我原来以为 @TermMax 的 Range Order 只是把 Uniswap V3 那套区间流动性换个名字，翻完定价曲线才发现，真正被做市的不是币价，是利率。一个市场里可以同时放多条曲线，借款、放贷、双向三种订单各自带容量和利率区间；吃单的人沿着曲线成交，资金越接近某一段上限，拿到的 APR 也会跟着移动。
这和常见借贷池差别很大。池子通常用利用率公式统一报价，所有人接受同一套利率逻辑；这里是做市者或 Curator 自己决定在哪个利率段愿意出多少资金。借款型订单还要在开放前先放入抵押品，Vault 则受设计限制，不能直接创建这种订单。多条订单聚在一起，用户确实多了选择，但“可定制”不自动等于“价格更好”。曲线画歪了，资金可能一直闲着；画得太便宜，又会在对手最想成交的时候被吃掉，文档自己也把未利用资金、错误定价和利率套利列成风险。
所以看 #TermMax 的利率，我不会只截最高 APR。更该看的，是这个数字对应哪一段容量、订单还剩多少、到期日多远，以及大额成交会不会顺着曲线把报价推走。它更像一张链上利率订单簿，不像一个随存随取的储蓄罐。你们觉得借贷利率该交给统一公式，还是交给多个做市者用资金投票？
$ETH $RED
这和常见借贷池差别很大。池子通常用利用率公式统一报价，所有人接受同一套利率逻辑；这里是做市者或 Curator 自己决定在哪个利率段愿意出多少资金。借款型订单还要在开放前先放入抵押品，Vault 则受设计限制，不能直接创建这种订单。多条订单聚在一起，用户确实多了选择，但“可定制”不自动等于“价格更好”。曲线画歪了，资金可能一直闲着；画得太便宜，又会在对手最想成交的时候被吃掉，文档自己也把未利用资金、错误定价和利率套利列成风险。
所以看 #TermMax 的利率，我不会只截最高 APR。更该看的，是这个数字对应哪一段容量、订单还剩多少、到期日多远，以及大额成交会不会顺着曲线把报价推走。它更像一张链上利率订单簿，不像一个随存随取的储蓄罐。你们觉得借贷利率该交给统一公式，还是交给多个做市者用资金投票？
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