uang yang mirip dengan perantara keuangan;
Apakah platform stablecoin dapat membayar bunga secara terselubung melalui hadiah atau insentif.
Agar rancangan undang-undang bisa maju di Senat, masih diperlukan dukungan bipartisan yang cukup. Rapat Gedung Putih juga tidak bisa menggantikan pemungutan suara resmi.
Jadi, yang lebih akurat adalah:
Perdagangan pasar tadi malam bukanlah “regulasi kripto AS sudah sepenuhnya selesai dibereskan”, melainkan “arah kebijakan sudah jelas menghangat, dan SEC, CFTC, serta Departemen Keuangan sudah mulai bertindak sebelum Kongres”.
Ketiga, yang benar-benar membuat harga jadi tidak terkendali adalah kepanikan dan lari para short. (short squeeze/panic)
Setelah tembus level kunci seperti 65.000, 66.000, dan 68.700 dolar AS, banyak short position mengalami likuidasi paksa secara beruntun.
Skala likuidasi paksa seluruh pasar selama 24 jam kira-kira mencapai puluhan miliar dolar; pihak short menguasai sebagian besar.
Likuidasi posisi short pada dasarnya berarti bursa memaksa pembelian untuk menutup posisi:
BTC naik
→ posisi short memicu stop-loss dan likuidasi paksa
→ dipaksa membeli BTC
→ harga terus naik
→ batch short berikutnya kembali mengalami likuidasi paksa
Inilah kepanikan typical dari short squeeze.
Artinya, kabar makro dan kebijakan menyalakan candle bullish pertama, tetapi yang benar-benar mendorong BTC cepat dari 65.000 dolar ke 70.000 dolar adalah rangkaian likuidasi berantai di pasar derivatif.
Keempat, kenaikan kali ini juga tidak sepenuhnya tanpa dasar dari spot.
Dalam beberapa bulan terakhir, BTC berfluktuasi jangka panjang dalam kisaran 58.000—66.000 dolar AS. Sentimen pasar sangat lesu; volume transaksi spot bahkan sempat mendekati level terendah sejak 2019.
Namun volume transaksi yang rendah tidak hanya berarti tidak ada yang membeli, tetapi juga berarti order jual sedang menipis.
Sebelumnya data on-chain menunjukkan:
Jumlah kepemilikan alamat BTC bernilai besar naik ke level tertinggi dalam tahun berjalan;
ETF spot BTC AS berbalik menjadi arus masuk bersih lagi pada kuartal ketiga;
Rata-rata biaya untuk short-term holder sekitar terkonsentrasi di kisaran 68.700 dolar AS;
Indikator penipisan penjual makin mendekati area dasar siklus.
Ketika sudah tidak banyak orang yang bersedia terus “memotong rugi”, hanya dibutuhkan sedikit dana tambahan yang tidak terlalu besar untuk menembus resistensi di atasnya.
Jadi, kenaikan tadi malam terlihat tiba-tiba, tetapi sebenarnya struktur aset/posisi sudah disiapkan sejak lama.
Kelima, kinerja ETH dan altcoin juga layak diperhatikan.
Tadi malam bukan hanya BTC yang naik. Kenaikan aset seperti ETH, SOL, XRP, dan lain-lain sempat jauh melampaui BTC. Ini menunjukkan dana tidak hanya sedang dipaksa untuk menutup short BTC, tetapi preferensi risiko juga mulai menyebar ke seluruh pasar kripto.
Jika hanya karena tekanan short BTC semata, dalam kondisi normal BTC akan menguat sendiri.
Namun ketika ETH dan altcoin arus utama naik bersamaan dengan peningkatan volume, itu menandakan pasar beralih dari “bertahan dan menghindar” ke “kembali mengambil risiko”.
Sejauh ini tampaknya ada kemungkinan BTC kembali ke pasar bullish. Sebelumnya, saat mendorong semua orang melakukan DCA di antara 68.000 hingga 54.000, saya tidak tahu apakah kalian sudah mengikuti. Menanam benih saat panik, barulah mungkin untuk memanen saat fomo.
Jadi, yang benar-benar penting bukanlah memprediksi satu candle saja, melainkan menyelesaikan penataan ketika semua orang sedang pesimis, dan tetap jernih saat tren merealisasikan pergerakannya.
Tembusan 70.000 dolar AS hanya sekali.
Seberapa bisa bertahan, itulah yang menentukan apakah BTC benar-benar kembali ke pasar bull atau hanya menjalani satu kali forced squeeze yang heboh.
Di atas hanya mewakili pandangan pribadi, bukan merupakan nasihat investasi.