Harga Ethereum memasuki bulan Februari 2026 pada persimpangan krusial. Memang, setelah kehilangan hampir 7% pada bulan Januari, ETH menyelesaikan bulan dengan kontras yang jelas dengan tren historisnya. Biasanya, pada bulan Januari, hasil median biasanya sekitar +32% tetapi tahun ini, dinamika telah terbalik. Pada bulan Februari, secara paralel, keuntungan median ETH mencapai sekitar +15% sejak 2016.

Terakhir kali Ethereum memasuki bulan Februari dalam posisi serupa adalah tahun lalu. Memang, pada tahun 2025, kelemahan tetap ada, yang mengarah pada penurunan bulanan sebesar 32% hingga 37%. Apakah 2026 mengikuti jalur ini atau berbelok tergantung pada interaksi antara struktur teknis, data on-chain, dan aliran institusional dalam beberapa minggu mendatang.

Sejarah Februari untuk Ethereum dan pola wedge yang menentukan.

Analisis data jangka panjang membantu membingkai harapan. Sejak 2016, Ethereum menunjukkan hasil median sekitar +15% pada bulan Februari. Jadi, itu bukan bulan yang paling menguntungkan untuk altcoin, tetapi ia menunjukkan lebih banyak kenaikan daripada penurunan.

Tahun ini, bagaimanapun, bulan Januari terbukti sangat berbeda. Alih-alih mengikuti keuntungan median +32%, ETH menyelesaikan Januari 2026 dengan penurunan sekitar 7%. Ini mendekati pola 2025, di mana kelemahan awal tahun berlanjut dengan penurunan di bulan Februari.

Dengan demikian, Ethereum memasuki Februari 2026 pada persimpangan krusial. Namun, tidak semua analis menganggap musim sebagai indikator kepercayaan yang harus diikuti.

Tim analis B2BINPAY, ekosistem crypto satu atap untuk bisnis, memperingatkan kita tentang ketergantungan yang berlebihan pada pola historis.

“Jangan terlalu percaya pada pola historis. Sebagian besar ada karena alasan yang cukup jelas,” kata mereka.

Mereka juga menambahkan bahwa saat ini ETH kekurangan katalisator pertumbuhan yang segera.

“Tetapi tidak ada yang menunjukkan bahwa Februari harus membawa pertumbuhan. Dalam logika ini, tidak relevan untuk mengantisipasi bahwa Februari akan mempertahankan pentingnya bullish “historis” apapun,” mereka menekankan.

Para analis juga mengambil tahun lalu sebagai contoh:

“Bahkan jika kita mengambil Februari 2025 sebagai contoh, Ethereum jatuh 37%,” kata mereka.

Skeptisisme ini juga tercermin dalam struktur grafik saat ini. Memang, pada skala waktu dua hari, harga ETH tetap berada dalam pola wedge menurun. Wedge menurun terbentuk ketika harga mencatatkan puncak dan dasar yang semakin rendah. Ini sering menunjukkan pelemahan tekanan penjual dan kemungkinan pembalikan tren.

Dalam hal ini, wedge adalah lebar dan volatil. Patah yang dikonfirmasi akan menyarankan pergerakan sekitar 60%. Ini adalah target maksimal dan bukan sebuah prediksi.

Dinamika, yang disebut momentum, menambah kesulitan tambahan untuk perkembangan Ethereum.

Antara 17 Desember dan 29 Januari, ETH berada di ambang mencatatkan dasar yang semakin rendah. Pada periode yang sama, indeks kekuatan relatif (RSI) tetap di sekitar 37. Untuk diingat, RSI mengukur apakah dinamika dikendalikan oleh pembeli atau penjual.

Ketika harga turun tetapi RSI tidak mengikuti, ini menunjukkan pelemahan tekanan penjual, yang menghasilkan divergensi bullish awal.

Jika candle berikutnya dari harga ETH tetap di atas 2 690 $ dan RSI stabil, kemungkinan pembalikan meningkat seiring dengan konfirmasi dasar baru pada harga. Namun, konfirmasi masih belum ada; itulah sebabnya data on-chain menjadi krusial.

Data on-chain mendukung rebound tetapi keyakinan melemah.

Indikator on-chain merupakan tes validasi penting pertama. Indikator kunci adalah Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), yang mengukur keuntungan atau kerugian yang tertunda.

Saat ini, NUPL Ethereum berada di sekitar 0,19, yang menempatkannya di zona “harapan-takut”. Level ini memiliki signifikansi historis. Memang, pada bulan Juni 2025, NUPL jatuh dekat 0,17, sementara ETH diperdagangkan sekitar 2 200 $. Bulan berikutnya, harga melonjak hingga 4 800 $, yaitu kenaikan lebih dari 110%.

Dengan demikian, NUPL sejalan dengan apa yang disarankan oleh wedge dan RSI: tekanan penjual menurun dan keuntungan yang tidak direalisasikan menurun. Ini meninggalkan potensi kenaikan.

Namun, sinyalnya tetap tidak lengkap. Dasar pasar yang nyata biasanya terjadi ketika NUPL menjadi negatif. Pada bulan April 2025, itu jatuh dekat −0,22, menandai capitulasi total.

Nilai hari ini tetap jauh di atas ambang ini, yang berarti masih ada ruang untuk penjualan. Ini menunjukkan adanya rally pemulihan, tetapi bukan siklus bullish baru.

Perilaku HODLers juga memperkuat gambaran kontras ini. Indikator Perubahan Posisi Bersih Hodler memungkinkan untuk melacak apakah investor jangka panjang mengakumulasi atau mendistribusikan. Sepanjang bulan Januari, indikator ini tetap positif.

