Saya baru-baru ini melihat parameter pinjaman untuk @TermMax , dan saya menemukan banyak orang mencampuradukkan APR tetap dan keamanan posisi menjadi satu hal.
Padahal, kedua logika ini benar-benar berbeda. APR dikunci pada biaya pinjaman, sedangkan rasio jaminan (marginnya) akan terus berubah mengikuti harga aset, harga utang, dan pembaruan dari oracle. Dalam dokumen TermMax, MLTV lebih mirip batas konservatif yang dipakai untuk menghitung plafon pinjaman maksimum, sementara LLTV sesuai dengan garis pemicu likuidasi. Yang satu menentukan seberapa banyak maksimal Anda bisa meminjam, sedangkan yang lain menentukan kapan posisi akan diproses.
Ambil contoh sederhana: Anda menjadikan jaminan berupa wBTC senilai 300 dolar, lalu meminjam stablecoin sebesar 120 dolar. LTV awal adalah 40%. Jika utangnya tidak bertambah, tetapi nilai wBTC turun menjadi 240 dolar, LTV akan naik menjadi 50%. APR dari awal sampai akhir tidak berubah, namun posisi jelas sudah semakin dekat ke batas risiko. Jika aset yang dipinjam itu sendiri relatif terhadap jaminan ikut naik, hasilnya bisa sama.$BTC
Jadi, “bunga tetap” tidak berarti “risiko tetap”. Jangka waktu tetap hanya membuat Anda lebih mudah menghitung biaya dana, tetapi tidak menjamin harga aset jaminan, likuiditas untuk keluar, dan jarak menuju likuidasi tetap sama.
Di sini juga perlu melihat oracle secara terpisah. Harga pasar di TermMax bergantung pada sumber data eksternal; materi publik menyebut oracle seperti RedStone. Jika ada keterlambatan, anomali, atau deviasi sesaat dari harga pasar, perhitungan LTV bisa terpengaruh. Dalam kasus serius, bahkan dapat menyebabkan likuidasi yang salah atau kekurangan jaminan. Risiko ini tidak bisa disamakan dengan tabel yang hanya membandingkan tinggi-rendahnya suku bunga.$ETH
Bagi orang yang melakukan pinjaman dengan jaminan ETH, biasanya sudah terbiasa memantau tingkat kesehatan; saat sampai pada pasar jangka waktu tetap TermMax, kebiasaan ini tidak boleh hilang—hanya saja sekarang ada satu tambahan biaya pendanaan tetap yang perlu dihitung.
Karena itu, saat menilai satu posisi, saya akan melihat 4 angka sekaligus: APR saat terjadi transaksi, LTV saat ini, posisi MLTV/LLTV, serta sumber harga yang terkait dengan aset jaminannya. Yang benar-benar penting bukan apakah suku bunga berubah atau tidak, melainkan seberapa banyak ruang yang tersisa sampai garis likuidasi setelah nilai aset turun.#TermMax
Padahal, kedua logika ini benar-benar berbeda. APR dikunci pada biaya pinjaman, sedangkan rasio jaminan (marginnya) akan terus berubah mengikuti harga aset, harga utang, dan pembaruan dari oracle. Dalam dokumen TermMax, MLTV lebih mirip batas konservatif yang dipakai untuk menghitung plafon pinjaman maksimum, sementara LLTV sesuai dengan garis pemicu likuidasi. Yang satu menentukan seberapa banyak maksimal Anda bisa meminjam, sedangkan yang lain menentukan kapan posisi akan diproses.
Ambil contoh sederhana: Anda menjadikan jaminan berupa wBTC senilai 300 dolar, lalu meminjam stablecoin sebesar 120 dolar. LTV awal adalah 40%. Jika utangnya tidak bertambah, tetapi nilai wBTC turun menjadi 240 dolar, LTV akan naik menjadi 50%. APR dari awal sampai akhir tidak berubah, namun posisi jelas sudah semakin dekat ke batas risiko. Jika aset yang dipinjam itu sendiri relatif terhadap jaminan ikut naik, hasilnya bisa sama.$BTC
Jadi, “bunga tetap” tidak berarti “risiko tetap”. Jangka waktu tetap hanya membuat Anda lebih mudah menghitung biaya dana, tetapi tidak menjamin harga aset jaminan, likuiditas untuk keluar, dan jarak menuju likuidasi tetap sama.
Di sini juga perlu melihat oracle secara terpisah. Harga pasar di TermMax bergantung pada sumber data eksternal; materi publik menyebut oracle seperti RedStone. Jika ada keterlambatan, anomali, atau deviasi sesaat dari harga pasar, perhitungan LTV bisa terpengaruh. Dalam kasus serius, bahkan dapat menyebabkan likuidasi yang salah atau kekurangan jaminan. Risiko ini tidak bisa disamakan dengan tabel yang hanya membandingkan tinggi-rendahnya suku bunga.$ETH
Bagi orang yang melakukan pinjaman dengan jaminan ETH, biasanya sudah terbiasa memantau tingkat kesehatan; saat sampai pada pasar jangka waktu tetap TermMax, kebiasaan ini tidak boleh hilang—hanya saja sekarang ada satu tambahan biaya pendanaan tetap yang perlu dihitung.
Karena itu, saat menilai satu posisi, saya akan melihat 4 angka sekaligus: APR saat terjadi transaksi, LTV saat ini, posisi MLTV/LLTV, serta sumber harga yang terkait dengan aset jaminannya. Yang benar-benar penting bukan apakah suku bunga berubah atau tidak, melainkan seberapa banyak ruang yang tersisa sampai garis likuidasi setelah nilai aset turun.#TermMax