#termmax banyak orang pertama kali melihat pinjaman dengan suku bunga tetap di TermMax, secara otomatis mengira angka tahunan di halaman adalah tagihan akhir. Misalkan menggunakan aset berbunga sebagai agunan, meminjam USDC dengan tenor tersisa 45 hari; antarmuka menampilkan biaya tahunan 9%. Kesimpulan yang paling mudah didapat adalah: selama imbal hasil agunan lebih tinggi dari 9%, transaksi ini memiliki spread keuntungan. Namun yang benar-benar menentukan hasil tidak pernah angka tunggal saat masuk, melainkan apakah imbal hasil aset agunan, harga pasar FT, slippage transaksi, dan waktu memegang posisi bisa tetap stabil secara bersamaan. @TermMax
Suku bunga tetap ditujukan untuk meredam fluktuasi suku bunga selama penggunaan dana, bukan untuk mengatasi fluktuasi harga agunan. Jika agunan semula memiliki imbal hasil tahunan 12%, tampak bisa menutup biaya pendanaan 9%; tetapi jika agunan lepas patokan (de-peg), turun diskon, atau ekspektasi imbal hasil menurun, selisih 3% di neraca sama sekali tidak mampu menahan guncangan pokok. Lebih merepotkan lagi, pengguna sering menghitung keuntungan berdasarkan model saat jatuh tempo, tetapi mengelola risiko seperti posisi jangka pendek: saat masuk mengatakan siap memegang 45 hari, setelah pasar bergejolak dua hari kemudian ingin keluar lebih cepat. Pada saat itu, harga sekunder FT, kedalaman AMM, dan slippage semuanya ikut berperan; suku bunga yang semula dikunci tidak selalu sama dengan biaya yang benar-benar terealisasi.
Nilai TermMax bukan untuk menghilangkan risiko, melainkan menekan risiko suku bunga yang sebelumnya mengambang menjadi sekumpulan harga berdasarkan tenor yang lebih mudah diamati. #TermMax Jika semakin transparan, pengguna seharusnya memecah setiap biaya: apakah agunan bisa turun, berapa banyak dana pinjaman bisa menghasilkan, berapa besar kerugian jika keluar lebih awal, dan berapa porsi Gas terhadap pokok. Dengan posisi hanya 2000u, lalu bolak-balik demi spread teoritis satu-dua atau tiga poin, satu kali masuk-keluar bisa mengikis laba; jika ukuran posisi cukup besar, tenor jelas, dan arus kas aset agunan stabil, barulah suku bunga tetap benar-benar bermakna. @TermMax #TermMax $BTC
Jadi saya tidak hanya akan bertanya apakah suku bunga TermMax tinggi atau tidak, tetapi terlebih dahulu bertanya: apakah saya benar-benar bisa memegang hingga jatuh tempo? Suku bunga tetap adalah kontrak berdurasi, bukan jaminan keuntungan. Yang paling berbahaya bukanlah suku bunga tiba-tiba berubah, melainkan ketika pengguna di mulut bicara fixed income, tetapi di tangan tetap memperlakukan posisi seperti transaksi jangka pendek.