Sudah berapa lama sejak kamu melihat berita Strategy yang “membeli-beli setiap minggu”?
Dulu hampir setiap minggu ada—Strategy kembali membeli XX Bitcoin, dengan harga rata-rata XX dolar.
Namun, dalam seminggu terakhir ini, Strategy membeli nol unit.
Kamu tidak salah—tetap nol.
Yang lebih tidak biasa lagi adalah—mereka juga menjual saham senilai 334 juta dolar, sehingga cadangan uang tunai dalam dolar mencapai 4,8 miliar dolar.
Sebuah perusahaan yang dibangun dengan cara “terus membeli Bitcoin”, tiba-tiba mulai menimbun uang tunai.
Mari lihat dulu apa yang sedang terjadi di AS sana.
Penjualan ritel bulan Juli turun 0,6% secara bulanan, sementara ekspektasi pasar adalah naik 0,1%.
Penurunan terbesar dalam 14 bulan.
Pada bulan Juli, jumlah pekerja nonfarm turun 23 ribu, sedangkan perkiraan pasar adalah naik lebih dari 80 ribu.
Perkiraan 80 ribu, kenyataan -23 ribu. Selisihnya 100 ribu orang.
Data bulan Mei dan Juni juga direvisi turun lagi sebesar 103 ribu.
Inflasi CPI yoy hanya naik 0,1%, sedangkan PPI yoy tidak bertumbuh.
Inflasi meredup, konsumsi melambat, lapangan kerja melemah.
Tiga data, tiga arah, mengarah ke satu hal yang sama: ekonomi AS sedang melambat.
Bagaimana pandangan Goldman Sachs?
Kepala ekonom Jan Hatzius dalam laporannya pada 16 Agustus menyampaikannya dengan sangat gamblang:
Kemungkinan kenaikan suku bunga The Fed pada September “sangat rendah”.
Kecuali pada awal September terjadi perubahan yang dramatis pada data—tapi itu bukan skenario acuan dia.
Kutipan persisnya adalah: “penetapan harga pasar terhadap suku bunga dana federal terlalu hawkish”.
Kalau diterjemahkan ke bahasa sehari-hari: jangan lagi menaikkan suku bunga, ekonomi tidak tahan.
Data CME menunjukkan peluang pasar bahwa suku bunga dipertahankan tidak berubah pada bulan September sudah mencapai 65%-66,9%.
Sekarang, hubungkan dua hal ini bersama.
Di satu sisi, data makro AS melemah secara menyeluruh, sementara ekspektasi kenaikan suku bunga ambruk.
Di sisi lain, Strategy—pemegang perusahaan bitcoin terbesar di dunia—berhenti membeli, lalu mulai menimbun kas 4,8 miliar dolar.
Menurutmu ini kebetulan?
Saya tidak percaya.
Apa yang dikatakan Michael Saylor?
Dia mengatakan, buyback saham saat ini bukan prioritas.
Dia mengatakan perusahaan akan mempertahankan cadangan kas yang lebih besar.
Dia berharap STRC kembali ke kisaran nilai nominal 100 dolar.
Strategy dalam lima minggu terakhir mengumpulkan kas sebesar 4,8 miliar dolar dengan menjual sekitar 2,1 miliar dolar saham biasa dan 213 juta dolar bitcoin.
Seseorang yang dulu mati-matian membeli bitcoin, sekarang mati-matian menimbun dolar.
Ada yang mungkin bilang: bukankah ini berarti bearish terhadap bitcoin?
Justru sebaliknya.
Menurut saya, ini justru membuktikan—uang pintar sedang menyiapkan diri untuk siklus berikutnya.
Apa maksudnya 4,8 miliar dolar cash?
Dengan harga bitcoin saat ini, uang ini bisa membeli lebih dari 70.000 koin bitcoin.
Strategy bukan sedang mundur, dia hanya menunggu harga yang lebih baik.
Tunggu apa lagi?
Tunggu sampai arus likuiditas makro berbalik.
Tunggu sampai saat The Fed benar-benar berhenti menaikkan suku bunga, bahkan mulai beralih arah.
Tunggu sampai terjadinya “perubahan yang dramatis”—saat itu Saylor sudah menyiapkan 4,8 miliar dolar berupa bahan bakar kering.
Investor ritel sedang melakukan apa? Mereka FOMO, mengejar harga tinggi, dan takut ketinggalan (buy late).
Kalau institusi sedang melakukan apa? Mereka menimbun kas, menunggu titik balik likuiditas.
Citra Strategy selama beberapa tahun terakhir yang “hanya membeli, tidak menjual” terlalu melekat di benak banyak orang, sampai banyak yang lupa—Saylor tidak pernah jadi orang bodoh.
Dia hanya mengikuti ritme institusi, bermain game ala investor ritel.
Ketika semua orang berteriak “pundai terus pegang selamanya”, dia diam-diam menimbun uang tunai.
Ekspektasi bahwa likuiditas makro akan berbalik sedang terbentuk.
Narasi institusi tentang BTC belum hilang—hanya menunggu momen penyalaan yang lebih tepat.
Cash 4,8 miliar dolar milik Strategy adalah penegasan terbaik tentang “menunggu waktu penyalaan”.
Bukan tidak beli, tapi belum waktunya untuk membeli.
Bukan bearish, melainkan menunggu harga yang lebih baik.
Pada saat The Fed benar-benar berbalik arah—siapa yang memegang uang tunai, dialah pemenangnya.
Jangan tertipu oleh candle.
Strategy tidak membeli bitcoin bukan karena tidak percaya.
Justru karena terlalu yakin, jadi harus menunggu harga yang lebih baik.