#termmax @TermMax I used to think orderbooks were the obvious choice for fixed-rate DeFi.
Kemudian saya menelaah lebih dekat apa yang ingin diselesaikan oleh TermMax....🤔 Orderbook sangat bagus ketika Anda sudah memiliki trader yang datang dengan opini tentang harga. Tapi pinjaman fixed-rate punya masalah ayam-telur: tanpa cukup peminjam dan pemberi pinjaman pada jatuh tempo yang sama, buku itu bisa saja terlihat sangat presisi sementara hampir tidak melakukan apa-apa.
Itulah mengapa menurut saya langkah TermMax menuju AMM itu masuk akal. Kemenangan praktisnya adalah likuiditas bisa tersedia tanpa harus menunggu seseorang mem-post sisi lain dari perdagangan saya. Saya lebih peduli itu daripada memiliki tampilan buku yang indah kalau pada kenyataannya saya tidak bisa mengeksekusinya. Sejarah TermMax sendiri menunjukkan bahwa desain orderbook/lelang sebelumnya mengalami masalah likuiditas dan kompleksitas.
Tapi saya tidak akan menyebut perpindahan itu sebagai peningkatan yang jelas....✴️
Tradeoff yang tidak nyaman adalah price discovery. Dengan orderbook, saya bisa melihat di mana partisipan sungguhan bersedia bertransaksi. Dengan AMM, saya mempercayakan kurva untuk memberi tahu saya nilai pasar. Jika kurva itu salah—terutama saat likuiditas tipis—“eksekusi instan” bisa saja berarti salah harga yang terjadi secara instan.
Jadi ujian sebenarnya bukan apakah TermMax bisa menggantikan orderbook....⛓️💥
Melainkan apakah kurvanya bisa tetap jujur ketika pasar berhenti berperilaku rapi.
Kemudian saya menelaah lebih dekat apa yang ingin diselesaikan oleh TermMax....🤔 Orderbook sangat bagus ketika Anda sudah memiliki trader yang datang dengan opini tentang harga. Tapi pinjaman fixed-rate punya masalah ayam-telur: tanpa cukup peminjam dan pemberi pinjaman pada jatuh tempo yang sama, buku itu bisa saja terlihat sangat presisi sementara hampir tidak melakukan apa-apa.
Itulah mengapa menurut saya langkah TermMax menuju AMM itu masuk akal. Kemenangan praktisnya adalah likuiditas bisa tersedia tanpa harus menunggu seseorang mem-post sisi lain dari perdagangan saya. Saya lebih peduli itu daripada memiliki tampilan buku yang indah kalau pada kenyataannya saya tidak bisa mengeksekusinya. Sejarah TermMax sendiri menunjukkan bahwa desain orderbook/lelang sebelumnya mengalami masalah likuiditas dan kompleksitas.
Tapi saya tidak akan menyebut perpindahan itu sebagai peningkatan yang jelas....✴️
Tradeoff yang tidak nyaman adalah price discovery. Dengan orderbook, saya bisa melihat di mana partisipan sungguhan bersedia bertransaksi. Dengan AMM, saya mempercayakan kurva untuk memberi tahu saya nilai pasar. Jika kurva itu salah—terutama saat likuiditas tipis—“eksekusi instan” bisa saja berarti salah harga yang terjadi secara instan.
Jadi ujian sebenarnya bukan apakah TermMax bisa menggantikan orderbook....⛓️💥
Melainkan apakah kurvanya bisa tetap jujur ketika pasar berhenti berperilaku rapi.
