@TermMax #TermMax
Aku terus mengasumsikan suku bunga “fixed rate” TermMax bekerja seperti pasar pinjaman normal, di mana tingkatnya hanya dikunci saat kamu meminjam.
Bagian yang tidak kusadari adalah bahwa biaya tetap itu sebenarnya berasal dari bagaimana token utangnya diperdagangkan.
Seorang peminjam menciptakan Fixed-Rate Tokens berdasarkan posisi yang dijaminkan. Token-token itu memiliki nilai yang diketahui pada saat jatuh tempo, tetapi nilainya bisa dijual dengan harga lebih rendah daripada nilai tersebut saat ini. Jika sebuah FT diselesaikan senilai $1 nanti dan pasar membayar $0,80 untuknya sekarang, peminjam mendapatkan $0,80 di muka dan menanggung kewajiban pengembalian sebesar $1.
Selisih $0,20 itu pada dasarnya adalah biaya pinjamnya.
Yang mengubah cara pandangku adalah bahwa tingkatnya bukan sekadar angka yang ditetapkan oleh protokol. Itu berasal dari harga yang bersedia dibayar seseorang untuk pembayaran kembali di masa depan tersebut.
Struktur ini membuatnya lebih dapat diprediksi bagi peminjam, tetapi juga berarti likuiditas menjadi bagian dari tingkat itu sendiri. Permintaan yang tipis bisa membuat pendanaan mahal, bahkan ketika jumlah utang akhirnya sudah diketahui.
Aku bisa paham kenapa desainnya masuk akal: pasar yang melakukan penetapan harga, bukan bergantung pada kurva utilisasi yang terus berubah.
Tapi apakah itu benar-benar membuat DeFi suku bunga tetap lebih bersih, atau justru hanya menyembunyikan risiko tingkat di dalam likuiditas token?
Aku terus mengasumsikan suku bunga “fixed rate” TermMax bekerja seperti pasar pinjaman normal, di mana tingkatnya hanya dikunci saat kamu meminjam.
Bagian yang tidak kusadari adalah bahwa biaya tetap itu sebenarnya berasal dari bagaimana token utangnya diperdagangkan.
Seorang peminjam menciptakan Fixed-Rate Tokens berdasarkan posisi yang dijaminkan. Token-token itu memiliki nilai yang diketahui pada saat jatuh tempo, tetapi nilainya bisa dijual dengan harga lebih rendah daripada nilai tersebut saat ini. Jika sebuah FT diselesaikan senilai $1 nanti dan pasar membayar $0,80 untuknya sekarang, peminjam mendapatkan $0,80 di muka dan menanggung kewajiban pengembalian sebesar $1.
Selisih $0,20 itu pada dasarnya adalah biaya pinjamnya.
Yang mengubah cara pandangku adalah bahwa tingkatnya bukan sekadar angka yang ditetapkan oleh protokol. Itu berasal dari harga yang bersedia dibayar seseorang untuk pembayaran kembali di masa depan tersebut.
Struktur ini membuatnya lebih dapat diprediksi bagi peminjam, tetapi juga berarti likuiditas menjadi bagian dari tingkat itu sendiri. Permintaan yang tipis bisa membuat pendanaan mahal, bahkan ketika jumlah utang akhirnya sudah diketahui.
Aku bisa paham kenapa desainnya masuk akal: pasar yang melakukan penetapan harga, bukan bergantung pada kurva utilisasi yang terus berubah.
Tapi apakah itu benar-benar membuat DeFi suku bunga tetap lebih bersih, atau justru hanya menyembunyikan risiko tingkat di dalam likuiditas token?