Logika inti di balik Bitcoin saat ini yang berosilasi dengan tekanan di sekitar 64.000 dolar adalah karena imbal hasil obligasi AS yang meningkat dan harga minyak yang menguat sama-sama menekan aset berisiko, bukan karena adanya kabar buruk yang muncul di bidang kripto itu sendiri. Penilaian ini sangat selaras dengan pola pergerakan aset dalam waktu dekat.
Data pasar menunjukkan bahwa dalam beberapa waktu terakhir, imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun naik karena data CPI AS bulan Agustus yang melampaui ekspektasi, dari 4,1% menjadi 4,35% sebagai level tertinggi dalam periode ini. Di saat yang sama, harga minyak menguat karena peningkatan tingkat pelaksanaan pemotongan produksi oleh OPEC+, sementara kekhawatiran terkait konflik geopolitik juga mendorongnya hingga di atas 78 dolar per barel. Akibatnya, indeks-indeks utama saham AS mengalami koreksi secara bersamaan: Indeks Nasdaq 100 turun 2,3% dalam sepekan. Bitcoin sebagai aset berisiko dengan beta tinggi ikut tertekan, berkali-kali mencoba menembus area 64.000 dolar namun gagal. Dalam 24 jam terakhir, amplitudo pergerakan menyempit hingga tidak lebih dari 1,8%, volume perdagangan turun sekitar 18% dibanding rata-rata minggu sebelumnya, dan tidak terjadi lonjakan volume yang bersifat breakout.
Berdasarkan keterkaitan aset dan data on-chain, korelasi Bitcoin dengan indeks Nasdaq 100 baru-baru ini kembali naik ke 0,75, lebih tinggi daripada nilai tengah 0,6 dalam tiga bulan terakhir. Korelasi dengan saham teknologi AS juga naik menjadi 0,72, yang menunjukkan bahwa pergerakan harga saat ini lebih banyak didorong oleh ekspektasi likuiditas makro, bukan oleh pengaruh faktor berita dari dalam sektor kripto. Saat ini, jumlah alamat aktif di on-chain stabil di atas 280.000; dalam 7 hari terakhir, arus keluar bersih Bitcoin dari bursa sekitar 12.000 keping. Di antara alamat pemegang koin, proporsi profit untuk pemegang jangka pendek turun dari 68% pada pekan lalu menjadi 62%. Volume kontrak futures Bitcoin yang belum diselesaikan dalam hampir satu minggu turun 8%. Semua indikator ini tidak menunjukkan volatilitas yang tidak wajar, dan tidak ada sinyal adanya aksi ambil untung dalam skala besar. Ini mengindikasikan sentimen pemegang relatif stabil, dana berleveraj belum masuk secara signifikan; ketidakpastian pergerakan pasar saat ini merupakan dorongan makro, bukan dorongan arus dana.
Prakiraan bahwa kondisi tersebut tertekan akan terjadi dengan syarat imbal hasil obligasi AS terus naik dan harga minyak mentah tetap kuat. Jika ke depannya Federal Reserve mengeluarkan sinyal dovish dan ekspektasi penurunan suku bunga pada bulan September kembali meningkat sehingga mendorong imbal hasil obligasi AS turun, atau jika harga minyak mentah melemah karena permintaan global yang lesu serta ekspektasi penyesuaian produksi OPEC+ turun, maka Bitcoin berpotensi kembali menembus level resistensi 64.000 dolar, bahkan mendekati target jangka pendek 66.000 dolar. Sebaliknya, bila saham AS mengalami penurunan yang lebih dalam dari perkiraan akibat laporan keuangan perusahaan yang tidak memenuhi ekspektasi, Bitcoin bisa turun mendekati level support jangka pendek 62.000 dolar. Dalam skenario ekstrem, jika aset berisiko mengalami aksi jual secara sistemik, tidak menutup kemungkinan untuk menguji 61.000 dolar.