Saya menemukan bagian yang canggung dari brankas TermMax hanya setelah menelusuri apa yang terjadi saat jatuh tempo berjalan salah. Seorang depositor dapat mencapai waktu penarikan dan tetap mendapati bahwa brankas tidak memiliki cukup likuiditas debt-token untuk membayar mereka.
Alasannya terkubur di proses penyelesaian (settlement). Jika seorang peminjam melewatkan jatuh tempo tetap, posisi tersebut ditandai untuk likuidasi. Jika likuidasi itu tidak selesai, TermMax tidak terus memaksa penjualan sampai setiap FT dibayar dengan uang tunai. Pengiriman fisik mulai dilakukan sebagai gantinya. Jaminan yang tersisa diserahkan ke dalam pool, dan penebusan FT menjadi campuran proporsional antara underlying debt token dan jaminan (collateral).
Hal itu mengubah tugas bagi depositor brankas. Imbal hasil tetap yang dikutip bisa saja benar, sementara aset yang tersedia untuk penarikan sementara berbentuk yang salah. Brankas bisa saja memiliki jaminan ketika yang saya harapkan adalah likuiditas debt-token, jadi saya mungkin harus menunggu likuiditas kembali alih-alih keluar sesuai jadwal.
Saya menyukai desain ini karena ia menolak untuk berpura-pura bahwa jaminan yang tipis langsung dapat dijual. Namun ia juga menyingkap titik tekanan yang sebenarnya: fixed yield (imbal hasil tetap) tidak menjamin likuiditas yang tetap.
Jika TermMax terus berkembang menjadi saham tokenisasi dan jaminan lain yang kurang likuid, saya akan memantau likuiditas brankas setelah jatuh tempo se-saksama dengan tingkat (rate) yang dijadikan headline.
#TermMax @TermMax
Alasannya terkubur di proses penyelesaian (settlement). Jika seorang peminjam melewatkan jatuh tempo tetap, posisi tersebut ditandai untuk likuidasi. Jika likuidasi itu tidak selesai, TermMax tidak terus memaksa penjualan sampai setiap FT dibayar dengan uang tunai. Pengiriman fisik mulai dilakukan sebagai gantinya. Jaminan yang tersisa diserahkan ke dalam pool, dan penebusan FT menjadi campuran proporsional antara underlying debt token dan jaminan (collateral).
Hal itu mengubah tugas bagi depositor brankas. Imbal hasil tetap yang dikutip bisa saja benar, sementara aset yang tersedia untuk penarikan sementara berbentuk yang salah. Brankas bisa saja memiliki jaminan ketika yang saya harapkan adalah likuiditas debt-token, jadi saya mungkin harus menunggu likuiditas kembali alih-alih keluar sesuai jadwal.
Saya menyukai desain ini karena ia menolak untuk berpura-pura bahwa jaminan yang tipis langsung dapat dijual. Namun ia juga menyingkap titik tekanan yang sebenarnya: fixed yield (imbal hasil tetap) tidak menjamin likuiditas yang tetap.
Jika TermMax terus berkembang menjadi saham tokenisasi dan jaminan lain yang kurang likuid, saya akan memantau likuiditas brankas setelah jatuh tempo se-saksama dengan tingkat (rate) yang dijadikan headline.
#TermMax @TermMax