$BTC cepat melampaui 80.000, kebutuhan pinjam-meminjam di pasar pasti akan semakin diperbesar. Tepat di titik ini, #termmax minggu depan hari Selasa akan TGE; sebuah mekanisme baru untuk pinjam-meminjam dengan suku bunga tetap akan resmi diuji oleh pasar yang benar-benar nyata.

Awalnya saya baru mengenal @TermMax , respons pertama saya cuma: ini produk pinjam-meminjam dengan suku bunga tetap. Tapi terus terang, perubahan yang dilakukan pada arsitektur lapis dasarnya—kebanyakan orang langsung saja melewatkannya. Ini benar-benar bukan sekadar menempelkan bunga tetap di bagian luar lalu selesai. Setelah saya menelitinya, saya cukup terkejut.

Untuk benar-benar memahami bagaimana FT, GT, dan XT saling mengalir di antara ketiganya, saya butuh waktu cukup lama sampai akhirnya saya kira-kira bisa mengerti cara kerja seluruh utang tersebut. Sederhananya menurut pemahaman saya: FT kurang lebih seperti obligasi tanpa kupon (zero-coupon bond), GT menanggung bagian utang yang menggunakan leverage, sedangkan XT menangani proses kliring dan penyelesaian di dalam protokol. Ketiganya saling bekerja sama, langsung menghindari pola lama pinjam-meminjam DeFi yang biasanya mengandalkan satu pool dana untuk melakukan penetapan harga.

Yang paling menarik bagi saya adalah kombinasi order dengan rentang (Range Order) di dalam interval ditambah dengan desain penyelesaian fisik (physical delivery). Dengan memanfaatkan kurva penetapan harga untuk melakukan order dalam rentang, lalu mencocokkan dua pihak—yang ingin meminjam uang dan yang ingin memberikan dana—ide desainnya memang cukup cerdas. Yang lebih mengesankan lagi adalah untuk skenario black swan berfrekuensi sangat rendah seperti kegagalan kliring: protokol tidak berniat menambal setelah kejadian, tetapi langsung memasukkannya sejak awal ke dalam mekanisme sistem. Dengan penyelesaian fisik untuk menyerap piutang macet, pertimbangan untuk aspek risiko bisa dibilang cukup menyeluruh.

Bagi teman-teman yang sudah lama bermain DeFi, pasti pernah merasakan betapa menyiksanya suku bunga mengambang. Saat kondisi pasar naik turun secara ekstrem, biaya pinjaman bisa melonjak begitu saja. Bagi pengguna biasa, mengatur risiko sebenarnya cukup sulit. TermMax mengunci jangka waktu dan suku bunga sejak awal—sama seperti menambahkan opsi pembiayaan yang bisa diprediksi bagi pasar on-chain.

Saya akan terus memantau proyek ini, tapi saya juga tidak akan langsung membabi buta. Cara bermain dengan suku bunga tetap ini sangat bergantung pada kebutuhan nyata di kedua sisi: peminjam dan pemberi pinjaman. Kalau likuiditas tidak bisa mengikuti, meskipun desain mekanismenya sesempurna apa pun, dalam praktiknya tetap sulit untuk bekerja. Ke depannya, saya juga akan terus mengamati data penggunaan on-chain yang benar-benar terjadi, untuk melihat apakah pendekatan baru ini bisa benar-benar berjalan secara nyata.
$牛来 , apakah pasar pinjam-meminjam akan diperbesar?