Alberto Musalem, Presiden Federal Reserve Bank of St. Louis, yang bukan anggota dengan hak suara dari Federal Open Market Committee (FOMC) pada 2026 — St. Louis bergiliran menempati kursi suara dengan Atlanta dan Dallas, dan Dallas yang memegang kursi tersebut tahun ini — mengatakan ia merekomendasikan untuk menaikkan suku bunga pada bulan Juli, meski ia menolak untuk memberi petunjuk mengenai apa yang ia inginkan dari pertemuan September. Kehati-hatian itu bertentangan dengan pembacaan yang relatif hawkish terhadap harga: inflasi yang mendasari berada di kisaran 2,5% hingga 3%, katanya, dan terlalu tinggi serta perlu turun.
Ia ingin inflasi headline kembali ke 2% dalam 18 bulan, tetapi mengingat tingkat suku bunga saat ini, ia melihat peluang yang lebih rendah untuk benar-benar mencapainya. Kebijakan moneter, menurut penilaiannya, saat ini netral hingga akomodatif — tidak ketat — dan menaikkan suku bunga lebih cepat bisa membuat Fed tidak perlu tergesa-gesa dengan cara yang lebih agresif nanti.
Terkait pasar tenaga kerja, Musalem menyampaikan nada yang lebih tenang, melihat tidak ada tekanan inflasi yang berasal dari sudut perekonomian tersebut. Ia juga menyoroti potensi super El Nino sebagai guncangan pasokan berikutnya yang mungkin terjadi, dan menekankan bahwa ketika guncangan seperti itu melanda, Fed perlu menyorotinya (melihat melewati kebisingan) ke inflasi inti, bukan mengejar angka headline.
Kondisi keuangan, katanya, secara keseluruhan cukup akomodatif, dengan pertumbuhan dan investasi yang kuat mendorong pasar obligasi — meskipun ia mencatat ada bagian-bagian dari perekonomian di mana kredit mulai tersisih.
Musalem tegas dan jelas dari sisi kelembagaan: kredibilitas Fed tidak dipertanyakan, dan bank sentral tetap fokus menjaga kebijakan moneter independen dari kebijakan fiskal. Panduan ke depan, tambahnya, adalah alat yang dibangun untuk dunia dengan suku bunga nol, bukan dunia yang saat ini dijalankan Fed. Ia juga berpendapat bahwa hal terbaik yang bisa dilakukan Fed untuk pertumbuhan adalah mengembalikan inflasi ke target — bahkan ketika bisnis menghadapi biaya input yang tinggi dan produktivitas menunjukkan tanda awal pemulihan.
Poin-Poin Utama
Kebijakan Moneter
Merekomendasikan menaikkan suku bunga pada bulan Juli, tetapi tidak akan memberikan pandangan yang tegas mengenai apa yang ia inginkan agar Fed lakukan pada rapat FOMC September.
Kebijakan moneter saat ini netral atau akomodatif.
Menaikkan suku bunga sekarang bisa menghindari tindakan yang lebih agresif nanti.
Inflasi
Ingin inflasi turun ke 2% dalam 18 bulan.
Jika Anda menghadapi guncangan pasokan, Anda harus melihat inflasi inti.
Inflasi yang mendasari berada di kisaran 2,5%-3%.
Terlalu tinggi dan harus diturunkan.
Kekhawatiran nomor satu publik adalah inflasi.
Dengan mempertimbangkan suku bunga Fed saat ini, ia melihat peluang yang lebih rendah untuk mencapai inflasi 2%.
Pasar Tenaga Kerja
Tidak ada tekanan inflasi dari pasar tenaga kerja.
Transparansi & Akuntabilitas Fed
Panduan ke depan menunjukkan adanya komitmen, menyampaikan kerangka kerja yang berbeda.
Panduan ke depan berguna ketika suku bunga berada di nol.
Kredibilitas Fed tidak diragukan.
Fed berfokus untuk membuat kebijakan moneter independen dari kebijakan fiskal.
Kondisi Keuangan
Ada beberapa bagian dari perekonomian yang mengalami kredit menjadi tersisih.
Pertumbuhan dan investasi yang kuat memengaruhi pasar obligasi.
Kondisi keuangan di sini cukup akomodatif.
Pertumbuhan & Ekonomi
Bisnis menghadapi biaya input yang tinggi.
Hal terbaik yang bisa dilakukan Fed untuk pertumbuhan adalah mengembalikan inflasi ke 2%.
AI & Produktivitas
Produktivitas sedang mengalami pemulihan.
Risiko Energi & Eksternal
Super El Nino mungkin menjadi guncangan pasokan berikutnya.