Binance Wallet lebih dulu meluncurkan misi TermMax
Total ada 2.000.000 token TMX yang dialokasikan untuk hadiah
Misi pertama: 80.000 orang semuanya selesai, dan diberikan 1.700.000 kuota
Jadi kalau dihitung, rata-rata 80.000 orang itu masing-masing mendapat 21,25 TMX. Kalau dilihat dari nilai pre-market saat ini, kira-kira sekitar 3,8 dolar. Sepertinya… kurang menguntungkan, ya?

Aku juga membaca whitepaper TermMax. Ternyata yang paling layak dikaji bukan cuma XP yang diburu setiap hari dan tugas-tugasnya, tapi juga mekanisme “Fixed Rate Tokenization”.

Contoh sederhana: misalnya kita pengguna menyetor 500 USDC. Protokol kemudian menghasilkan 500 XT dan 500 FT, lalu 500 XT ditukar menjadi 125 FT. Pada akhirnya kita memperoleh 625 FT.

Saat jatuh tempo, setiap FT ditebus senilai 1 USDC. Artinya, pokok 500 USDC bisa menjadi nilai tebusan 625 USDC saat jatuh tempo. Secara teori, ini memberi imbal hasil sekitar 25%.

Jadi ini jadi menarik.

Dalam pinjaman DeFi tradisional, intinya sedang memperdagangkan “uang saat ini”. TermMax lebih seperti memperdagangkan “uang di masa depan”. FT bisa dipahami sebagai arus kas masa depan yang kepastiannya ditetapkan, sedangkan XT menanggung bagian keuntungan lainnya sekaligus sifat leverage.

Dengan begitu, tingkat bunga tidak hanya sekadar angka APY di halaman, tapi langsung masuk ke penetapan harga aset.

Aku melihat data on-chain saat ini: TVL TermMax sekitar $34M, Active Loans sekitar $29,5M, dan total pendapatan protokol sekitar $369K; di antaranya, Ethereum menyumbang TVL lebih dari $32M, yang berarti likuiditas saat ini sangat terkonsentrasi di Ethereum.

Kalau ke depannya TermMax mampu membuat sekitar $34M TVL yang ada sekarang terus tumbuh, maka ia tidak lagi hanya sekadar produk pinjaman DeFi, melainkan bisa menjadi pintu masuk likuiditas untuk pasar fixed income on-chain.

Bahkan bisa lebih agresif—jika pertumbuhan RWA, stablecoin, dan aset saham on-chain berlanjut, yang paling dibutuhkan institusi mungkin bukan APY yang lebih tinggi, melainkan bisa “mengunci lebih awal berapa banyak yang dipinjam, untuk berapa lama, dan berapa biayanya”. TermMax tampaknya bisa menjawab itu. Tapi risikonya juga jelas: TVL sekitar $34M vs $29,5M pinjaman aktif masih kecil dibanding protokol pinjaman papan atas yang benar-benar besar; dan skala pendapatan saat ini masih dalam level puluhan hingga ratusan ribu dolar.

Jadi menurutku, saat ini TermMax lebih seperti “benih pasar suku bunga” yang baru mulai tumbuh. Yang patut benar-benar dicermati adalah apakah dalam enam bulan ke depan TVL bisa terus naik tanpa bergantung pada insentif XP, dan apakah kedalaman transaksi nyata FT/XT bisa terbentuk.
#termmax @TermMax