Saya melakukan pergeseran pemahaman terbesar saya di on-chain selama beberapa tahun terakhir—bukan karena belajar membaca chart, melainkan karena suatu hari saya tiba-tiba menyadari: sebagian besar orang merasa sedang “berpartisipasi di pasar”, padahal sebenarnya mereka hanya menerima secara pasif penawaran harga yang diberikan pihak lain.
Hal ini terutama terlihat jelas dalam perjanjian pinjam-meminjam. Anda memasukkan uang ke dalam pool, lalu suku bunga ditentukan untuk Anda oleh sebuah kurva yang sudah dipreset. Jika tingkat pemanfaatan dana tinggi, suku bunga naik; jika rendah, suku bunga turun. Pilihan yang Anda miliki hanya menyimpan atau tidak menyimpan. Ini bukan “market making”, ini lebih seperti antre menunggu kesepakatan terjadi. Sedangkan market making yang benar-benar profesional selalu menjawab satu pertanyaan saja—berapa harga yang saya bersedia bayar.
TermMax’s Range Order membuat saya berhenti dan melihat dua kali, karena ia mengembalikan pertanyaan itu kepada penyandang dana. Range Order Setter memungkinkan Anda menetapkan interval suku bunga dan kurva penetapan harga sesuai penilaian Anda, lalu—melalui Lending, Borrowing, dan Two Way Range Order—mengekspresikan tiga niat pendanaan yang sepenuhnya berbeda: “Saya hanya ingin memberi pinjaman”, “Saya hanya ingin meminjam”, atau “Saya ingin mengutip harga di kedua sisi dan mengambil spread”. Ini sudah sangat dekat dengan cara kerja trader obligasi—menggantung harga beli dan harga jual untuk obligasi dengan berbagai tenor, bukan menunggu siapa pun memberi tahu Anda berapa imbal hasil untuk hari ini.
Alpha yang sesungguhnya, banyak kali, tidak datang dari memprediksi apakah aset akan naik atau turun, melainkan dari menilai harga mana yang layak untuk dieksekusi. Yang pertama adalah taruhan arah; yang kedua adalah menjalankan bisnis.
Yang juga patut dicatat, semua ini tidak lagi berhenti di tahap whitepaper. App V2 sudah diluncurkan. Ia menyatukan Range Order dan limit order yang sebelumnya tersebar di dua tempat ke dalam satu tampilan agregasi order. Di antara berbagai chain, Anda tidak perlu bolak-balik pindah. Rollover memungkinkan perpanjangan posisi yang jatuh tempo dengan satu kali klik. Produk saat ini mencakup Ethereum, Arbitrum, dan BNB Chain, serta terus diperluas ke jaringan seperti Berachain, Base, dan HyperEVM. Di antaranya, Ethereum menampung sebagian besar porsi dana. Beberapa bulan lalu orang masih memperdebatkan apakah fixed rate di on-chain benar-benar berjalan; sekarang, itu sudah menjadi infrastruktur yang digunakan oleh pengguna nyata setiap hari.
Yang paling sulit dalam jalur fixed rate bukanlah “menetapkan suku bunga dari awal”, melainkan membuat pasar bersedia memberi harga untuk dana dengan berbagai tenor. Yang sedang dilakukan TermMax adalah memindahkan kemampuan itu ke atas chain.
#termmax @TermMax
Hal ini terutama terlihat jelas dalam perjanjian pinjam-meminjam. Anda memasukkan uang ke dalam pool, lalu suku bunga ditentukan untuk Anda oleh sebuah kurva yang sudah dipreset. Jika tingkat pemanfaatan dana tinggi, suku bunga naik; jika rendah, suku bunga turun. Pilihan yang Anda miliki hanya menyimpan atau tidak menyimpan. Ini bukan “market making”, ini lebih seperti antre menunggu kesepakatan terjadi. Sedangkan market making yang benar-benar profesional selalu menjawab satu pertanyaan saja—berapa harga yang saya bersedia bayar.
TermMax’s Range Order membuat saya berhenti dan melihat dua kali, karena ia mengembalikan pertanyaan itu kepada penyandang dana. Range Order Setter memungkinkan Anda menetapkan interval suku bunga dan kurva penetapan harga sesuai penilaian Anda, lalu—melalui Lending, Borrowing, dan Two Way Range Order—mengekspresikan tiga niat pendanaan yang sepenuhnya berbeda: “Saya hanya ingin memberi pinjaman”, “Saya hanya ingin meminjam”, atau “Saya ingin mengutip harga di kedua sisi dan mengambil spread”. Ini sudah sangat dekat dengan cara kerja trader obligasi—menggantung harga beli dan harga jual untuk obligasi dengan berbagai tenor, bukan menunggu siapa pun memberi tahu Anda berapa imbal hasil untuk hari ini.
Alpha yang sesungguhnya, banyak kali, tidak datang dari memprediksi apakah aset akan naik atau turun, melainkan dari menilai harga mana yang layak untuk dieksekusi. Yang pertama adalah taruhan arah; yang kedua adalah menjalankan bisnis.
Yang juga patut dicatat, semua ini tidak lagi berhenti di tahap whitepaper. App V2 sudah diluncurkan. Ia menyatukan Range Order dan limit order yang sebelumnya tersebar di dua tempat ke dalam satu tampilan agregasi order. Di antara berbagai chain, Anda tidak perlu bolak-balik pindah. Rollover memungkinkan perpanjangan posisi yang jatuh tempo dengan satu kali klik. Produk saat ini mencakup Ethereum, Arbitrum, dan BNB Chain, serta terus diperluas ke jaringan seperti Berachain, Base, dan HyperEVM. Di antaranya, Ethereum menampung sebagian besar porsi dana. Beberapa bulan lalu orang masih memperdebatkan apakah fixed rate di on-chain benar-benar berjalan; sekarang, itu sudah menjadi infrastruktur yang digunakan oleh pengguna nyata setiap hari.
Yang paling sulit dalam jalur fixed rate bukanlah “menetapkan suku bunga dari awal”, melainkan membuat pasar bersedia memberi harga untuk dana dengan berbagai tenor. Yang sedang dilakukan TermMax adalah memindahkan kemampuan itu ke atas chain.
#termmax @TermMax