Mengapa dana institusional terpusat mengunci taruhan pada SpaceX?

1、Dari menurunkan biaya peluncuran hingga menjalankan model bisnis

Jawabannya pertama-tama berasal dari perubahan pada biaya dasar dalam industri antariksa komersial.

Laporan Goldman menunjukkan bahwa pada tahun 1981, mengirim 1 kilogram muatan ke orbit rendah menggunakan pesawat ulang-alik AS menelan biaya sekitar 65.400 dolar AS; saat ini, SpaceX Falcon Heavy telah menurunkan biayanya menjadi sekitar 1.500 dolar AS, penurunannya sekitar 97,7%.

Sumber: Goldman

Roket yang dapat didaur ulang membuat alat angkut mahal yang sebelumnya hanya bisa dipakai sekali menjadi infrastruktur yang bisa digunakan berulang. Setelah biaya peluncuran turun, barulah satelit kecil dan konstelasi satelit orbit rendah berpeluang untuk dikerahkan secara besar-besaran. Industri antariksa komersial pun berubah dari proyek berambang tinggi yang hanya bisa diikuti segelintir pemerintah, menjadi industri yang mampu menghasilkan pendapatan secara berkelanjutan. Dan Starlink semakin membuktikan bahwa peluncuran berbiaya rendah bisa benar-benar diwujudkan menjadi model bisnis yang nyata.

Data yang dikutip oleh Goldman menunjukkan bahwa Starlink telah melayani lebih dari 10 juta pelanggan, dengan pendapatan pada 2025 melebihi 11 miliar dolar AS; jumlah satelit orbit rendahnya mendekati 10 ribu unit, dan dalam beberapa tahun ke depan masih ada ribuan satelit lagi yang disetujui untuk ditempatkan.

Oleh karena itu, logika penilaian SpaceX tidak lagi sekadar “apakah roketnya bisa berhasil meluncur”, melainkan apakah perusahaan itu mampu memanfaatkan kemampuan peluncuran berbiaya rendah untuk terus memperluas jaringan satelit, menambah pengguna dan pendapatan, lalu menggunakan arus kas serta pendanaan dari pasar modal untuk mendukung ekspansi putaran berikutnya.

Peluncuran berbiaya rendah, penempatan satelit, pendapatan komunikasi, dan investasi modal sedang membentuk sebuah roda bisnis yang saling memperkuat.

2. Pihak institusional tidak bertaruh pada roketnya, melainkan pada platform infrastruktur berbasis ruang angkasa

Ini juga menjelaskan mengapa dalam daftar pemegang saham SpaceX muncul sekaligus Google, Nvidia, Fidelity, dan dana kekayaan negara.

SpaceX telah mengintegrasikan peluncuran roket, manufaktur satelit, konstelasi orbit rendah, dan layanan komunikasi terminal ke dalam satu platform yang sama. Perusahaan ini tidak hanya menguasai hambatan hulu yang paling kritis dalam dirgantara komersial—kemampuan peluncuran berbiaya rendah—tetapi juga masuk langsung ke pasar komunikasi global melalui Starlink.

Bagi raksasa teknologi, SpaceX menghubungkan komputasi awan, kecerdasan buatan, jaringan global, dan infrastruktur data; bagi investor jangka panjang, Starlink membuat SpaceX—yang sebelumnya sangat bergantung pada pendapatan berbasis proyek—bertransformasi menjadi platform infrastruktur dengan pendapatan berkelanjutan.

Dengan kata lain, institusi-institusi ini tidak bertaruh pada satu kali peluncuran roket, melainkan pada kemampuan kontrol SpaceX atas pintu masuk komunikasi luar angkasa di masa depan, sumber daya orbit, serta kapasitas peluncuran.

Dari satu perusahaan menjadi kategori aset institusional yang benar-benar baru

Perubahan struktur pemegang saham SpaceX juga terjadi seiring dengan kapitalisasi dari seluruh industri luar angkasa.

Goldman memperkirakan ukuran ekonomi luar angkasa global berpotensi mencapai 1,8 triliun dolar AS pada tahun 2035. Pada 2025, investasi yang menarik minat industri luar angkasa melebihi 55 miliar dolar AS; hanya pada kuartal pertama 2026 saja, nilai investasinya sudah mencatat rekor 36 miliar dolar AS.

Sumber: Goldman

Sementara itu, jalur pendanaan perusahaan dirgantara sedang meluas dari anggaran pemerintah dan venture capital swasta, secara bertahap berkembang menuju pasar publik. Data Goldman menunjukkan, sejak 2025, perusahaan-perusahaan luar angkasa menghimpun total sekitar 89 miliar dolar AS melalui IPO; SpaceX berkontribusi sebagian besar di antaranya.

Masuknya pasar publik tidak hanya menyediakan dana besar yang dibutuhkan perusahaan dirgantara untuk membangun kapasitas peluncuran, pabrik satelit, dan jaringan komunikasi, tetapi juga membuat industri luar angkasa mulai memiliki penilaian yang lebih transparan, posisi kepemilikan (holding), dan arus dana. Dengan demikian, lembaga manajemen aset tradisional dapat secara resmi memasukkan dirgantara komersial ke dalam portofolio investasi.

Karena itu, peta pemegang saham SpaceX tidak hanya sekadar daftar peringkat kepemilikan. Yang sebenarnya tercermin adalah bahwa ekonomi luar angkasa sedang beranjak dari jalur tepi investasi rintisan menuju pasar arus utama tempat penetapan harga dilibatkan bersama oleh institusi besar.

Dari Google, Nvidia hingga Fidelity dan dana kekayaan negara, modal global sedang berebut lebih dulu pintu masuk inti ke era luar angkasa. Taruhan pasar tidak hanya pada satu SpaceX, melainkan pada siklus industri baru yang berpotensi mencapai skala 1,8 triliun dolar AS.

Perlu diperhatikan bahwa:

Dengan skala kepemilikan terbesar adalah dana kekayaan negara Arab Saudi (Public Investment Fund), yang mengungkapkan kepemilikan 154,2 juta saham.

D1 Capital adalah pemegang saham hedge fund terbesar milik SpaceX, dengan kepemilikan 126 juta saham senilai 21,5 miliar dolar AS.

Dokumen SEC terbaru mereka menunjukkan, per 30 Juni dana tersebut memiliki 126 juta saham SpaceX, atau hampir 62% dari seluruh portofolio investasi saham AS yang mereka laporkan.

D1 mengalokasikan 62% dari portofolionya ke SpaceX? Sungguh keyakinan yang teguh—energi seperti bahan bakar roket yang luar biasa.