#dusk $DUSK @Dusk Saat saya membandingkan sisi aset dan sisi pembayaran, saya terus menemukan persoalan sederhana: transfer aset satu detik tidak menciptakan alur kerja pasar satu detik jika sisi kas masih memerlukan 60 detik.
Itu membuat metrik “settlement 10 detik” menjadi metrik DUSK yang lebih lemah daripada yang tampak pada awalnya. Untuk delivery-versus-payment (penyerahan-untuk-pembayaran), saya akan memisahkan setidaknya empat hal: finalitas aset, finalitas pembayaran, jarak di antara keduanya, serta tingkat settlement yang gagal atau tidak cocok.
Konsekuensi perilaku lebih penting daripada waktu blok. Sebuah institusi tidak bisa menganggap suatu transaksi selesai secara ekonomis sementara satu pihak sudah final dan pihak lain masih menanggung risiko pokok. Blok yang lebih cepat membantu, tetapi tidak membuat uang yang lambat menghilang.
Tolok ukur DUSK yang lebih kuat pada akhirnya mungkin adalah nilai yang diselesaikan per detik dengan nol pokok yang tidak tersesuaikan, bukan sekadar kecepatan transaksi. Bahkan obligasi yang berhasil menyelesaikan 20 pembayaran kupon dengan benar belum membuktikan peristiwa tersulit: pelunasan pokok €100M saat jatuh tempo.
Saya paham mengapa kecepatan settlement DUSK penting. Yang masih belum bisa saya selesaikan dari satu angka judul adalah seberapa cepat kedua sisi menjadi tidak dapat dibatalkan secara bersamaan.
Untuk pasar institusional, garis akhir yang sesungguhnya adalah ketika tidak ada pihak yang masih dapat kehilangan pokok.
@Dusk #dusk $DUSK
Itu membuat metrik “settlement 10 detik” menjadi metrik DUSK yang lebih lemah daripada yang tampak pada awalnya. Untuk delivery-versus-payment (penyerahan-untuk-pembayaran), saya akan memisahkan setidaknya empat hal: finalitas aset, finalitas pembayaran, jarak di antara keduanya, serta tingkat settlement yang gagal atau tidak cocok.
Konsekuensi perilaku lebih penting daripada waktu blok. Sebuah institusi tidak bisa menganggap suatu transaksi selesai secara ekonomis sementara satu pihak sudah final dan pihak lain masih menanggung risiko pokok. Blok yang lebih cepat membantu, tetapi tidak membuat uang yang lambat menghilang.
Tolok ukur DUSK yang lebih kuat pada akhirnya mungkin adalah nilai yang diselesaikan per detik dengan nol pokok yang tidak tersesuaikan, bukan sekadar kecepatan transaksi. Bahkan obligasi yang berhasil menyelesaikan 20 pembayaran kupon dengan benar belum membuktikan peristiwa tersulit: pelunasan pokok €100M saat jatuh tempo.
Saya paham mengapa kecepatan settlement DUSK penting. Yang masih belum bisa saya selesaikan dari satu angka judul adalah seberapa cepat kedua sisi menjadi tidak dapat dibatalkan secara bersamaan.
Untuk pasar institusional, garis akhir yang sesungguhnya adalah ketika tidak ada pihak yang masih dapat kehilangan pokok.
@Dusk #dusk $DUSK
