Pasar suku bunga tetap sejak awal memakai order book, mirip seperti proses perjodohan dengan parameter yang sangat banyak
Anda ingin meminjam apa, meminjam selama berapa lama, dan bersedia membayar berapa suku bunga; pihak lawan juga ingin melakukannya—mereka meminjam apa, kapan jatuh tempo, dan minimal mau menerima berapa. Pencocokan biasa biasanya cukup agar visi dan nilai tidak bertabrakan, tetapi di sini periode waktu, aset, dan harga harus semuanya cocok bersamaan. Semakin rinci kondisinya, orang yang benar-benar cocok jadi terasa seperti produk edisi terbatas: listing digantung di layar berjam-jam, tehnya sudah dingin, sementara pihak lawan belum juga masuk pintu
TermMax, dari ide order book dan pelelangan di tahap awal, beralih ke Range Order dan kurva penetapan harga yang bisa disesuaikan. Menurut saya yang benar-benar berubah bukan halamannya, melainkan cara menunggu
Market maker dapat mengonfigurasi kurva suku bunga bertahap untuk sebuah pasar dengan jangka waktu tetap, lalu memasukkannya ke aset yang sesuai. Pengguna yang meminjam dan meminjamkan dapat melakukan transaksi di dalam kurva yang sudah ada dan kedalaman (depth) yang tersedia. Ini tidak menciptakan likuiditas dari ketiadaan, tetapi mengubah serangkaian penawaran diskret menjadi rentang penawaran yang bisa dipakai secara berkesinambungan
Ini agak mirip restoran yang tidak lagi menunggu pelanggan dan koki berdiskusi langsung untuk menentukan harga setiap menu, melainkan terlebih dahulu menuliskan harga untuk berbagai porsi di daftar menu. Saat pengguna datang, mereka bisa langsung memesan; saat kesibukan meningkat, rentang harga juga akan mencerminkan perubahan stok
Tapi jangan salah paham, kurva itu bukan kolam keinginan. Jika kedalaman tidak cukup, tetap ada slippage; aset jaminan yang tidak populer dan pasar dengan tenor jangka panjang juga bisa saja tidak ada yang mau menyediakannya secara berkelanjutan. Yang diselesaikan AMM adalah kesinambungan penawaran (quote continuity) dan efisiensi pemakaiannya, bukan mengubah aset langka menjadi air keran
Jadi, saya melihat pergeseran teknis TermMax kali ini: fokusnya bukan pada apakah order book atau AMM yang lebih canggih, melainkan pada bagaimana suku bunga tetap bisa keluar dari meja eksperimen menuju penggunaan sehari-hari—tanpa terus membuat pengguna memegang tanda nomor menunggu pasangan yang sempurna
@TermMax
#TermMax
Anda ingin meminjam apa, meminjam selama berapa lama, dan bersedia membayar berapa suku bunga; pihak lawan juga ingin melakukannya—mereka meminjam apa, kapan jatuh tempo, dan minimal mau menerima berapa. Pencocokan biasa biasanya cukup agar visi dan nilai tidak bertabrakan, tetapi di sini periode waktu, aset, dan harga harus semuanya cocok bersamaan. Semakin rinci kondisinya, orang yang benar-benar cocok jadi terasa seperti produk edisi terbatas: listing digantung di layar berjam-jam, tehnya sudah dingin, sementara pihak lawan belum juga masuk pintu
TermMax, dari ide order book dan pelelangan di tahap awal, beralih ke Range Order dan kurva penetapan harga yang bisa disesuaikan. Menurut saya yang benar-benar berubah bukan halamannya, melainkan cara menunggu
Market maker dapat mengonfigurasi kurva suku bunga bertahap untuk sebuah pasar dengan jangka waktu tetap, lalu memasukkannya ke aset yang sesuai. Pengguna yang meminjam dan meminjamkan dapat melakukan transaksi di dalam kurva yang sudah ada dan kedalaman (depth) yang tersedia. Ini tidak menciptakan likuiditas dari ketiadaan, tetapi mengubah serangkaian penawaran diskret menjadi rentang penawaran yang bisa dipakai secara berkesinambungan
Ini agak mirip restoran yang tidak lagi menunggu pelanggan dan koki berdiskusi langsung untuk menentukan harga setiap menu, melainkan terlebih dahulu menuliskan harga untuk berbagai porsi di daftar menu. Saat pengguna datang, mereka bisa langsung memesan; saat kesibukan meningkat, rentang harga juga akan mencerminkan perubahan stok
Tapi jangan salah paham, kurva itu bukan kolam keinginan. Jika kedalaman tidak cukup, tetap ada slippage; aset jaminan yang tidak populer dan pasar dengan tenor jangka panjang juga bisa saja tidak ada yang mau menyediakannya secara berkelanjutan. Yang diselesaikan AMM adalah kesinambungan penawaran (quote continuity) dan efisiensi pemakaiannya, bukan mengubah aset langka menjadi air keran
Jadi, saya melihat pergeseran teknis TermMax kali ini: fokusnya bukan pada apakah order book atau AMM yang lebih canggih, melainkan pada bagaimana suku bunga tetap bisa keluar dari meja eksperimen menuju penggunaan sehari-hari—tanpa terus membuat pengguna memegang tanda nomor menunggu pasangan yang sempurna
@TermMax
#TermMax