Saya menghabiskan waktu untuk membedah model tiga-token TermMax, dan satu gagasan dari dokumentasinya benar-benar membuat saya “klik”: sistem ini dibangun di sekitar persamaan nilai di mana Nilai Jaminan terdiri dari Nilai GT ditambah Nilai Pinjaman, sementara Nilai GT sendiri adalah Jaminan dikurangi Nilai Utang.

Itu membuat tiga token terasa lebih seperti bagian-bagian yang saling terhubung dari satu struktur finansial yang sama, bukan aset yang berdiri sendiri.

FT adalah ERC-20 yang bekerja seperti obligasi zero-coupon. Misalnya, 110 FT-USDC dapat ditukarkan menjadi 110 USDC pada saat jatuh tempo, artinya pembelian USDC senilai 100 menciptakan imbal hasil 10% selama masa satu tahun. Yang menarik adalah bagaimana jatuh tempo mengubah imbal hasil tahunan. Dengan diskon yang sama selama 180 hari, imbal hasil tahunan kira-kira 20%, bukan 10%.

XT adalah bagian yang membuat semuanya makin menarik. XT bukan sekadar sisa setelah FT. XT mewakili nilai kini dari bunga yang terutang oleh peminjam, sehingga bunga memiliki eksposur finansial yang berbeda secara jelas, terpisah dari pokoknya.

Lalu ada GT, wrapper posisi ERC-721 yang menggabungkan jaminan dan utang menjadi satu posisi, dengan tunduk pada MLTV.

Bagi saya, wawasan kuncinya adalah XT. Ia merepresentasikan risiko bunga sebagai instrumennya sendiri, sementara FT membawa sisi pokok. Memisahkan dua eksposur itu di level token itulah yang memungkinkan sistem secara keseluruhan tetap seimbang tanpa nilai yang “muncul” atau “hilang” sepanjang prosesnya.

Pertanyaan besar sekarang adalah likuiditas pasar sekunder untuk XT. Jika XT secara khusus mematok harga risiko bunga jangka pendek, sejauh mana pasar itu bisa menjadi dalam?

Menurut Anda, token TermMax yang mana yang paling penting?

#TermMax @TermMax