Иногда самый важный показатель компании — это не рост выручки, а то, сколько капитала нужно вложить, чтобы этот рост вообще состоялся.

Поэтому я по-другому смотрю на истории вроде $AMDB или $NVDAB.

Компания может показывать сильный спрос на ИИ, но между «клиенты хотят больше вычислений» и «компания получила деньги» есть несколько промежуточных слоёв:

— строительство дата-центров;
— подключение электроэнергии;
— закупка оборудования;
— финансирование проектов;
— ввод мощностей в эксплуатацию.

Каждый слой способен стать ограничением.

И здесь мне нравится разделять спрос на вычисления и готовую инфраструктуру. Первое может расти очень быстро, а второе физически невозможно ускорить до бесконечности.

Поэтому крупный инфраструктурный анонс я не записываю сразу в будущую выручку. Сначала спрашиваю: кто финансирует проект, когда появляется мощность, кто является конечным клиентом и какая часть уже законтрактована.

Для меня это хороший фильтр против слишком красивых прогнозов.

Потому что иногда рынок уже считает будущие гигавайты как будущие миллиарды выручки.

А между ними ещё несколько лет строительства.

#bStocksCIS @BinanceCIS