#termmax @TermMax
Saya sedang melihat penempatan fixed-rate 7 hari, dan ada satu hal yang terasa hampir konyol: APR terlihat berarti, tetapi jumlah dolar yang benar-benar diperoleh nyaris tidak bergerak. Tingkat tahunan yang tinggi bisa terdengar penting, sementara jatuh tempo yang singkat justru diam-diam menekan imbal hasil riil.
Ini jadi lebih penting pada TermMax karena biaya pinjaman 2% dikenakan atas bunga, bukan pokok. Pada APR 5%, 10%, atau bahkan 20%, biaya itu bisa terlihat berbeda dalam persentase dibandingkan yang terasa dalam dolar. Untuk jatuh tempo FT yang singkat, saya lebih suka melihat dolar bersih yang diperoleh daripada headline tahunan lainnya.
Lalu ada soal jatuh tempo itu sendiri. Jika 40% dari FT yang beredar kedaluwarsa dalam satu jendela tujuh hari—atau $1M jatuh tempo pada blok jendela yang kurang lebih sama—maka tekanan utama mungkin tidak sepenuhnya risiko kredit. Bisa jadi hanya kongesti penebusan, gas, dan timing eksekusi.
TermMax mengunci tingkat pada saat masuk, tetapi keluar lebih cepat adalah cerita lain. Menjual setelah 25%, 50%, atau 75% dari tenor memperkenalkan harga pasar yang tidak ditangkap oleh APR awal.
Bagian yang tidak nyaman bagi saya ada di situ. TermMax bisa membuat tingkat pinjaman dapat diprediksi, sambil membuat likuiditas, biaya penebusan, dan exit P&L jauh lebih tidak dapat diprediksi. Kadang risiko tersembunyi bukan pada apakah Anda dibayar atau tidak. Melainkan pada biaya untuk pergi.
Saya sedang melihat penempatan fixed-rate 7 hari, dan ada satu hal yang terasa hampir konyol: APR terlihat berarti, tetapi jumlah dolar yang benar-benar diperoleh nyaris tidak bergerak. Tingkat tahunan yang tinggi bisa terdengar penting, sementara jatuh tempo yang singkat justru diam-diam menekan imbal hasil riil.
Ini jadi lebih penting pada TermMax karena biaya pinjaman 2% dikenakan atas bunga, bukan pokok. Pada APR 5%, 10%, atau bahkan 20%, biaya itu bisa terlihat berbeda dalam persentase dibandingkan yang terasa dalam dolar. Untuk jatuh tempo FT yang singkat, saya lebih suka melihat dolar bersih yang diperoleh daripada headline tahunan lainnya.
Lalu ada soal jatuh tempo itu sendiri. Jika 40% dari FT yang beredar kedaluwarsa dalam satu jendela tujuh hari—atau $1M jatuh tempo pada blok jendela yang kurang lebih sama—maka tekanan utama mungkin tidak sepenuhnya risiko kredit. Bisa jadi hanya kongesti penebusan, gas, dan timing eksekusi.
TermMax mengunci tingkat pada saat masuk, tetapi keluar lebih cepat adalah cerita lain. Menjual setelah 25%, 50%, atau 75% dari tenor memperkenalkan harga pasar yang tidak ditangkap oleh APR awal.
Bagian yang tidak nyaman bagi saya ada di situ. TermMax bisa membuat tingkat pinjaman dapat diprediksi, sambil membuat likuiditas, biaya penebusan, dan exit P&L jauh lebih tidak dapat diprediksi. Kadang risiko tersembunyi bukan pada apakah Anda dibayar atau tidak. Melainkan pada biaya untuk pergi.