Aku tertangkap melakukan sesuatu yang mungkin tidak seharusnya: melihat TVL TermMax dan langsung menganggapnya sebagai bukti adanya permintaan. Angka itu memberitahuku bahwa modal telah masuk😊, tetapi tidak mengatakan apa yang membawanya masuk. Setelah aku memisahkan insentifnya, gambarnya menjadi kurang begitu jelas.
APY sekitar 50% punya makna ekonomi yang jelas bagiku. Aku bisa memikirkan harga target, jatuh tempo, imbal hasil yang diharapkan, dan kemungkinan penyelesaian. Tapi pengali AP 60x menciptakan alasan berbeda untuk ikut berpartisipasi. Seseorang bisa menyetor tanpa terlalu yakin tentang perdagangan yang mendasarinya, hanya karena snapshot dan poin membuat peluang itu terlihat menarik.
Pembedaan itu penting karena modal bisa berperilaku berbeda nanti. Jika imbalannya hilang, pengguna yang mencari yield mungkin tetap bertahan, sementara pengguna yang mencari poin bisa pergi. Jadi saat aku melihat TVL, aku berusaha agar tidak mencampuradukkan modal yang benar-benar memakai produk dengan modal yang hanya sementara menyewa insentif.
Aku juga terus memikirkan tentang pinjam-meminjam. Pemberi pinjaman menyediakan likuiditas, tapi peminjam yang mengubah likuiditas itu menjadi aktivitas keuangan yang nyata. Jika TVL tinggi sementara aktivitas pinjamnya jauh lebih kecil, aku ingin memahami alasan adanya celah itu, bukan langsung menyebutnya sebagai kekuatan.
Mungkin likuiditas yang menganggur itu sehat. Mungkin itu hanya sedang menunggu adanya permintaan. Aku belum tahu.
Itulah sebabnya periode setelah TMX TGE menarik perhatianku. Saat efek 60x memudar, perilaku seharusnya menjadi lebih mudah dibaca. Siapa yang bertahan? Siapa yang masih meminjam? Siapa yang masih menyediakan modal?
Aku belum cukup yakin untuk menyebut jawabannya. Aku masih mengamati, dan aku lebih memilih mengakui itu daripada memaksa kesimpulan yang belum layak dari data.
#termmax @TermMax
$MORPHO $RE $ORDI
APY sekitar 50% punya makna ekonomi yang jelas bagiku. Aku bisa memikirkan harga target, jatuh tempo, imbal hasil yang diharapkan, dan kemungkinan penyelesaian. Tapi pengali AP 60x menciptakan alasan berbeda untuk ikut berpartisipasi. Seseorang bisa menyetor tanpa terlalu yakin tentang perdagangan yang mendasarinya, hanya karena snapshot dan poin membuat peluang itu terlihat menarik.
Pembedaan itu penting karena modal bisa berperilaku berbeda nanti. Jika imbalannya hilang, pengguna yang mencari yield mungkin tetap bertahan, sementara pengguna yang mencari poin bisa pergi. Jadi saat aku melihat TVL, aku berusaha agar tidak mencampuradukkan modal yang benar-benar memakai produk dengan modal yang hanya sementara menyewa insentif.
Aku juga terus memikirkan tentang pinjam-meminjam. Pemberi pinjaman menyediakan likuiditas, tapi peminjam yang mengubah likuiditas itu menjadi aktivitas keuangan yang nyata. Jika TVL tinggi sementara aktivitas pinjamnya jauh lebih kecil, aku ingin memahami alasan adanya celah itu, bukan langsung menyebutnya sebagai kekuatan.
Mungkin likuiditas yang menganggur itu sehat. Mungkin itu hanya sedang menunggu adanya permintaan. Aku belum tahu.
Itulah sebabnya periode setelah TMX TGE menarik perhatianku. Saat efek 60x memudar, perilaku seharusnya menjadi lebih mudah dibaca. Siapa yang bertahan? Siapa yang masih meminjam? Siapa yang masih menyediakan modal?
Aku belum cukup yakin untuk menyebut jawabannya. Aku masih mengamati, dan aku lebih memilih mengakui itu daripada memaksa kesimpulan yang belum layak dari data.
#termmax @TermMax
$MORPHO $RE $ORDI