#termmax Saya benar-benar salah paham tentang TermMax! Pinjaman suku bunga tetap benar-benar sedang “meledak”

Jujur saja, sebelumnya saya selalu merasa bahwa pinjaman DeFi dengan suku bunga tetap hanyalah kebutuhan semu.

Biasanya orang meminjam aset kripto memakai suku bunga mengambang; paling hanya sesekali melakukan lindung nilai terhadap risiko suku bunga. Jadi, tidak mungkin skala besar menggunakan suku bunga tetap. Karena itu saat TermMax baru diluncurkan, saya bahkan sempat taruhan dengan teman bahwa tak akan bertahan setengah tahun—pada akhirnya pasti beralih ke suku bunga mengambang.

Tapi kali ini saat saya cek datanya, saya langsung tidak percaya. Saya bolak-balik memeriksa berkali-kali takut salah baca. Di papan peringkat Token Terminal, aktivitas harian pinjaman TermMax stabil di kisaran empat ribu, mengalahkan Morpho yang hanya tiga ribu tujuh. Ini benar-benar keterlaluan.

Saya sampai harus membaca dokumentasi semalaman baru paham: ini sebenarnya bukan pinjaman tradisional, melainkan pinjaman berbasis AMM.

Ia mengadopsi ide seperti Uni V3, tapi jauh lebih kompleks untuk aset spot—karena harus sekaligus menyeimbangkan tiga hal: suku bunga, jangka waktu, dan likuiditas. Proyek ini memecah logika pinjaman menjadi tiga token, dan ini sangat jelas:
FT mirip obligasi tanpa kupon (zero-coupon); saat jatuh tempo, nilai nominal ditebus kembali;
FT+XT adalah token utang; saat jatuh tempo, XT langsung menjadi nol;
GT adalah NFT, yang mencatat informasi jaminan dan utang untuk setiap pinjaman.

Meminjam berarti mengunci jaminan lalu mencetak FT, kemudian menjual FT untuk mendapatkan uang. Pemberi pinjaman membeli FT dengan harga lebih rendah, lalu mengambil selisih saat jatuh tempo.

Yang paling keren tetap mekanisme likuidasinya. Jika LTV melewati batas atau terlambat, akan dibuka jendela likuidasi selama dua jam. Likuidator mendapat imbalan 5%, sedangkan peminjam dikenai penalti 10%.

Poin paling penting: jika tidak ada yang melakukan likuidasi, sistem langsung melakukan settlement secara fisik. Siapa pun meminjam uangmu, jaminannya menjadi miliknya—tidak ada robot yang asal “nyolong” potongan.
@TermMax

Serius, pengguna yang memilih dengan kaki mereka adalah yang paling nyata. Sektor suku bunga tetap memang tidak tanpa kebutuhan—hanya saja sebelumnya solusinya belum jalan. Panasnya TermMax sekarang menunjukkan narasi dan mekanismenya sudah sesuai. Nilai TMX, sebenarnya baru mulai.

👉 Yuk, ikut voting kecil: menurutmu di DeFi, yang paling penting itu apa?