Bagian menarik dari TermMax bukan sekadar bahwa tingkat bunganya tetap. Yang menarik adalah bahwa tingkat tetap tersebut masih secara aktif dibentuk oleh penyedia likuiditas.

TermMax memungkinkan pemberi pinjaman dan peminjam membuat Range Orders yang mendistribusikan likuiditas ke berbagai tingkat APR. Satu pasar dapat berisi beberapa kurva, sementara order dua arah dapat secara bersamaan mematok tingkat bunga pinjaman dan tingkat bunga simpanan untuk menangkap spread.

Hal itu mengubah cara saya memandang produknya. Peminjam mendapatkan tingkat yang terkunci setelah eksekusi, tetapi pasar itu sendiri tetap dinamis sebelum momen tersebut. Dengan kata lain, TermMax bukan hanya mengemas posisi fixed-income; TermMax membangun pasar yang dapat diprogram untuk suku bunga berdasarkan jangka waktu.

Komprominya juga menarik: fleksibilitas yang lebih dalam seharusnya meningkatkan penemuan harga (price discovery) dan efisiensi modal, tetapi sekaligus membuat perilaku penyedia likuiditas menjadi bagian yang sangat penting dari kualitas pasar.

Saya masih memantau seberapa efisien kurva-kurva ini beradaptasi ketika permintaan berubah secara tajam.

#termmax @TermMax