Saya membuka halaman DefiLlama TermMax pada pertengahan sore, sebagian besar untuk memeriksa angka TVL untuk sesuatu yang lain… tetapi malah terjebak menatap satu baris. Total nilai terkunci $31,22M, tetapi $27,28M di antaranya sudah berada di pinjaman aktif. Itu kira-kira 87% utilisasi. Untuk protokol fixed-rate yang memasarkan dirinya dengan konsep “idle capital auto-deployed sementara Anda menunggu match,” ini jelas bukan seperti idle capital sama sekali.
TermMaxFi menjalankan janji ini — pemberi pinjaman menyimpan dana, kemudian dialihkan ke Morpho/Aave untuk imbal hasil mengambang sampai pesanan fixed-rate terisi, lalu dipindahkan ke posisi yang terkunci. Cerita yang bagus. Tapi angka utilisasi menunjukkan bahwa sebagian besar pool sebenarnya tidak sedang menunggu, melainkan sudah ter-matched dan sedang bekerja. Pendapatan selama 30 hari terakhir berada di kisaran $19,9K pada TVL itu — kecil, nyaris senyap, yang memberi tahu ini masih mekanisme lapisan dasar, bukan “yield farm” yang disulap seperti itu.
Hmm — saya masuk dengan ekspektasi menulis tentang fitur “auto-parking” sebagai bagian yang paling cerdik. Ternyata hal yang lebih menarik adalah betapa sedikit “parkir” yang benar-benar terjadi begitu pasar sudah diisi. Jaring pengaman jarang dipakai karena fungsi utama justru… berjalan.
Membuat saya bertanya-tanya seperti apa utilisasi di chain mereka yang lebih baru (Berachain, BSquared) dibanding Ethereum, tempat sebagian besar likuiditas $TMX terkonsentrasi. Ada yang sudah melacak pembagiannya?
#termmax @TermMax
TermMaxFi menjalankan janji ini — pemberi pinjaman menyimpan dana, kemudian dialihkan ke Morpho/Aave untuk imbal hasil mengambang sampai pesanan fixed-rate terisi, lalu dipindahkan ke posisi yang terkunci. Cerita yang bagus. Tapi angka utilisasi menunjukkan bahwa sebagian besar pool sebenarnya tidak sedang menunggu, melainkan sudah ter-matched dan sedang bekerja. Pendapatan selama 30 hari terakhir berada di kisaran $19,9K pada TVL itu — kecil, nyaris senyap, yang memberi tahu ini masih mekanisme lapisan dasar, bukan “yield farm” yang disulap seperti itu.
Hmm — saya masuk dengan ekspektasi menulis tentang fitur “auto-parking” sebagai bagian yang paling cerdik. Ternyata hal yang lebih menarik adalah betapa sedikit “parkir” yang benar-benar terjadi begitu pasar sudah diisi. Jaring pengaman jarang dipakai karena fungsi utama justru… berjalan.
Membuat saya bertanya-tanya seperti apa utilisasi di chain mereka yang lebih baru (Berachain, BSquared) dibanding Ethereum, tempat sebagian besar likuiditas $TMX terkonsentrasi. Ada yang sudah melacak pembagiannya?
#termmax @TermMax
