Wih, trik TermMax kali ini mainnya adalah penerbitan utang di atas blockchain.
Banyak orang pertama kali melihat TermMax lalu mengira ini cuma pinjaman berbunga tetap dengan imbal hasil yang relatif stabil. Tapi setelah membedah semua komponen seperti FT, GT, dan XT, baru sadar kalau sebenarnya bukan itu.
Tahap berikutnya Big Pie akan melihat ke mana? BTC masih bisa naik!
TermMax tidak menumpuk satu lapisan aset pendapatan tetap pada pool suku bunga mengambang ala Aave atau Morpho. Sebaliknya, ia membagi surat utang itu menjadi dua bagian. FT seperti obligasi zero-coupon: dibeli dengan diskon, ditebus saat jatuh tempo sesuai nilai nominal, dan imbal hasilnya terkunci. GT adalah NFT berbasis ERC-721: mengikat agunan dan utang dalam satu paket—satu posisi, satu Token. Pola pikir ini mirip dengan bagaimana Pendle memisahkan hak atas imbal hasil, tapi di TermMax yang dipisahkan adalah utangnya sendiri, sehingga untuk pertama kalinya urusan pinjam-meminjam di-chain dipisahkan dengan sangat bersih.
Lalu bicara soal Range Order—ini justru terasa jauh lebih menarik daripada yang dibayangkan. Bukan model pool campuran yang meloncatkan suku bunga begitu pemanfaatan dana mencapai sekian, melainkan memberi ruang bagi peserta pasar untuk menggambar kurva penetapan harga mereka sendiri. Kamu bisa mengatur rentang suku bunga, misalnya 5% sampai 7%; dana mengalir dalam rentang tersebut, dan suku bunga berubah secara dinamis mengikuti jumlah yang ter-cocokkan. Ini lebih seperti mekanisme penemuan suku bunga di atas rantai, bukan sekadar memberikan harga tetap. Untuk peminjam, kamu bisa melihat bagaimana biaya kamu terisi selangkah demi selangkah. Untuk pemberi pinjaman, kamu juga bisa memasang order sesuai ekspektasi imbal hasil yang kamu inginkan.
Yang paling bikin saya merasa tim ini sudah memikirkan semuanya matang adalah Physical Delivery. Sebagian besar protokol settlement itu menjual agunan, tetapi kalau pasar benar-benar ambruk, siapa yang akan mengambil alih? TermMax langsung mengubah penyelesaian menjadi penyerahan fisik—kalau peminjam tidak bisa bayar, agunan langsung dialihkan ke pemberi pinjaman. Jurus ini seperti penyelamat untuk RWA atau aset yang likuiditasnya kurang; pemberi pinjaman mungkin tidak ingin tumpukan aset itu, tapi setidaknya lebih baik daripada pasar menghantam lubang besar.
Jadi sekarang kalau melihat TermMax, sungguh bukan cuma menerbitkan produk pendapatan tetap. Ia sedang memikirkan bagaimana membuat pasar pendapatan tetap di atas rantai jadi lebih terstruktur, supaya suku bunga bisa diekspresikan dan diperdagangkan dengan lebih jelas. Jika arah ini benar-benar berhasil, DeFi baru bisa dibilang benar-benar melangkah satu langkah lagi ke arah pasar berjangka versi keuangan tradisional. @TermMax #TermMax
Banyak orang pertama kali melihat TermMax lalu mengira ini cuma pinjaman berbunga tetap dengan imbal hasil yang relatif stabil. Tapi setelah membedah semua komponen seperti FT, GT, dan XT, baru sadar kalau sebenarnya bukan itu.
Tahap berikutnya Big Pie akan melihat ke mana? BTC masih bisa naik!
TermMax tidak menumpuk satu lapisan aset pendapatan tetap pada pool suku bunga mengambang ala Aave atau Morpho. Sebaliknya, ia membagi surat utang itu menjadi dua bagian. FT seperti obligasi zero-coupon: dibeli dengan diskon, ditebus saat jatuh tempo sesuai nilai nominal, dan imbal hasilnya terkunci. GT adalah NFT berbasis ERC-721: mengikat agunan dan utang dalam satu paket—satu posisi, satu Token. Pola pikir ini mirip dengan bagaimana Pendle memisahkan hak atas imbal hasil, tapi di TermMax yang dipisahkan adalah utangnya sendiri, sehingga untuk pertama kalinya urusan pinjam-meminjam di-chain dipisahkan dengan sangat bersih.
Lalu bicara soal Range Order—ini justru terasa jauh lebih menarik daripada yang dibayangkan. Bukan model pool campuran yang meloncatkan suku bunga begitu pemanfaatan dana mencapai sekian, melainkan memberi ruang bagi peserta pasar untuk menggambar kurva penetapan harga mereka sendiri. Kamu bisa mengatur rentang suku bunga, misalnya 5% sampai 7%; dana mengalir dalam rentang tersebut, dan suku bunga berubah secara dinamis mengikuti jumlah yang ter-cocokkan. Ini lebih seperti mekanisme penemuan suku bunga di atas rantai, bukan sekadar memberikan harga tetap. Untuk peminjam, kamu bisa melihat bagaimana biaya kamu terisi selangkah demi selangkah. Untuk pemberi pinjaman, kamu juga bisa memasang order sesuai ekspektasi imbal hasil yang kamu inginkan.
Yang paling bikin saya merasa tim ini sudah memikirkan semuanya matang adalah Physical Delivery. Sebagian besar protokol settlement itu menjual agunan, tetapi kalau pasar benar-benar ambruk, siapa yang akan mengambil alih? TermMax langsung mengubah penyelesaian menjadi penyerahan fisik—kalau peminjam tidak bisa bayar, agunan langsung dialihkan ke pemberi pinjaman. Jurus ini seperti penyelamat untuk RWA atau aset yang likuiditasnya kurang; pemberi pinjaman mungkin tidak ingin tumpukan aset itu, tapi setidaknya lebih baik daripada pasar menghantam lubang besar.
Jadi sekarang kalau melihat TermMax, sungguh bukan cuma menerbitkan produk pendapatan tetap. Ia sedang memikirkan bagaimana membuat pasar pendapatan tetap di atas rantai jadi lebih terstruktur, supaya suku bunga bisa diekspresikan dan diperdagangkan dengan lebih jelas. Jika arah ini benar-benar berhasil, DeFi baru bisa dibilang benar-benar melangkah satu langkah lagi ke arah pasar berjangka versi keuangan tradisional. @TermMax #TermMax