#termmax @TermMax
Saya sudah meneliti protokol fixed-rate di ruang ini lebih lama daripada yang terasa sehat. Yang sama terus saja muncul: akhirnya ada kepastian di pasar yang justru tumbuh subur dengan kebalikannya. Lalu masalah yang sama juga muncul lagi. Likuiditas yang menipis saat ukuran benar-benar penting. Suku bunga yang terlihat bersih sampai jangka waktunya memanjang dan Anda mencoba keluar. Early exit yang memang ada, tapi selalu terasa biayanya lebih mahal daripada yang disarankan oleh pemasaran.
TermMax adalah yang belakangan ini terus saya rujuk. Jangka tetapnya, skema bergaya zero-coupon, cara mereka berusaha membuat leverage terasa seperti membayar premi yang sudah diketahui di awal, bukan terus-menerus mengawasi garis likuidasi. Itu tidak menghapus bagian-bagian yang sulit. Mencocokkan permintaan dan pasokan nyata pada skala besar tetap terlihat seperti kerja yang melelahkan. Uang menganggur harus diarahkan ke sesuatu yang berguna, atau seluruh sistem akan bocor efisiensi. Dan early exit melalui AMM itu masih membawa gesekan kecil yang tenang.
Saya terus memperhatikan bagaimana sistem-sistem ini hampir selalu berakhir dengan menyalurkan modal yang tidak terpakai ke dunia floating-rate di bawahnya, hanya untuk menjaga imbal hasil tetap kompetitif. Bukan kegagalan persis, lebih seperti pengakuan bahwa pasar fixed-rate yang murni tetap tipis. Anda menukar fleksibilitas dengan angka yang bisa Anda perhitungkan. Lalu Anda hidup berdampingan dengan angka itu sepanjang sisa tenor, dan bertanya-tanya apakah itu masih masuk akal saat kondisi bergeser.
Saya belum sepenuhnya yakin bahwa yang ini sudah menyelesaikan kendala yang lebih mendalam. Lebih banyak chain dan lapisan opsi menambah area permukaan, dan area permukaan biasanya berarti lebih banyak tempat bagi insentif untuk memutar perilaku atau untuk hal-hal kecil agar rusak. Namun inti dari mengunci suku bunga di awal dan menjalaninya terasa berbeda dari kebisingan lain yang selama ini saya pelajari untuk diabaikan. Pasar biasanya terus bergerak, mengejar target. Di sini target setidaknya diharapkan untuk tetap di tempat.
Apakah itu bertahan saat tekanan nyata benar-benar muncul adalah satu-satunya bagian yang penting, dan saya belum melihat cukup banyak bukti untuk itu.
#EthereumOpensGlamsterdamEarlyTestnet
$LAB
$AEON
$VELVET
Saya sudah meneliti protokol fixed-rate di ruang ini lebih lama daripada yang terasa sehat. Yang sama terus saja muncul: akhirnya ada kepastian di pasar yang justru tumbuh subur dengan kebalikannya. Lalu masalah yang sama juga muncul lagi. Likuiditas yang menipis saat ukuran benar-benar penting. Suku bunga yang terlihat bersih sampai jangka waktunya memanjang dan Anda mencoba keluar. Early exit yang memang ada, tapi selalu terasa biayanya lebih mahal daripada yang disarankan oleh pemasaran.
TermMax adalah yang belakangan ini terus saya rujuk. Jangka tetapnya, skema bergaya zero-coupon, cara mereka berusaha membuat leverage terasa seperti membayar premi yang sudah diketahui di awal, bukan terus-menerus mengawasi garis likuidasi. Itu tidak menghapus bagian-bagian yang sulit. Mencocokkan permintaan dan pasokan nyata pada skala besar tetap terlihat seperti kerja yang melelahkan. Uang menganggur harus diarahkan ke sesuatu yang berguna, atau seluruh sistem akan bocor efisiensi. Dan early exit melalui AMM itu masih membawa gesekan kecil yang tenang.
Saya terus memperhatikan bagaimana sistem-sistem ini hampir selalu berakhir dengan menyalurkan modal yang tidak terpakai ke dunia floating-rate di bawahnya, hanya untuk menjaga imbal hasil tetap kompetitif. Bukan kegagalan persis, lebih seperti pengakuan bahwa pasar fixed-rate yang murni tetap tipis. Anda menukar fleksibilitas dengan angka yang bisa Anda perhitungkan. Lalu Anda hidup berdampingan dengan angka itu sepanjang sisa tenor, dan bertanya-tanya apakah itu masih masuk akal saat kondisi bergeser.
Saya belum sepenuhnya yakin bahwa yang ini sudah menyelesaikan kendala yang lebih mendalam. Lebih banyak chain dan lapisan opsi menambah area permukaan, dan area permukaan biasanya berarti lebih banyak tempat bagi insentif untuk memutar perilaku atau untuk hal-hal kecil agar rusak. Namun inti dari mengunci suku bunga di awal dan menjalaninya terasa berbeda dari kebisingan lain yang selama ini saya pelajari untuk diabaikan. Pasar biasanya terus bergerak, mengejar target. Di sini target setidaknya diharapkan untuk tetap di tempat.
Apakah itu bertahan saat tekanan nyata benar-benar muncul adalah satu-satunya bagian yang penting, dan saya belum melihat cukup banyak bukti untuk itu.
#EthereumOpensGlamsterdamEarlyTestnet
$LAB
$AEON
$VELVET