Aturan stabilcoin AS sudah diterapkan: masa tanggapan 60 hari, batas besar perizinan pada 2027, jalur pasar AS untuk USDT masih belum jelas

Aturan untuk stablecoin AS sudah diterapkan: masa tanggapan publik 60 hari, batas waktu penerbitan lisensi 2027, jalur pasar AS untuk USDT masih belum jelas
Pada 17 Agustus, waktu Amerika Timur, Departemen Keuangan AS merilis pemberitahuan aturan yang diusulkan (NPRM) mengenai aturan pelaksanaan Pasal 3 dari RUU (GENIUS) (ChainCatcher/mpaypass 8/17-18). Pemberitahuan ini membuka masa komentar publik selama 60 hari. RUU tersebut ditandatangani pada 18 Juli 2025 dan berlaku mulai 18 Januari 2027. Pada waktu yang sama, ukuran pasar stablecoin terus berkembang: data DeFiLlama menunjukkan bahwa pada pagi 19 Agustus, total kapitalisasi pasar seluruh stablecoin sekitar 307,627 miliar dolar AS, turun 2,861 miliar dolar AS dalam 7 hari terakhir, dengan pangsa pasar USDT 59,6% (TokenPost 8/19). Aturan, skala, dan tarik-menarik soal kepatuhan bertemu dalam satu garis yang sama.
1. Apa yang dibahas dalam aturan rinci
Inti NPRM adalah menjawab dua pertanyaan: siapa yang boleh menerbit, dan siapa yang boleh menjual. Pada tahap pertama, ketentuan harus jelas: mulai 18 Januari 2027, setiap institusi tanpa izin kepatuhan level federal atau negara bagian tidak boleh menerbitkan stablecoin pembayaran di AS (rujukan “mpaypass 8/18”). Untuk penerbit dari luar negeri, aturan mengusulkan: penyedia layanan aset digital umumnya tidak boleh menawarkan stablecoin yang diterbitkan pihak asing kepada pengguna AS, kecuali penerbit dapat dan bersedia mematuhi perintah hukum yang sah dari AS, serta ada pengaturan timbal balik (mutual arrangement) antara Departemen Keuangan dan negara asal penerbit (rujukan “Unchained 8/17” terhadap naskah).
Aturan “penerbit asing” ini menjadi fokus perhatian pasar. Aturan juga membuka permintaan pendapat mengenai definisi penerbit domestik, ambang batas perizinan, dan pembatasan penjualan stablecoin luar negeri (rujukan “ChainCatcher 8/18”), serta merilis rancangan panduan pencatatan bursa yang dapat membentuk ulang stablecoin apa saja yang bisa diberikan bursa kepada nasabah di AS (rujukan “Midas 8/16”). Periode opini dimulai sejak publikasi di Federal Register selama 60 hari, dan batas akhir tanggapan diperkirakan sekitar pertengahan Oktober; setelah itu Departemen Keuangan akan mengkaji selama beberapa bulan dan menerbitkan aturan final (rujukan “wt.cfi/ChainCatcher 8/17-18”). Tanggal efektif 18 Januari 2027 memberi industri sekitar jendela transisi lima bulan; detail pelaksanaan masih akan menjadi ajang tarik-menarik selama periode opini. 
2. Siapa yang paling terdampak
Yang paling langsung terkena adalah Tether. USDT adalah stablecoin dengan kapitalisasi pasar terbesar; menurut rujukan DeFiLlama 8/19, pangsa mencapai 59,6%, yang setara dengan nilai pasar sekitar 183 miliar dolar AS (rujukan TokenPost 8/19 untuk perhitungan tambahan). Sementara itu, investing.com 8/18 menunjukkan kapitalisasi pasar USDT sekitar 182,9 miliar dolar AS, dan USDC sekitar 71,8 miliar dolar AS (rujukan investing.com 8/18). Kelompok rujukan media lain menyebut total skala stablecoin mendekati 267,5 miliar dolar AS, dengan USDT dan USDC gabungan menyumbang lebih dari 85% (rujukan followin 8/19). Angka total ini berbeda sekitar 40 miliar dolar AS dari data total DeFiLlama; perbedaan muncul karena ruang lingkup dan waktu penghitungan yang berbeda—artikel hanya menampilkan perbandingan berdampingan. Pasar Eropa sudah pernah menunjukkan satu jalur: setelah MiCA berlaku, USDT keluar dari lingkungan perdagangan yang patuh di Eropa, sehingga pengguna beralih ke USDC (rujukan beincrypto 8/16).
