Saya sudah menghitung ulang tabel alokasi whitepaper TMX edisi Maret @TermMax . Intinya bukan “jumlah total tetap”, melainkan siapa yang tokennya mulai beredar setelah peluncuran, dan kapan.
Skema resmi menetapkan batas maksimum tetap sebesar 1 miliar token, dengan sekitar 20% beredar saat TGE. Alokasi komunitas 15%, ekosistem 29%, likuiditas 5%, yayasan 5%, tim 15%, investor 28%, dan penasihat 3%. Tim dan investor sama-sama memiliki periode cliff 12 bulan, lalu token masing-masing dilepas selama 30 dan 24 bulan; alokasi ekosistem mulai dilepas selama 48 bulan setelah 1 bulan.
Di atas kertas, skema ini memang jauh lebih terkendali dibandingkan langsung melepas seluruh alokasi internal saat peluncuran. Tim dan investor menguasai total 43%, dan token mereka tidak dibuka selama tahun pertama. Setidaknya, tekanan jual langsung pada tahap awal tertunda. Namun, jangan terburu-buru mengartikan “pasokan tetap” sebagai “tidak ada efek dilusi”. Tidak ada penerbitan token baru hanya berarti batas maksimumnya tidak berubah; saat suplai beredar meningkat bertahap dari sekitar 20%, pasar tetap harus menyerap token baru yang bisa diperdagangkan.
Hal yang lebih mudah luput adalah penangkapan nilai. Whitepaper menyebut TMX digunakan untuk tata kelola, dan pemegang yang melakukan staking dapat memperoleh sTMX serta hadiah. Sumber hadiah itu mungkin mencakup alokasi komunitas atau dana kas protokol. Kata “mungkin” di sini sangat penting: itu tidak berarti pendapatan protokol otomatis dibagikan kepada pemegang token tanpa syarat. Apakah tata kelola benar-benar mampu membatasi parameter risiko, daftar putih kurator, dan pengeluaran dana kas, bergantung pada aturan setelah peluncuran, bukan sekadar daftar fitur.
Saat ini, pihak resmi masih mencantumkan tanggal TGE sebagai akan diumumkan, dan pengumuman terbaru hanya menyebutkan bahwa persiapan masih berlangsung. Pada tahap ini, tanggal pencatatan yang pasti, daftar bursa, atau jumlah airdrop apa pun tidak boleh dianggap sebagai fakta tanpa dukungan pengumuman baru. Poin dan catatan partisipasi #TermMax bisa dipantau, tetapi jangan sembarangan mengonversinya menjadi token yang akan diterima kelak.
Ke depannya, saya hanya akan memantau tiga hal: komposisi aktual token yang beredar saat TGE, ke mana alokasi ekosistem dilepas selama 12 bulan pertama, dan apakah hadiah sTMX berasal dari alokasi baru atau arus kas protokol yang dapat diverifikasi. Jika ketiga hal ini dijelaskan dengan gamblang, batas maksimum tetap 1 miliar token baru bernilai untuk dianalisis; jika tidak, seindah apa pun grafik penguncian jangka panjangnya, itu hanya menunda pertanyaan.
Skema resmi menetapkan batas maksimum tetap sebesar 1 miliar token, dengan sekitar 20% beredar saat TGE. Alokasi komunitas 15%, ekosistem 29%, likuiditas 5%, yayasan 5%, tim 15%, investor 28%, dan penasihat 3%. Tim dan investor sama-sama memiliki periode cliff 12 bulan, lalu token masing-masing dilepas selama 30 dan 24 bulan; alokasi ekosistem mulai dilepas selama 48 bulan setelah 1 bulan.
Di atas kertas, skema ini memang jauh lebih terkendali dibandingkan langsung melepas seluruh alokasi internal saat peluncuran. Tim dan investor menguasai total 43%, dan token mereka tidak dibuka selama tahun pertama. Setidaknya, tekanan jual langsung pada tahap awal tertunda. Namun, jangan terburu-buru mengartikan “pasokan tetap” sebagai “tidak ada efek dilusi”. Tidak ada penerbitan token baru hanya berarti batas maksimumnya tidak berubah; saat suplai beredar meningkat bertahap dari sekitar 20%, pasar tetap harus menyerap token baru yang bisa diperdagangkan.
Hal yang lebih mudah luput adalah penangkapan nilai. Whitepaper menyebut TMX digunakan untuk tata kelola, dan pemegang yang melakukan staking dapat memperoleh sTMX serta hadiah. Sumber hadiah itu mungkin mencakup alokasi komunitas atau dana kas protokol. Kata “mungkin” di sini sangat penting: itu tidak berarti pendapatan protokol otomatis dibagikan kepada pemegang token tanpa syarat. Apakah tata kelola benar-benar mampu membatasi parameter risiko, daftar putih kurator, dan pengeluaran dana kas, bergantung pada aturan setelah peluncuran, bukan sekadar daftar fitur.
Saat ini, pihak resmi masih mencantumkan tanggal TGE sebagai akan diumumkan, dan pengumuman terbaru hanya menyebutkan bahwa persiapan masih berlangsung. Pada tahap ini, tanggal pencatatan yang pasti, daftar bursa, atau jumlah airdrop apa pun tidak boleh dianggap sebagai fakta tanpa dukungan pengumuman baru. Poin dan catatan partisipasi #TermMax bisa dipantau, tetapi jangan sembarangan mengonversinya menjadi token yang akan diterima kelak.
Ke depannya, saya hanya akan memantau tiga hal: komposisi aktual token yang beredar saat TGE, ke mana alokasi ekosistem dilepas selama 12 bulan pertama, dan apakah hadiah sTMX berasal dari alokasi baru atau arus kas protokol yang dapat diverifikasi. Jika ketiga hal ini dijelaskan dengan gamblang, batas maksimum tetap 1 miliar token baru bernilai untuk dianalisis; jika tidak, seindah apa pun grafik penguncian jangka panjangnya, itu hanya menunda pertanyaan.