Setelah cukup banyak siklus kripto, saya belajar bahwa kepastian biasanya adalah hal pertama yang dijual oleh sebuah protokol, dan hal terakhir yang benar-benar bisa dipenuhinya.
Itulah yang membuat TermMax menarik bagi saya. Peminjaman dan pendanaan dengan suku bunga tetap terdengar hampir biasa, tetapi “biasa” masih langka di DeFi. Sebagian besar kredit onchain meminta pengguna menerima suku bunga yang bergerak, likuiditas yang tidak stabil, serta jaminan yang bisa berubah karakternya dalam semalam. Mengunci suku bunga menghapus satu ketidakpastian, namun masih menyisakan ketidakpastian yang lebih sulit.
Biaya tetap tidak menjamin posisi yang aman. Peminjam tetap menghadapi risiko likuidasi, pemberi pinjaman tetap bergantung pada kualitas jaminan, dan keduanya bergantung pada pasar yang cukup dalam ketika mereka ingin keluar. Opsi mungkin membantu pengguna melakukan lindung nilai atas risiko-risiko tersebut, tetapi opsi juga menghadirkan lebih banyak asumsi penetapan harga, lebih banyak kontrak, dan lebih banyak cara agar suatu posisi berperilaku berbeda dari yang diharapkan.
Saya terus memperhatikan bahwa kripto sering memperlakukan komposabilitas seolah menggabungkan beberapa alat yang berguna otomatis menciptakan produk yang lebih baik. Kadang memang begitu. Tapi kadang juga hanya memindahkan kompleksitas ke balik satu antarmuka, di mana orang berhenti melihatnya sampai tekanan kembali datang.
TermMax juga akan membutuhkan permintaan yang nyata di berbagai jatuh tempo yang berguna. Insentif bisa “merekayasa” aktivitas, tetapi saya sudah pernah melihat ini sebelumnya: likuiditas terlihat permanen saat imbalan masih mengalir, lalu menjadi anehnya selektif ketika imbalannya berhenti.
Namun, ada sesuatu pada fokusnya yang terasa lebih membumi. TermMax tidak berusaha menghilangkan risiko; ia berusaha membuat harga waktu menjadi lebih dapat diprediksi. Saya belum sepenuhnya yakin pasar akan cukup dalam untuk menepati janji itu saat mendapat tekanan. Tetapi setidaknya, TermMax sedang memecahkan masalah keuangan yang ada di luar narasi saat ini.
#termmax @TermMax
Itulah yang membuat TermMax menarik bagi saya. Peminjaman dan pendanaan dengan suku bunga tetap terdengar hampir biasa, tetapi “biasa” masih langka di DeFi. Sebagian besar kredit onchain meminta pengguna menerima suku bunga yang bergerak, likuiditas yang tidak stabil, serta jaminan yang bisa berubah karakternya dalam semalam. Mengunci suku bunga menghapus satu ketidakpastian, namun masih menyisakan ketidakpastian yang lebih sulit.
Biaya tetap tidak menjamin posisi yang aman. Peminjam tetap menghadapi risiko likuidasi, pemberi pinjaman tetap bergantung pada kualitas jaminan, dan keduanya bergantung pada pasar yang cukup dalam ketika mereka ingin keluar. Opsi mungkin membantu pengguna melakukan lindung nilai atas risiko-risiko tersebut, tetapi opsi juga menghadirkan lebih banyak asumsi penetapan harga, lebih banyak kontrak, dan lebih banyak cara agar suatu posisi berperilaku berbeda dari yang diharapkan.
Saya terus memperhatikan bahwa kripto sering memperlakukan komposabilitas seolah menggabungkan beberapa alat yang berguna otomatis menciptakan produk yang lebih baik. Kadang memang begitu. Tapi kadang juga hanya memindahkan kompleksitas ke balik satu antarmuka, di mana orang berhenti melihatnya sampai tekanan kembali datang.
TermMax juga akan membutuhkan permintaan yang nyata di berbagai jatuh tempo yang berguna. Insentif bisa “merekayasa” aktivitas, tetapi saya sudah pernah melihat ini sebelumnya: likuiditas terlihat permanen saat imbalan masih mengalir, lalu menjadi anehnya selektif ketika imbalannya berhenti.
Namun, ada sesuatu pada fokusnya yang terasa lebih membumi. TermMax tidak berusaha menghilangkan risiko; ia berusaha membuat harga waktu menjadi lebih dapat diprediksi. Saya belum sepenuhnya yakin pasar akan cukup dalam untuk menepati janji itu saat mendapat tekanan. Tetapi setidaknya, TermMax sedang memecahkan masalah keuangan yang ada di luar narasi saat ini.
#termmax @TermMax