Tether sudah menyiapkan langkah antisipasi: pada 27 Januari 2026, mereka meluncurkan USAT yang diterbitkan oleh Anchorage Digital Bank, ditujukan untuk pasar AS, dirancang dengan kerangka RUU GENIUS, dan bukti cadangan diaudit oleh Deloitte (rujukan Coinpaprika/Yahoo 2026/1, Forbes 2026/5). Laporan KuCoin juga menyebut Cantor Fitzgerald memberikan dukungan (rujukan KuCoin 2026/5). Analisis pasar menafsirkan langkah ini sebagai strategi dua jalur: USAT menangani kebutuhan kepatuhan AS, sementara USDT terus bergerak di pasar internasional (rujukan analisis Forbes/KuCoin 2026/5). Setelah aturan rinci benar-benar diberlakukan, apakah strategi ini berhasil bergantung pada apakah USDT masih bisa bertahan melalui kanal di AS.
Diskusi di sisi bursa lebih langsung. Unchained 8/17 mengutip pandangan analis bahwa aturan baru dapat memaksa bursa di AS untuk menghapus pencatatan Tether; pendiri Zero Knowledge Group mengatakan dalam podcast bahwa platform AS Coinbase mungkin tidak dapat terus menyediakan USDT, dengan acuan contoh setelah MiCA berlaku di Eropa—USDT keluar dari sana (rujukan Unchained/fourthweb 8/17-18). Perlu dijelaskan: ini adalah pandangan analisis; Departemen Keuangan dan bursa belum mengumumkan keputusan resmi untuk penghapusan pencatatan.
3. Latar belakang legislasi dan tarik-menarik kepentingan
RUU GENIUS membutuhkan lebih dari satu tahun dari penandatanganan hingga aturan rinci benar-benar diterapkan. RUU ditandatangani pada 18 Juli 2025; pada tahap legislasi, kelompok bank secara terbuka menentang beberapa ketentuan di dalamnya: pada Agustus 2025, Asosiasi Bankir Amerika memimpin dengan mengirim surat bersama kepada Komite Perbankan Senat yang ditandatangani 52 institusi, menyerukan perubahan pada Pasal 16(d) (pasal ini memungkinkan anak perusahaan institusi berlisensi tingkat negara bagian untuk mendukung penerbitan stablecoin lintas negara bagian). Setelah itu, organisasi di industri kripto mengirim surat balasan untuk membantah (rujukan Cointelegraph/PANews 2025/8). Bagian tentang ketentuan pendapatan juga menjadi titik kontroversi: apakah perusahaan kripto boleh memperoleh pendapatan dari stablecoin yang dimiliki atas nama klien, apakah aturan membatasi rencana pendapatan yang dimiliki entitas afiliasi penerbit; USDC milik Circle dipandang sebagai pihak yang lebih diuntungkan dari sisi kepatuhan (rujukan signalplus 8/14, cftime 8/17).
Saat ini, periode opini 60 hari adalah jendela pertarungan putaran berikutnya. Siapa yang mengajukan pendapat, dan pada pasal-pasal mana pendapat terkonsentrasi, akan tercermin dalam aturan final. Di saat yang sama, ada pendatang baru: USD1 dari World Liberty telah memperoleh lisensi perwalian bank bersyarat dari OCC (rujukan podcast Unchained 8/18); daftar kompetisi dari sisi penerbit stablecoin juga makin panjang.
