Saya mengira FT itu hanya seperti tanda terima. Setor, tunggu, kumpulkan bunga, selesai.

Ternyata bukan itu. FT adalah hak untuk menebus nilai nominal suatu posisi utang saat jatuh tempo, dan pemberi pinjaman membelinya dengan diskon dari nilai nominal tersebut terlebih dahulu. Imbal hasilnya hanyalah selisih antara apa yang mereka bayarkan dan apa yang akan mereka terima kembali. FT itu token, bukan saldo yang dikunci, jadi FT bisa berpindah sebelum jatuh tempo alih-alih dibiarkan saja tanpa disentuh sampai penebusan.

Hal itu mengubah cara saya membaca "fixed rate" di sini. Itu bukan angka yang ditempelkan pada suatu posisi. Itu hubungan diskon terhadap par yang muncul sejak detik FT dicetak, dan hubungan itu bisa dialihkan sebelum posisi tersebut benar-benar terselesaikan.

Ini bagian yang terus saya pikirkan. Suatu posisi yang dibeli tepat setelah pencetakan dan satu yang dibeli seminggu sebelum jatuh tempo tidak memegang hal yang sama, bahkan jika nilai nominalnya identik. Waktu menuju jatuh tempo ikut menjadi bagian dari apa yang berpindah tangan.

Apa ada yang benar-benar memperdagangkan FT sebelum jatuh tempo, atau sebagian besar hanya dibiarkan sampai penebusan saja?

#TermMax @TermMax