Bagian “tetap” TermMax ternyata lebih sempit dari yang semula saya kira: tingkatnya dapat dikunci bahkan ketika aset yang Anda terima saat jatuh tempo tidak.
FT TermMax dirancang untuk dibeli dengan diskon dan ditebus pada nilai nominal. Namun, dokumen protokol menambahkan detail penting untuk skenario tekanan. Jika pinjaman tetap belum dibayar setelah jendela likuidasi, “penyerahan fisik” dimulai: pool penebusan dapat berisi baik token utang asli maupun jaminan pemberi pinjaman, dan pemegang FT menerima bagian proporsionalnya.
Itu membuat saya melihat dua kali pada pasar USDC/ynRWAx saat ini. Halaman pasar TermMax sendiri menyatakan bahwa pemberi pinjaman dapat menerima ynRWAx alih-alih USDC jika peminjam gagal bayar dan likuidasi gagal. Halaman yang sama juga menyoroti likuiditas penarikan instan yang terbatas untuk jaminan tersebut.
Jadi, pemahaman saya adalah: TermMax menghilangkan ketidakpastian suku bunga, tetapi tidak menghilangkan risiko penyelesaian dan risiko likuiditas jaminan. Itu adalah risiko yang berbeda, dan pembedaan ini penting ketika membandingkan fixed APY yang dikutip dengan jalur sebenarnya hingga jatuh tempo.
Untuk TermMaxFi dan TMX, pertanyaan yang saya pantau adalah apakah desain pasar di masa depan membuat risiko penyelesaian pada skenario tekanan tersebut lebih mudah untuk dipatok sejak awal.
#termmax @TermMax
FT TermMax dirancang untuk dibeli dengan diskon dan ditebus pada nilai nominal. Namun, dokumen protokol menambahkan detail penting untuk skenario tekanan. Jika pinjaman tetap belum dibayar setelah jendela likuidasi, “penyerahan fisik” dimulai: pool penebusan dapat berisi baik token utang asli maupun jaminan pemberi pinjaman, dan pemegang FT menerima bagian proporsionalnya.
Itu membuat saya melihat dua kali pada pasar USDC/ynRWAx saat ini. Halaman pasar TermMax sendiri menyatakan bahwa pemberi pinjaman dapat menerima ynRWAx alih-alih USDC jika peminjam gagal bayar dan likuidasi gagal. Halaman yang sama juga menyoroti likuiditas penarikan instan yang terbatas untuk jaminan tersebut.
Jadi, pemahaman saya adalah: TermMax menghilangkan ketidakpastian suku bunga, tetapi tidak menghilangkan risiko penyelesaian dan risiko likuiditas jaminan. Itu adalah risiko yang berbeda, dan pembedaan ini penting ketika membandingkan fixed APY yang dikutip dengan jalur sebenarnya hingga jatuh tempo.
Untuk TermMaxFi dan TMX, pertanyaan yang saya pantau adalah apakah desain pasar di masa depan membuat risiko penyelesaian pada skenario tekanan tersebut lebih mudah untuk dipatok sejak awal.
#termmax @TermMax