#termmax Sebelumnya saya selalu merasa, keunggulan terbesar pinjaman DeFi adalah fleksibilitas. Ketika ETH naik, saya bisa menjaminkan untuk meminjam stablecoin; USDC yang menganggur bisa saya simpan untuk mendapatkan imbal hasil; kalau prospeknya bagus, saya bisa menambah leverage kapan saja; dan ketika ingin keluar, saya juga bisa langsung melunasi.
Namun setelah saya benar-benar mulai sering menggunakan pinjaman dengan suku bunga mengambang, saya baru sadar bahwa “fleksibilitas” kadang juga merupakan bentuk ketidakpastian yang lain.
Pengalaman terberat saya adalah ketika saya menjaminkan ETH untuk meminjam stablecoin. Awalnya, suku bunga tahunannya terlihat cukup stabil, dan saya berencana memakai dananya untuk strategi sekitar dua minggu. Tetapi tiba-tiba pasar mulai memperebutkan likuiditas, dan suku bunga pinjaman terus melonjak beruntun. Posisi saya sendiri tidak bermasalah, dan tingkat jaminannya juga aman—tetapi setiap hari membuka halaman, saya tidak pernah tahu lonjakan suku bunga berikutnya akan sampai di angka berapa.
Dari situlah saya menyadari bahwa pinjaman dengan suku bunga mengambang lebih cocok untuk kebutuhan dana yang tidak memiliki batas waktu yang jelas. Tetapi selama strategi yang Anda miliki memiliki periode—misalnya dua minggu, satu bulan, atau satu kuartal—ketidakpastian suku bunga akan langsung memengaruhi keuntungan akhir.
Saya mulai memperhatikan #TermMax @TermMax, justru karena ia membawa kembali suku bunga tetap ke dalam pinjaman on-chain.
Ia bukan sekadar menampilkan APR tetap di halaman, melainkan memungkinkan tenor dan suku bunga diberi harga oleh pasar melalui pemecahan FT dan XT. Pihak pemberi pinjaman membeli FT dengan diskon; saat jatuh tempo, mereka menebusnya sesuai nilai nominal, sehingga imbal hasilnya pada dasarnya sudah bisa dipastikan sejak pembelian. Pihak peminjam, di sisi lain, membangun posisi utang melalui aset yang dijaminkan, sehingga biaya pendanaan bisa dikunci dalam jangka waktu yang disepakati.
Kedengarannya memang tidak seseram “yield farming” yang berisiko tinggi, tetapi yang diselesaikannya adalah masalah yang selama ini saya abaikan: biaya dana sebenarnya seharusnya bisa dihitung lebih awal.
Ketika saya tahu berapa jumlah pembayaran kembali setelah 30 hari, barulah saya berani mengambil keputusan yang lebih rasional: apakah melakukan arbitrase, apakah memegang aset spot, atau apakah menambah leverage pada posisi. Keuntungan tidak lagi hanya dilihat dari ekspektasi, tetapi juga harus dikurangi lebih dulu biaya pendanaan yang sudah pasti.
TermMax membuat saya kembali memahami satu hal: pasar keuangan yang matang tidak selalu berarti membiarkan semua dana mengejar suku bunga tertinggi, melainkan membuat orang dengan preferensi risiko yang berbeda bisa menemukan tenor dan harga yang sesuai.@TermMax $BTC