Bagian dari TermMax yang paling menarik bagiku bukanlah suku bunga tetap.
Yang terjadi saat kamu mengubah pikiran.
Kamu mengunci sebuah posisi.
Kamu mendapatkan suku bunga yang bagus, pasti, dan dapat diprediksi.
Semua tampak rapi.
Lalu beberapa minggu berlalu.
Suku bunga bergerak.
Likuiditas berubah.
Dan tiba-tiba kamu sedang memegang posisi yang nilainya masih ada, tapi kamu mungkin tidak ingin menahannya sampai jatuh tempo.
Di sinilah semuanya menjadi nyata.
TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi FT yang dapat dipindahtangankan, sehingga posisi itu sendiri bisa berpindah melalui pasar sekunder—bukan hanya bertahan sampai kedaluwarsa.
Di atas kertas, itu terdengar jelas.
Dalam praktiknya, itu adalah salah satu bagian tersulit dari fixed-income DeFi.
Karena FT bukan sekadar “sebuah aset.”
Ia punya jam yang melekat padanya.
Dua klaim yang identik bisa punya harga yang sangat berbeda hanya karena satu jatuh tempo dalam 20 hari, sedangkan yang lain dalam 200.
Lalu masukkan pula suku bunga yang berubah, risiko agunan, dan likuiditas yang tipis.
Sekarang pasar harus menentukan berapa nilai sebenarnya klaim itu.
Karena itulah pendekatan AMM dan pricing-curve milik TermMax menjadi lebih penting daripada yang terlihat pada awalnya. Sistem ini tidak mencoba membuat posisi suku bunga tetap berperilaku seperti pertukaran token biasa. Sistem harus memberi harga waktu sekaligus modal.
Dan ada hal yang agak subtil di sini yang menurutku sering terlewatkan:
pasar sekunder juga bisa membantu pihak peminjam.
Jika FT yang mewakili utangmu mulai diperdagangkan di bawah nilai nominal, membeli FT itu bisa menjadi cara yang lebih murah untuk melunasi kewajiban.
Jadi tiba-tiba pasar tidak hanya memberi lender jalan keluar.
Pasar juga bisa memberi peminjam cara lain untuk mengelola utang.
Itulah bagian yang menarik.
Suku bunga tetap mendapat seluruh perhatian.
Utang yang bisa dipindahtangankan adalah tempat eksperimennya benar-benar terjadi.
Karena menciptakan instrumen suku bunga tetap adalah satu masalah.
Menciptakan instrumen yang masih diminati orang untuk diperdagangkan setelah euforia dari pinjaman awal mereda…
itu jauh lebih sulit.
Dan biasanya, di situlah kamu mengetahui apakah sebuah primitive DeFi benar-benar berguna.
#termmax @TermMax
Yang terjadi saat kamu mengubah pikiran.
Kamu mengunci sebuah posisi.
Kamu mendapatkan suku bunga yang bagus, pasti, dan dapat diprediksi.
Semua tampak rapi.
Lalu beberapa minggu berlalu.
Suku bunga bergerak.
Likuiditas berubah.
Dan tiba-tiba kamu sedang memegang posisi yang nilainya masih ada, tapi kamu mungkin tidak ingin menahannya sampai jatuh tempo.
Di sinilah semuanya menjadi nyata.
TermMax mengubah klaim suku bunga tetap menjadi FT yang dapat dipindahtangankan, sehingga posisi itu sendiri bisa berpindah melalui pasar sekunder—bukan hanya bertahan sampai kedaluwarsa.
Di atas kertas, itu terdengar jelas.
Dalam praktiknya, itu adalah salah satu bagian tersulit dari fixed-income DeFi.
Karena FT bukan sekadar “sebuah aset.”
Ia punya jam yang melekat padanya.
Dua klaim yang identik bisa punya harga yang sangat berbeda hanya karena satu jatuh tempo dalam 20 hari, sedangkan yang lain dalam 200.
Lalu masukkan pula suku bunga yang berubah, risiko agunan, dan likuiditas yang tipis.
Sekarang pasar harus menentukan berapa nilai sebenarnya klaim itu.
Karena itulah pendekatan AMM dan pricing-curve milik TermMax menjadi lebih penting daripada yang terlihat pada awalnya. Sistem ini tidak mencoba membuat posisi suku bunga tetap berperilaku seperti pertukaran token biasa. Sistem harus memberi harga waktu sekaligus modal.
Dan ada hal yang agak subtil di sini yang menurutku sering terlewatkan:
pasar sekunder juga bisa membantu pihak peminjam.
Jika FT yang mewakili utangmu mulai diperdagangkan di bawah nilai nominal, membeli FT itu bisa menjadi cara yang lebih murah untuk melunasi kewajiban.
Jadi tiba-tiba pasar tidak hanya memberi lender jalan keluar.
Pasar juga bisa memberi peminjam cara lain untuk mengelola utang.
Itulah bagian yang menarik.
Suku bunga tetap mendapat seluruh perhatian.
Utang yang bisa dipindahtangankan adalah tempat eksperimennya benar-benar terjadi.
Karena menciptakan instrumen suku bunga tetap adalah satu masalah.
Menciptakan instrumen yang masih diminati orang untuk diperdagangkan setelah euforia dari pinjaman awal mereda…
itu jauh lebih sulit.
Dan biasanya, di situlah kamu mengetahui apakah sebuah primitive DeFi benar-benar berguna.
#termmax @TermMax