Ketika Bitcoin dan Ethereum reli bersama, itu normal. Ketika Ethereum reli dengan hampir dua kali kecepatan lebih cepat, ada baiknya mempertanyakan alasannya.
Rinciannya: Ethereum melonjak setinggi 18-20% dalam 24 jam, sempat menyentuh puncak intraday mendekati $2,320 sebelum akhirnya menetap di sekitar $2,280-$2,300 — langkah pergerakan satu hari terkuatnya dalam berbulan-bulan, sekaligus bukti nyata mengungguli kenaikan Bitcoin yang kira-kira 10-11% dalam rentang waktu yang sama. Reli ini memecahkan ETH secara tegas keluar dari kisaran $1,850-$1,950 yang selama berminggu-minggu menjadi tempat ia “terkunci”, didorong pada awalnya oleh pemicu yang sama yang mengangkat pasar yang lebih luas: U.S. Treasury menggandakan pembelian kembali obligasi berdurasi panjang, dan pertemuan Gedung Putih pada hari Rabu ketika Trump mendorong Kongres terkait legislasi kripto. Namun pergerakan ETH memiliki pendorong struktural tambahan. Menurut data on-chain dari Santiment, jumlah ETH yang tersimpan di bursa telah turun sekitar 15% selama sebelas minggu terakhir, karena lebih banyak pasokan dikunci ke jaringan layer-2, liquid staking, dan protokol restaking. Dengan lebih sedikit ETH yang mudah tersedia untuk dijual, gelombang tekanan beli yang sama yang menghantam Bitcoin memiliki buku pesanan yang lebih tipis untuk dikerjakan di Ethereum, sehingga memperkuat lonjakan harga. ETF Ethereum spot menambah dukungan lebih lanjut, dengan menarik sekitar $189 juta pada hari Rabu. Reli ini juga memicu likuidasi posisi short hingga mendekati $1,9 miliar untuk ETH saja.
Mengapa ini penting: ETH yang mengungguli Bitcoin selama reli luas sering dibaca sebagai tanda bahwa modal berputar lebih jauh keluar dari kurva risiko, yang oleh sebagian orang dianggap sebagai sinyal sehat bagi minat pasar secara keseluruhan. Namun berkurangnya pasokan di bursa menambah nuansa yang layak dipahami: sebagian dari pergerakan ini mencerminkan kelangkaan struktural yang nyata pada ETH yang dapat diperdagangkan, bukan semata-mata perubahan sentimen. Artinya, pergerakan harga ke arah apa pun bisa lebih berlebihan dari biasanya hingga gambaran pasokan itu berubah. Pada saat yang sama, RSI harian ETH terdorong ke kisaran rendah hingga pertengahan 80-an di beberapa sumber data, level yang jauh melewati ambang standar kondisi overbought. Umumnya, ini meningkatkan peluang konsolidasi dalam waktu dekat, bahkan meskipun tren naik masih utuh.
Inti pemikiran: Dengan likuiditas bursa yang lebih tipis sehingga memperbesar langkah ini, dan Ethereum kini menguji zona resistensi kunci di sekitar $2.300, apakah ini menandai dimulainya fase nyata yang dipimpin ETH dalam reli yang lebih luas — atau lonjakan tajam yang didorong pasokan, yang memerlukan waktu untuk konsolidasi sebelum langkah berikutnya menjadi jelas?
