Hai, pengikut baru 👋
Kalau Anda baru saja menemukan @TermMax , ini rincian singkat yang akan membantu semuanya masuk akal. Protokol ini berjalan pada tiga token yang saling terhubung, dan memahami cara mereka bekerja bersama adalah kunci untuk memahami TermMax itu sendiri.
FT — obligasi diskonto
Anggap FT sebagai instrumen pinjaman inti TermMax, dengan struktur yang sama seperti obligasi diskonto tradisional. Alih-alih mendapatkan bunga lewat pembayaran berkala, Anda membeli FT di bawah nilai nominalnya (par), menyimpannya, lalu menebusnya 1:1 saat jatuh tempo. Selisih antara yang Anda bayarkan dan yang Anda terima saat penebusan adalah imbal hasil (yield) Anda.
Struktur ini elegan karena menghilangkan ambiguitas. Tidak ada bunga variabel yang terus bertambah di latar belakang, tidak ada suku bunga yang berubah berdasarkan kondisi pasar. Anda tahu persis apa yang Anda bayar, persis apa yang akan Anda terima, dan persis kapan. Itulah janji "fixed rate" dalam bentuk paling murni — matematikanya dikunci pada saat Anda membelinya.
GT — NFT untuk posisi utang Anda
GT mewakili sesuatu yang berbeda: ini adalah sisi pemberi pinjaman (borrower) dalam persamaan, tokennya dijadikan sebagai NFT. Saat Anda mengambil posisi utang melalui TermMax, posisi itu bukan sekadar angka dalam smart contract — posisi tersebut diwakili oleh NFT unik yang dapat dimiliki.
Ini penting karena beberapa alasan. Pertama, membuat posisi utang dapat dikomposisikan — posisinya berpotensi ditransfer, diperdagangkan, atau diintegrasikan ke strategi DeFi lain, karena NFT secara alami dapat dibawa (portable) di seluruh ekosistem. Kedua, ini memberi peminjam catatan yang bersih dan dapat diverifikasi tentang kewajiban persis mereka, yang terikat pada token tertentu, bukan catatan ledger yang samar. Utang Anda memiliki identitas.
XT — kewajiban bunga
XT adalah bagian yang langsung berpasangan dengan FT. Jika FT mewakili struktur pokok (principal) dan diskon, XT mewakili sisi kewajiban bunga dalam hubungan tersebut. Bersama-sama, FT dan XT membentuk dua bagian dari posisi pinjaman fixed-rate yang lengkap — satu menangkap mekanisme imbal hasil diskon (discount-to-par yield), dan satu lagi menangkap komitmen bunga yang berjalan (ongoing interest commitment).
Mengapa desain tiga token ini penting
Kebanyakan protokol lending menggabungkan semuanya menjadi satu posisi dengan paparan variabel. TermMax justru memisahkan komponennya — pokok/diskon (FT), kepemilikan utang (GT), dan kewajiban bunga (XT) — menjadi bagian-bagian yang terpisah dan dapat dikomposisikan. Pemisahan inilah yang memungkinkan mekanisme fixed-rate bekerja dengan rapi di kedua sisi pasar. Pemberi pinjaman mendapatkan imbal hasil yang dapat diprediksi seperti obligasi. Peminjam mendapatkan catatan yang jelas, didukung NFT, tentang persis apa yang mereka utangkan dan sampai kapan.
Ini pendekatan yang lebih modular untuk lending DeFi fixed-rate, dan begitu Anda melihat bagaimana FT, GT, dan XT saling berinteraksi, bagian protokol lainnya mulai terasa pas.
Fixed rate, sampai ke akar-akarnya. 🐬