Akumulasi mencapai puncaknya pada 18 Januari sekitar 338 700 ETH. Pada 29 Januari, angka ini turun menjadi sekitar 151 600 ETH, yang menunjukkan penurunan lebih dari 55%. Para pemegang terus membeli, tetapi dengan keyakinan yang jauh lebih sedikit.

Ini sesuai dengan cara analis B2BINPAY menggambarkan seluruh pasar crypto.

“Penawaran dan permintaan saat ini seimbang: pembeli siap membeli pada level yang hampir sama di mana penjual siap menjual […] Pasar membutuhkan sinyal yang jelas, baik ke atas atau ke bawah, agar arah menjadi lebih jelas,” kata mereka.

Singkatnya, NUPL dan aktivitas pemegang memvalidasi skenario rebound, tetapi menunjukkan keyakinan yang menurun. Ini mengalihkan fokus pada kelompok penentu berikutnya: investor besar.

Paus mengakumulasi, tetapi ETF masih belum ada.

Para pemegang besar, atau paus crypto, mengirimkan sinyal yang lebih kuat daripada investor institusional. Memang, data tentang penawaran yang dimiliki oleh paus menunjukkan akumulasi berkelanjutan pada bulan Januari. Di awal bulan, para pemegang ini mengendalikan sekitar 101,18 juta ETH. Di akhir bulan, angka ini naik menjadi sekitar 105,16 juta ETH.

Ini mencerminkan kenaikan hampir 4 juta ETH, yang mencerminkan pembelian aktif saat penurunan.

Dengan demikian, saat harga mundur setelah puncak pertengahan Januari, portofolio besar terus memperkuat eksposurnya. Ini mengkonfirmasi skenario rebound ETH yang ditunjukkan oleh NUPL dan wedge, yang sangat kontras dengan 2025.

Pada akhir Januari 2025, paus memiliki hampir 105,22 juta ETH. Akhir Februari, angka ini turun menjadi sekitar 101,96 juta ETH. Distribusi ini bertepatan dengan penurunan 32% ETH pada bulan Februari. Tahun lalu, paus menjual sementara tahun ini, mereka mengakumulasi.

Secara paralel, aliran ETF yang berombak menunjukkan kecermatan yang meningkat. Memang, beberapa hari dengan aliran masuk yang besar diikuti oleh keluaran massal. Pada akhir Januari, penarikan melebihi setara dengan 70 000 ETH.

Ini berarti bahwa ETF tidak jelas mengikuti tren pemulihan.

John Murillo, Chief Business Officer B2BROKER, penyedia solusi fintech global untuk institusi keuangan, percaya bahwa perilaku ETF pada bulan Januari mencerminkan penempatan taktis daripada pengunduran murni.

“Keluar dari ETF spot-ETH pertengahan Januari lebih mirip dengan penyeimbangan taktis daripada keluaran struktural. Pembalikan di akhir bulan, yang dipimpin oleh masuknya besar ke FETH dari Fidelity, menunjukkan bahwa perilaku institusional semakin terbagi. […] Alih-alih pengurangan risiko yang besar, aliran tampaknya terfragmentasi menurut penerbit,” katanya.

Menurut Murillo:

“Dinamika ETF Januari menunjukkan kematangan yang semakin meningkat, daripada sebuah pengunduran,” katanya.

Murillo juga memperingatkan bahwa jika tren ini berlanjut, produk derivatif dapat mengambil alih pembentukan harga, yang merupakan risiko kunci untuk harga:

“Jika Februari membawa aliran ETF yang terputus-putus atau moderat, sementara aktivitas pada produk derivatif terus meningkat, keseimbangan pengaruh bisa beralih dari permintaan spot ke penemuan harga yang lebih didorong oleh efek pengganda.

Februari seharusnya menjadi ujian nyata jika harga Ethereum lebih banyak ditopang oleh alokasi institusional di pasar spot atau oleh dinamika produk derivatif,” jelasnya.

Untuk saat ini, paus tetap optimis dan institusi tetap berhati-hati. Kombinasi ini mendukung rebound, tetapi membatasi keberlanjutannya.

Ambang kunci harga Ethereum pada Februari 2026.

NUPL yang disebutkan sebelumnya menunjukkan bahwa ini bukan lantai yang dikonfirmasi. Risiko bearish karenanya tetap ada.

Dukungan kritis pertama untuk harga ETH terletak di sekitar 2 690 $. Ini sesuai dengan dukungan yang diamati selama dua hari terakhir serta fase konsolidasi sebelumnya. Penutupan bersih di bawah 2 690 $ akan menunjukkan pengembalian kendali oleh penjual. Ini akan membuka jalan untuk penurunan menuju 2 120 $.

Untuk naik, Ethereum harus terlebih dahulu merebut kembali level 3 000 $. Ini adalah batas psikologis dan struktural. Harga telah gagal menembus level ini beberapa kali sejak Desember.

Bertahan di atas 3 000 $ akan menunjukkan kembalinya kepercayaan.

Resistance berikutnya terletak di sekitar 3 340 $, ambang yang telah membatasi rally sejak 9 Desember. Patah bullish akan menandakan perubahan signifikan dalam struktur harga ETH.

Lebih jauh, ambang 3 520 $ menjadi krusial. Patah yang bertahan dan pemeliharaan di atas 3 520 $ akan mengkonfirmasi pemulihan dinamika bullish dan membuka jalan bagi kemajuan menuju 4 030 $.

Moral dari cerita ini: Pada bulan Februari, Ethereum masih bisa terserang flu.