Saya baru saja menelusuri lagi perkembangan Dusk. Pada 15 Agustus, mereka masih membahas tokenisasi pasar private equity SME. Arahnya saya mengerti, tapi setelah melihat lebih dalam, saya merasa banyak orang mudah terseret oleh “skala aset yang di-on-chain”, lalu mengabaikan apakah token itu sendiri benar-benar bisa membawa keuntungan.
Situs resmi mengatakan total penerbitan dikonfirmasi lebih dari €300 juta, 210 juta DUSK dipertaruhkan—angka itu cukup menggugah. Tapi kalau dipikir-pikir, skala aset yang besar itu tidak otomatis berarti kebutuhan tokennya juga kuat; keduanya sama sekali tidak sejalan.
Saat ini, kegunaan DUSK yang paling konkret hanya ada dua: untuk membayar Gas dan untuk staking. Dusk Trade masih dibangun; EVM dan Hedger masih menunggu di testnet. Berapa banyak Gas yang benar-benar akan terbakar saat sudah berjalan? Tidak ada yang tahu. Jadi jangan buru-buru bertepuk tangan untuk “implementasi RWA”, karena aset-aset itu saat ini belum berubah menjadi transaksi frekuensi tinggi di rantai.
Saya mengulik sisi supply dan makin yakin bahwa ini perlu dipandang dengan tenang. Pasokan awal 500 juta token; dalam 36 tahun ke depan, mereka juga berencana menerbitkan tambahan 500 juta lagi sebagai insentif jaringan. Dari sisi rencana, bahkan dalam 4 tahun pertama saja targetnya sekitar 250 juta token sudah dilepas. Di struktur block reward, token baru adalah porsi terbesar, sedangkan biaya transaksi hanya “pelengkap”. Dampaknya begini: sekarang orang melakukan staking untuk menikmati token hasil emisi tambahan; likuiditasnya terkunci, sehingga tampak stabil. Namun dalam jangka panjang, jika transaksi on-chain yang benar-benar terjadi tetap berjalan biasa-biasa saja dan kontribusi fee-nya sangat lemah, maka staking itu lebih mirip permainan “mengunci token lama dengan reward token baru”, bukan kebutuhan nyata yang ditopang oleh demand.
Jadi penilaian saya: Dusk, saya tidak lagi mengikuti seberapa banyak ia menghubungkan RWA. Hal itu mudah “diisi air”. Saya mengunci fokus pada tiga angka: jumlah transaksi riil, total pendapatan dari fee, dan porsi fee terhadap reward validator. Kapan porsi besar block reward berubah dari token baru menjadi fee yang benar-benar dibayar pengguna, barulah saya percaya model ekonomi ini sudah melewati ujian hidup-mati.
Sebelum itu, bagi saya Dusk hanyalah posisi observasi; saya tidak menambah porsi dengan mudah. Meskipun arahnya menggoda, kalau tokennya tidak punya pegangan (use case) yang jelas, itu juga percuma. Kalian mau menghitung apakah fee share terhadap total itu benar-benar ada? Saya sendiri sudah pernah rugi karena hanya melihat TVL—jadi sekarang saya belajar lebih cermat. #dusk $DUSK @Dusk
Situs resmi mengatakan total penerbitan dikonfirmasi lebih dari €300 juta, 210 juta DUSK dipertaruhkan—angka itu cukup menggugah. Tapi kalau dipikir-pikir, skala aset yang besar itu tidak otomatis berarti kebutuhan tokennya juga kuat; keduanya sama sekali tidak sejalan.
Saat ini, kegunaan DUSK yang paling konkret hanya ada dua: untuk membayar Gas dan untuk staking. Dusk Trade masih dibangun; EVM dan Hedger masih menunggu di testnet. Berapa banyak Gas yang benar-benar akan terbakar saat sudah berjalan? Tidak ada yang tahu. Jadi jangan buru-buru bertepuk tangan untuk “implementasi RWA”, karena aset-aset itu saat ini belum berubah menjadi transaksi frekuensi tinggi di rantai.
Saya mengulik sisi supply dan makin yakin bahwa ini perlu dipandang dengan tenang. Pasokan awal 500 juta token; dalam 36 tahun ke depan, mereka juga berencana menerbitkan tambahan 500 juta lagi sebagai insentif jaringan. Dari sisi rencana, bahkan dalam 4 tahun pertama saja targetnya sekitar 250 juta token sudah dilepas. Di struktur block reward, token baru adalah porsi terbesar, sedangkan biaya transaksi hanya “pelengkap”. Dampaknya begini: sekarang orang melakukan staking untuk menikmati token hasil emisi tambahan; likuiditasnya terkunci, sehingga tampak stabil. Namun dalam jangka panjang, jika transaksi on-chain yang benar-benar terjadi tetap berjalan biasa-biasa saja dan kontribusi fee-nya sangat lemah, maka staking itu lebih mirip permainan “mengunci token lama dengan reward token baru”, bukan kebutuhan nyata yang ditopang oleh demand.
Jadi penilaian saya: Dusk, saya tidak lagi mengikuti seberapa banyak ia menghubungkan RWA. Hal itu mudah “diisi air”. Saya mengunci fokus pada tiga angka: jumlah transaksi riil, total pendapatan dari fee, dan porsi fee terhadap reward validator. Kapan porsi besar block reward berubah dari token baru menjadi fee yang benar-benar dibayar pengguna, barulah saya percaya model ekonomi ini sudah melewati ujian hidup-mati.
Sebelum itu, bagi saya Dusk hanyalah posisi observasi; saya tidak menambah porsi dengan mudah. Meskipun arahnya menggoda, kalau tokennya tidak punya pegangan (use case) yang jelas, itu juga percuma. Kalian mau menghitung apakah fee share terhadap total itu benar-benar ada? Saya sendiri sudah pernah rugi karena hanya melihat TVL—jadi sekarang saya belajar lebih cermat. #dusk $DUSK @Dusk