Saya mulai menelusuri TermMax hari ini dan tersangkut pada sebuah angka yang terlihat terlalu rapi.
DefiLlama menampilkan TVL sekitar $31,2M, sementara pinjaman aktif kira-kira $27,3M. Reaksi pertama saya: selisihnya terasa tidak wajar kecil. Di sebagian besar pasar pooled lending, saya biasanya melihat banyak likuiditas yang masih menganggur di luar.
Lalu saya meninjau lagi cara TermMax bekerja.
Bagian menariknya adalah para pemberi pinjaman tidak sekadar memasukkan aset ke sebuah pool dan menunggu imbal hasil yang berubah-ubah. Mereka mencetak posisi FT berjangka tetap dengan diskon, sementara peminjam menggunakan struktur GT yang sesuai terhadap agunan. Imbal hasilnya pada dasarnya sudah “dibangun” ke dalam penetapan harga sejak awal.
Itu mengubah cara saya membaca angka TVL.
Rasanya kurang seperti “$31M yang mengendap di dalam pool lending” dan lebih seperti modal yang sudah terikat pada struktur fixed-term tertentu, dengan sebagian besar diwakili oleh posisi pinjaman aktif.
Meski begitu, saya tidak ingin membacanya berlebihan. Utilisasi yang tinggi bisa berarti penempatan modal yang efisien, tetapi juga bisa mencerminkan pasar yang belum banyak mengumpulkan likuiditas ekstra.
Saya masih mencerna perbedaan itu.
Bagaimana Anda membaca TVL TermMax dibanding rasio pinjaman aktif?
$MRNAon
$RE
$TRUMP
#termmax @TermMax
DefiLlama menampilkan TVL sekitar $31,2M, sementara pinjaman aktif kira-kira $27,3M. Reaksi pertama saya: selisihnya terasa tidak wajar kecil. Di sebagian besar pasar pooled lending, saya biasanya melihat banyak likuiditas yang masih menganggur di luar.
Lalu saya meninjau lagi cara TermMax bekerja.
Bagian menariknya adalah para pemberi pinjaman tidak sekadar memasukkan aset ke sebuah pool dan menunggu imbal hasil yang berubah-ubah. Mereka mencetak posisi FT berjangka tetap dengan diskon, sementara peminjam menggunakan struktur GT yang sesuai terhadap agunan. Imbal hasilnya pada dasarnya sudah “dibangun” ke dalam penetapan harga sejak awal.
Itu mengubah cara saya membaca angka TVL.
Rasanya kurang seperti “$31M yang mengendap di dalam pool lending” dan lebih seperti modal yang sudah terikat pada struktur fixed-term tertentu, dengan sebagian besar diwakili oleh posisi pinjaman aktif.
Meski begitu, saya tidak ingin membacanya berlebihan. Utilisasi yang tinggi bisa berarti penempatan modal yang efisien, tetapi juga bisa mencerminkan pasar yang belum banyak mengumpulkan likuiditas ekstra.
Saya masih mencerna perbedaan itu.
Bagaimana Anda membaca TVL TermMax dibanding rasio pinjaman aktif?
$MRNAon
$RE
$TRUMP
#termmax @TermMax