4. Lalu apa yang perlu diperhatikan ke depan
1. Pernyataan publik Tether dan Circle selama periode opini: apakah USAT akan memperbesar skala, dan apakah USDT akan menyesuaikan cara pengungkapan cadangan (rujukan Coinpaprika/Forbes 2026/1-5 untuk pantauan);
2. Persiapan kepatuhan bursa di AS: interpretasi dan pengumuman penyesuaian pencatatan oleh platform seperti Coinbase terhadap ketentuan “penerbit asing” (rujukan Unchained 8/17, menunggu konfirmasi resmi);
3. Apakah preseden Eropa akan terulang: setelah MiCA berlaku, USDT keluar dari pasar Eropa dan pengguna beralih ke USDC; jika pasar AS menerapkan pembatasan serupa, struktur porsi stablecoin dapat meniru jalur ini (rujukan analisis fourthweb 8/18);
4. Arah pasokan stablecoin: nilai pasar total dalam 7 hari terakhir berkurang 2,861 miliar dolar AS; jika ekspektasi dari aturan rinci memicu arus dana keluar, likuiditas arus perdagangan di pasar kripto akan ikut menyusut (rujukan TokenPost 8/19 untuk rujukan dan analisis);
5. Jarak antara aturan final dan tanggal berlaku: sebelum 18 Januari 2027, besarnya perubahan dari NPRM ke final rule menentukan panjang-pendeknya masa transisi (rujukan ChainCatcher 8/18);
6. Migrasi porsi: ketika total turun 2,861 miliar dolar AS selama 7 hari yang sama, porsi USDT sebesar 59,6%; apakah selama periode opini terjadi migrasi porsi USDT ke USDC/USAT adalah bacaan langsung bagi penetapan harga pada aturan rinci (rujukan TokenPost 8/19 ditambah analisis).
5. Risiko dan penjelasan istilah
1. Kapitalisasi pasar stablecoin memiliki beberapa versi perhitungan: DeFiLlama total kapitalisasi pasar 307,627 miliar dolar AS (pagi 8/19), followin 267,5 miliar dolar AS (8/19), dan investing.com memecah USDT 182,9 miliar dolar/USDC 71,8 miliar dolar (8/18); perbedaan muncul karena ruang lingkup dan waktu penghitungan berbeda;
2. Kapitalisasi pasar USDT sekitar 183 miliar dolar AS dihitung sebagai perkiraan dari pangsa 59,6% (rujukan cara perhitungan);
3. “Bursa AS menghapus pencatatan Tether” adalah pandangan analitis yang dikutip Unchained, bukan keputusan resmi;
4. Surat bersama industri perbankan dan kontra-balasan dari industri kripto adalah kejadian pada Agustus 2025—hanya sebagai konteks latar belakang legislasi;
5. Tanggal berlaku 18 Januari 2027 dan periode opini 60 hari adalah pengaturan resmi (rujukan mpaypass/ChainCatcher);
6. Tanggal publikasi di Federal Register adalah 18 Agustus (rujukan govinfo 8/18), sehingga periode opini dihitung mulai dari tanggal tersebut;
7. Artikel ini tidak merupakan nasihat investasi.
Ringkasan
Pengawasan stablecoin AS yang semula bergerak dari “penandatanganan RUU” kini beralih ke “implementasi aturan rinci”; titik berikutnya adalah batas waktu penerbitan lisensi pada 18 Januari 2027. Nilai pasar USDT sebesar 183 miliar dolar AS, strategi dua jalur Tether untuk USAT, serta diskusi pencatatan di bursa, semuanya akan diuji satu per satu dalam periode opini 60 hari. Stablecoin adalah lapisan penyelesaian (settlement) di pasar kripto; perubahan aturan akan mengalir dari pihak penerbit ke bursa, lalu ke media perdagangan, dan berlapis-lapis membentuk harga. Dalam periode opini, apakah Anda akan memantau langkah Tether, atau porsi Circle?
$USDT $USDC
#稳定币 #GENIUS法案 #USDT #USDC #pengawasan_kripto
Konten di atas tidak merupakan nasihat investasi