Saya sudah menjalani TermMax untuk sementara waktu karena cara mereka mengaitkan pinjaman dengan suku bunga tetap ke perdagangan bergaya opsi itu tidak biasa.

Sisi pinjamannya bekerja seperti pinjaman berjangka. Anda mengunci suku bunga dan jatuh tempo sejak awal. Pemberi pinjaman membeli klaim yang didiskontokan yang membayar penuh di akhir. Peminjam menjual bagian hasil (yield) tersebut segera, jadi biaya mereka sudah diketahui sejak hari pertama. Ini lebih mirip menyepakati pinjaman bank dengan suku bunga tetap daripada berada di pasar mengambang yang bisa dihitung ulang terhadap Anda dalam semalam.

Alpha kemudian memakai struktur yang sama untuk eksposur searah. Anda membayar premi di muka untuk sebuah call atau put. Kerugian maksimum hanya premi itu. Tidak ada margin call, tidak ada likuidasi. Pihak lainnya tinggal di dalam dua dual vault dan hanya mengumpulkan premi tersebut sebagai imbal hasil. Jadi pasar suku bunga tetap sebenarnya menjadi pendanaan untuk buku opsi.

Yang penting adalah alurnya. Peminjam mendapat kepastian, trader mendapat risiko yang terdefinisi, dan deposan dibayar oleh orang-orang yang mengambil taruhan. Namun ketentuannya kaku, jadi Anda harus merencanakan exit atau roll. Beberapa pasar yang lebih baru masih terlihat tipis jika Anda mencoba memasukkan ukuran. Aktivitasnya juga masih terasa didorong oleh poin, sehingga sulit menilai apa yang bertahan setelah insentif mereda.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah likuiditas dual vault dan volume opsi tetap bertahan begitu fase poin berakhir, atau apakah sebagian besar modal hanya memarkir diri di dual vault suku bunga tetap yang lebih aman.

Menurut Anda, sisi opsi bisa berdiri sendiri, atau masih sekadar pelengkap dari produk pinjaman?

#termmax @TermMax