$XRP pekan ini memang mencolok, kenaikan dalam satu minggu mencatat rekor terbaik sejak pemilu 2024, dan sentimen pasar langsung tersulut. Tapi setelah saya menelusuri datanya, saya justru jadi agak ragu: dana ETF tidak ikut melonjak masuk dalam jumlah besar; pada beberapa hari perdagangan bahkan terjadi arus bersih keluar yang kecil, yang tidak terlalu sepadan dengan besarnya lonjakan harga. Di sisi lain, posisi long di pasar futures terkumpul sangat tinggi; pendanaan untuk kontrak perpetual (funding rate) terus cenderung tetap “panas”, dan open interest juga cepat meningkat—lebih mirip dorongan dana leverage yang mengejar kenaikan harga, bukan kebutuhan pasar spot yang benar-benar masuk. Struktur seperti ini biasanya berarti emosi/ekspektasi jangka pendek sudah terlalu panas; begitu momentum short squeeze melemah, tekanan untuk menutup posisi dari long ber-leverage bisa justru memperbesar penurunan. Saya tidak menutup kemungkinan XRP masih punya tenaga untuk melanjutkan dorongan naik (inertia), tetapi karena dukungan dana yang solid tidak ada, saya tidak mau mengejar.

Pada beberapa putaran kenaikan besar yang mirip, agar bisa berlanjut menjadi tren, hampir semuanya disertai pembelian spot yang berkelanjutan melalui ETF. Kali ini, setidaknya sampai saat ini, saya belum melihat itu. Jadi penilaian saya: pergerakan XRP kali ini lebih mirip pemulihan risk appetite secara keseluruhan yang ditambah dengan penutupan posisi short (short covering), bukan pembalikan tren yang digerakkan oleh fundamental atau permintaan ETF. Jika ke depannya arus masuk ETF masih tidak membaik, saya lebih memilih menunggu koreksi untuk menguji level support kunci sebelum mempertimbangkan penempatan (setup), bukan masuk ketika emosi sedang paling euforia. Jangka pendek tetap hati-hati; lebih baik ketinggalan, daripada melakukan kesalahan.