#termmax @TermMax Sebagian besar protokol pinjaman menangani likuidasi yang tidak bisa sepenuhnya terselesaikan dengan salah satu dari dua cara. Entah utang buruk disosialisasikan ke seluruh kumpulan (pool) pemberi pinjaman, sehingga secara diam-diam mengencerkan pengembalian semua orang, atau protokol terus melelang agunan dengan harga yang makin buruk sampai ada pihak yang mengambilnya. TermMax memilih opsi ketiga, dan menurut saya alasan di baliknya lebih menarik daripada mekanismenya sendiri.
Ketika pinjaman di TermMax melewati tanggal jatuh tempo tanpa pembayaran, likuidator diberi jendela waktu dua jam untuk menutup posisi. Mereka memperoleh imbalan 5% dari nilai utang yang dilikuidasi, sementara ada penalti protokol 10% yang dikenakan kepada peminjam. Jika jendela itu berakhir dan posisi tersebut masih belum sepenuhnya dilikuidasi—biasanya karena agunannya terlalu tipis atau cukup volatil sehingga tidak ada yang mau membelinya pada harga yang dipersyaratkan—maka pengiriman fisik mengambil alih. Pemberi pinjaman akan menerima aset agunan aktual, alih-alih token utang yang seharusnya mereka terima.
Mengapa desain ini dipilih daripada memperpanjang lelang tanpa batas atau menyebarkan kerugian ke pool bersama? Karena pasar TermMax dibuat terisolasi sesuai desain: satu jenis agunan dipasangkan dengan satu jenis utang untuk setiap pasar. Mengosialisasikan kerugian berarti mengambil nilai dari pemberi pinjaman yang memilih pasar yang benar-benar berbeda dan tidak menanggung risiko spesifik dari agunan tersebut. Pengiriman fisik menjaga konsekuensinya tetap terkandung pada pihak-pihak yang memang benar-benar memilih pasangan tersebut, yang sejalan dengan filosofi pasar terisolasi yang digunakan TermMax di tempat lain.
Risikonya terlihat jelas begitu Anda memikirkannya. Pemberi pinjaman yang ingin memiliki eksposur stablecoin bisa berakhir memegang token yang volatil, dan itu adalah biaya nyata—meskipun itu tetap merupakan pilihan yang adil jika dibandingkan dengan alternatifnya. TermMax belum banyak mempublikasikan seberapa sering pengiriman fisik benar-benar terpicu dalam praktik, dan angka itu akan memberi saya gambaran jauh lebih jelas tentang seberapa teoretis skenario cadangan ini dibanding seberapa sering orang benar-benar mengalaminya.
$BTW
Ketika pinjaman di TermMax melewati tanggal jatuh tempo tanpa pembayaran, likuidator diberi jendela waktu dua jam untuk menutup posisi. Mereka memperoleh imbalan 5% dari nilai utang yang dilikuidasi, sementara ada penalti protokol 10% yang dikenakan kepada peminjam. Jika jendela itu berakhir dan posisi tersebut masih belum sepenuhnya dilikuidasi—biasanya karena agunannya terlalu tipis atau cukup volatil sehingga tidak ada yang mau membelinya pada harga yang dipersyaratkan—maka pengiriman fisik mengambil alih. Pemberi pinjaman akan menerima aset agunan aktual, alih-alih token utang yang seharusnya mereka terima.
Mengapa desain ini dipilih daripada memperpanjang lelang tanpa batas atau menyebarkan kerugian ke pool bersama? Karena pasar TermMax dibuat terisolasi sesuai desain: satu jenis agunan dipasangkan dengan satu jenis utang untuk setiap pasar. Mengosialisasikan kerugian berarti mengambil nilai dari pemberi pinjaman yang memilih pasar yang benar-benar berbeda dan tidak menanggung risiko spesifik dari agunan tersebut. Pengiriman fisik menjaga konsekuensinya tetap terkandung pada pihak-pihak yang memang benar-benar memilih pasangan tersebut, yang sejalan dengan filosofi pasar terisolasi yang digunakan TermMax di tempat lain.
Risikonya terlihat jelas begitu Anda memikirkannya. Pemberi pinjaman yang ingin memiliki eksposur stablecoin bisa berakhir memegang token yang volatil, dan itu adalah biaya nyata—meskipun itu tetap merupakan pilihan yang adil jika dibandingkan dengan alternatifnya. TermMax belum banyak mempublikasikan seberapa sering pengiriman fisik benar-benar terpicu dalam praktik, dan angka itu akan memberi saya gambaran jauh lebih jelas tentang seberapa teoretis skenario cadangan ini dibanding seberapa sering orang benar-benar mengalaminya.
$BTW