Saya sebelumnya percaya bahwa pinjaman berbasis on-chain hanya bekerja dengan jaminan yang likuid seperti BTC, ETH, atau stablecoin—aset dengan harga yang terus-menerus dan kedalaman pasar yang besar untuk likuidasi yang lancar. Akibatnya, menerapkan model pinjaman DeFi pada aset yang tidak likuid tampak keliru secara mendasar.
Model pengiriman fisik TermMax menantang asumsi tersebut. Alih-alih memaksa aset yang sedang tertekan masuk ke pasar terbuka yang tidak likuid, protokol dapat memindahkan kepemilikan langsung kepada pemberi pinjaman saat terjadi gagal bayar. Ini perubahan yang halus, tetapi menyoroti kenyataan penting: tokenisasi tidak secara ajaib menciptakan likuiditas pasar sekunder. Ketika sebuah aset tidak memiliki volume perdagangan yang dalam, mekanisme penyelesaian (settlement) selama gagal bayar sama pentingnya dengan penilaian awal.
Nuansa ini meningkatkan peran pinjaman dengan suku bunga tetap. Dalam kontrak berjangka tetap dengan imbal hasil tetap, pemberi pinjaman membutuhkan transparansi penuh—bukan hanya pada perkiraan imbal hasil, tetapi juga pada aset fisik atau digital yang secara spesifik menopang risiko mereka jika peminjam gagal bayar.
Saya tetap pragmatis terhadap tesis RWA. Rangkaian blockchain dapat menyederhanakan kepemilikan pecahan dan settlement, tetapi tidak dapat menghapus gesekan dari aset dasar yang tidak likuid. Uji tekanan sesungguhnya bagi TermMax adalah bagaimana model pengiriman fisik ini menangani RWA yang benar-benar tidak likuid ketika kondisi pasar memburuk.
#termmax @TermMax
Model pengiriman fisik TermMax menantang asumsi tersebut. Alih-alih memaksa aset yang sedang tertekan masuk ke pasar terbuka yang tidak likuid, protokol dapat memindahkan kepemilikan langsung kepada pemberi pinjaman saat terjadi gagal bayar. Ini perubahan yang halus, tetapi menyoroti kenyataan penting: tokenisasi tidak secara ajaib menciptakan likuiditas pasar sekunder. Ketika sebuah aset tidak memiliki volume perdagangan yang dalam, mekanisme penyelesaian (settlement) selama gagal bayar sama pentingnya dengan penilaian awal.
Nuansa ini meningkatkan peran pinjaman dengan suku bunga tetap. Dalam kontrak berjangka tetap dengan imbal hasil tetap, pemberi pinjaman membutuhkan transparansi penuh—bukan hanya pada perkiraan imbal hasil, tetapi juga pada aset fisik atau digital yang secara spesifik menopang risiko mereka jika peminjam gagal bayar.
Saya tetap pragmatis terhadap tesis RWA. Rangkaian blockchain dapat menyederhanakan kepemilikan pecahan dan settlement, tetapi tidak dapat menghapus gesekan dari aset dasar yang tidak likuid. Uji tekanan sesungguhnya bagi TermMax adalah bagaimana model pengiriman fisik ini menangani RWA yang benar-benar tidak likuid ketika kondisi pasar memburuk.
#termmax @TermMax