Imbal hasil (yield) Treasury 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2007. Semua orang panik seolah-olah ini 2008 lagi.
Tapi begini: suku bunga tidak melonjak ke level yang gila. Itu hanya normalisasi setelah 15 tahun uang yang terlalu murah.
Pikirkan saja. Selama lebih dari satu dekade setelah Krisis Keuangan, The Fed menahan suku bunga mendekati nol dan menjalankan QE besar-besaran untuk menekan yield. Lalu pada 2020—suku bunga kembali ke nol, likuiditas mengalir ke mana-mana, obligasi Treasury 10 tahun turun ke 0,5%, dan KPR 30 tahun menjadi 3%.
Itu adalah suku bunga yang tidak normal. Bukan yang terjadi sekarang.
Sekarang kita punya ekonomi dengan inflasi 2,7%, pertumbuhan PDB 2,5%+, pertumbuhan upah, pendapatan yang kuat, dan belanja modal besar untuk pusat data. The Fed sudah tidak melakukan QE lagi. Suku bunga jangka pendek berada di sekitar 3,5–3,75%.
Jadi, mengapa seseorang mau meminjamkan uang selama 30 tahun dengan suku bunga ultra-rendah? Anda butuh kompensasi untuk risiko inflasi, ekspektasi pertumbuhan, risiko kredit, dan ketidakpastian. Itu saja sudah rasional.
Saya ingat saat saya mendapatkan KPR pertama sekitar 10% dan menganggap itu murah sekali karena orang tua saya membayar 18%. KPR 3% terasa “normal” hanya karena kita sudah terbiasa dengan distorsi akibat suku bunga nol.
Apakah ini berarti suku bunga akan kembali ke 18%? Tidak. Tapi ini menunjukkan betapa terganggunya pemahaman kita tentang “normal”.
Yield tertinggi sejak 2007 tidak berarti akan datang 2008 lagi. Artinya, suku bunga akhirnya mencerminkan ekonomi dengan pertumbuhan nyata, inflasi yang persisten, dan jauh lebih sedikit campur tangan bank sentral.
Suku bunga tidak terlalu tinggi. Suhu bunga itu terlalu rendah—terlalu lama.
Tapi begini: suku bunga tidak melonjak ke level yang gila. Itu hanya normalisasi setelah 15 tahun uang yang terlalu murah.
Pikirkan saja. Selama lebih dari satu dekade setelah Krisis Keuangan, The Fed menahan suku bunga mendekati nol dan menjalankan QE besar-besaran untuk menekan yield. Lalu pada 2020—suku bunga kembali ke nol, likuiditas mengalir ke mana-mana, obligasi Treasury 10 tahun turun ke 0,5%, dan KPR 30 tahun menjadi 3%.
Itu adalah suku bunga yang tidak normal. Bukan yang terjadi sekarang.
Sekarang kita punya ekonomi dengan inflasi 2,7%, pertumbuhan PDB 2,5%+, pertumbuhan upah, pendapatan yang kuat, dan belanja modal besar untuk pusat data. The Fed sudah tidak melakukan QE lagi. Suku bunga jangka pendek berada di sekitar 3,5–3,75%.
Jadi, mengapa seseorang mau meminjamkan uang selama 30 tahun dengan suku bunga ultra-rendah? Anda butuh kompensasi untuk risiko inflasi, ekspektasi pertumbuhan, risiko kredit, dan ketidakpastian. Itu saja sudah rasional.
Saya ingat saat saya mendapatkan KPR pertama sekitar 10% dan menganggap itu murah sekali karena orang tua saya membayar 18%. KPR 3% terasa “normal” hanya karena kita sudah terbiasa dengan distorsi akibat suku bunga nol.
Apakah ini berarti suku bunga akan kembali ke 18%? Tidak. Tapi ini menunjukkan betapa terganggunya pemahaman kita tentang “normal”.
Yield tertinggi sejak 2007 tidak berarti akan datang 2008 lagi. Artinya, suku bunga akhirnya mencerminkan ekonomi dengan pertumbuhan nyata, inflasi yang persisten, dan jauh lebih sedikit campur tangan bank sentral.
Suku bunga tidak terlalu tinggi. Suhu bunga itu terlalu rendah—terlalu lama.