Teman-teman sekalian, hujan turun tiap hari, nggak ada kerjaan di rumah, terus lanjut meneliti @TermMax . Lihat dokumentasi resmi—yang paling sering saya lihat adalah Range Order
Range Order itu bukan limit order yang digantung, melainkan membuat market maker sendiri menggambar kurva tingkat bunga.
Contoh dari dokumentasi resmi: sebuah order pinjaman direncanakan meminjam 1,87 juta unit utang. Suku bunga tidak tetap 17%, melainkan ditempuh dalam tiga segmen—1,5 juta unit pertama dari 17% secara bertahap turun ke 15%, lalu 200 ribu unit berikutnya dari 15% turun ke 10%, dan 170 ribu unit terakhir dari 10% turun ke 7,5%. Seiring order dicocokkan secara bertahap, tingkat bunga bergerak menurun mengikuti kurva. Untuk order pinjaman yang berlawanan arahnya: semakin ke belakang meminjam, suku bunga semakin tinggi—permintaan ditekan lewat mekanisme harga.
Baru di sini saya sadar bahwa TermMax melakukan hal yang menghubungkan “kedalaman likuiditas dan bagaimana tingkat bunga berkorespondensi” secara langsung ke dalam mekanisme—sejalan dengan logika Uniswap V3 yang memungkinkan LP mengatur sendiri rentang likuiditas
Range Order adalah lapisan penetapan harga, sedangkan FT/XT/GT adalah lapisan aset
Pihak peminjam mengunci agunan ke GT (posisi leverage berupa NFT), lalu mencetak FT (token tingkat bunga tetap). Namun FT tidak langsung dijual—FT dipecah menjadi bagian pokok dan bagian bunga. Bagian bunga dijual ke order pinjaman untuk mendapatkan kembali XT. XT ditambah bagian pokok FT, barulah bisa menebus kembali token utang yang utuh
Katakan saja begini: FT adalah pokok surat utang, XT adalah coupon bunga yang menempel pada surat utang itu. Anda merobek coupon tersebut untuk mendapatkan uang, lalu memasangkan kembali surat utang pokok dengan coupon yang dibeli kembali, agar bisa menebus uang asli. Setiap saat berlaku 1 FT + 1 XT = 1 token utang. Saat jatuh tempo, FT ditebus untuk pokok, dan XT otomatis menjadi nol
GT adalah seluruh posisi—berapa banyak agunan yang dikunci dan berapa banyak yang dipinjam, semuanya dicatat dalam satu NFT. GT adalah posisi itu sendiri, FT adalah piutang, XT adalah potongan bunga
Physical Delivery adalah garis pertahanan terakhir
Jika sampai jatuh tempo tidak dibayar, masuk ke jendela kliring dua jam. Setelah jendela berakhir, jika masih ada utang yang belum dilunasi, sistem menjalankan pengiriman fisik—kalau tidak bisa dijual di rantai, Anda diberi aset untuk dijual di tempat lain. Tidak mau memaksa kliring keras di rantai, maka pengiriman fisik menjadi jaminan
Baru di sini saya paham apa yang sebenarnya dilakukan TermMax: Range Order adalah lapisan penetapan harga, FT/XT/GT adalah lapisan aset, dan Physical Delivery adalah lapisan manajemen risiko—tiga lapisan tumpang tindih untuk mengubah suku bunga menjadi aset on-chain yang bisa diperdagangkan dan dikombinasikan
#TermMax #defi
Range Order itu bukan limit order yang digantung, melainkan membuat market maker sendiri menggambar kurva tingkat bunga.
Contoh dari dokumentasi resmi: sebuah order pinjaman direncanakan meminjam 1,87 juta unit utang. Suku bunga tidak tetap 17%, melainkan ditempuh dalam tiga segmen—1,5 juta unit pertama dari 17% secara bertahap turun ke 15%, lalu 200 ribu unit berikutnya dari 15% turun ke 10%, dan 170 ribu unit terakhir dari 10% turun ke 7,5%. Seiring order dicocokkan secara bertahap, tingkat bunga bergerak menurun mengikuti kurva. Untuk order pinjaman yang berlawanan arahnya: semakin ke belakang meminjam, suku bunga semakin tinggi—permintaan ditekan lewat mekanisme harga.
Baru di sini saya sadar bahwa TermMax melakukan hal yang menghubungkan “kedalaman likuiditas dan bagaimana tingkat bunga berkorespondensi” secara langsung ke dalam mekanisme—sejalan dengan logika Uniswap V3 yang memungkinkan LP mengatur sendiri rentang likuiditas
Range Order adalah lapisan penetapan harga, sedangkan FT/XT/GT adalah lapisan aset
Pihak peminjam mengunci agunan ke GT (posisi leverage berupa NFT), lalu mencetak FT (token tingkat bunga tetap). Namun FT tidak langsung dijual—FT dipecah menjadi bagian pokok dan bagian bunga. Bagian bunga dijual ke order pinjaman untuk mendapatkan kembali XT. XT ditambah bagian pokok FT, barulah bisa menebus kembali token utang yang utuh
Katakan saja begini: FT adalah pokok surat utang, XT adalah coupon bunga yang menempel pada surat utang itu. Anda merobek coupon tersebut untuk mendapatkan uang, lalu memasangkan kembali surat utang pokok dengan coupon yang dibeli kembali, agar bisa menebus uang asli. Setiap saat berlaku 1 FT + 1 XT = 1 token utang. Saat jatuh tempo, FT ditebus untuk pokok, dan XT otomatis menjadi nol
GT adalah seluruh posisi—berapa banyak agunan yang dikunci dan berapa banyak yang dipinjam, semuanya dicatat dalam satu NFT. GT adalah posisi itu sendiri, FT adalah piutang, XT adalah potongan bunga
Physical Delivery adalah garis pertahanan terakhir
Jika sampai jatuh tempo tidak dibayar, masuk ke jendela kliring dua jam. Setelah jendela berakhir, jika masih ada utang yang belum dilunasi, sistem menjalankan pengiriman fisik—kalau tidak bisa dijual di rantai, Anda diberi aset untuk dijual di tempat lain. Tidak mau memaksa kliring keras di rantai, maka pengiriman fisik menjadi jaminan
Baru di sini saya paham apa yang sebenarnya dilakukan TermMax: Range Order adalah lapisan penetapan harga, FT/XT/GT adalah lapisan aset, dan Physical Delivery adalah lapisan manajemen risiko—tiga lapisan tumpang tindih untuk mengubah suku bunga menjadi aset on-chain yang bisa diperdagangkan dan dikombinasikan
#TermMax #defi