TermMax Menjalankan Meja Obligasi On-Chain dan Kebanyakan Orang Belum Menyadarinya
Kebanyakan protokol lending DeFi menyebut bunganya “variabel” dan membiarkannya begitu saja.
TermMax menyebutnya “fixed.” Mereka benar-benar memenuhinya.
Mekanisme spesifik di balik cara mereka menepati janji itu yang membuat saya kembali lagi ke dokumentasi mereka tiga kali bulan ini.
Pada @TermMax , saat sebuah market lending dibuka, dua token diciptakan: FT dan XT.
FT adalah Fixed-rate Token.
FT diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai pari.
Jika entry 0,94 USDC, penebusan saat jatuh tempo mengembalikan 1 USDC, dan selisihnya adalah imbal hasil Anda, ditetapkan pada saat origination dan tidak disesuaikan setelahnya.
Sisi peminjam bekerja dengan cara yang berlawanan.
Mereka membuat FT, lalu segera menjual komponen XT untuk menangkap likuiditas di awal, dengan seluruh biaya pinjaman dipatok pada saat transaksi itu terselesaikan.
Suku bunganya tidak ikut bergeser.
⚠️ Bagian yang terus saya soroti adalah likuiditas pada jatuh tempo yang tipis.
Jika market 90 hari memiliki 12 posisi aktif dan lima di antaranya ingin keluar lebih awal, AMM di dalam range order harus menyerap tekanan itu, dan pada TVL saat ini, beberapa market yang berdurasi lebih panjang bisa menunjukkan distorsi suku bunga yang berarti sebelum seorang kurator turun tangan.
Risiko itu belum terselesaikan.
Tapi fondasi arsitekturnya rapi.
Penemuan suku bunga terjadi melalui kurva AMM, bukan lewat feed oracle atau pemungutan suara governance.
Ketika sinyal suku bunga bersumber dari suplai dan permintaan on-chain yang benar, bukan dari feed harga yang bisa terlambat atau dimanipulasi pada batas tertentu, angka yang Anda lihat mencerminkan apa yang sebenarnya dipikirkan oleh para peserta di market spesifik itu tentang suku bunga.
Protokol yang benar-benar berhasil merekayasa market fixed-rate yang berjalan di-chain tanpa bergantung pada feed eksternal bisa dihitung dengan satu tangan.
Daftarnya singkat.
Apakah $TMX mengubah ini tergantung pada seperti apa arsitektur ini terlihat ketika TVL-nya sepuluh kali lipat dari saat ini.
#termmax
$BTC $GPS
Yang paling penting untuk fixed rate di-chain?
Kebanyakan protokol lending DeFi menyebut bunganya “variabel” dan membiarkannya begitu saja.
TermMax menyebutnya “fixed.” Mereka benar-benar memenuhinya.
Mekanisme spesifik di balik cara mereka menepati janji itu yang membuat saya kembali lagi ke dokumentasi mereka tiga kali bulan ini.
Pada @TermMax , saat sebuah market lending dibuka, dua token diciptakan: FT dan XT.
FT adalah Fixed-rate Token.
FT diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai pari.
Jika entry 0,94 USDC, penebusan saat jatuh tempo mengembalikan 1 USDC, dan selisihnya adalah imbal hasil Anda, ditetapkan pada saat origination dan tidak disesuaikan setelahnya.
Sisi peminjam bekerja dengan cara yang berlawanan.
Mereka membuat FT, lalu segera menjual komponen XT untuk menangkap likuiditas di awal, dengan seluruh biaya pinjaman dipatok pada saat transaksi itu terselesaikan.
Suku bunganya tidak ikut bergeser.
⚠️ Bagian yang terus saya soroti adalah likuiditas pada jatuh tempo yang tipis.
Jika market 90 hari memiliki 12 posisi aktif dan lima di antaranya ingin keluar lebih awal, AMM di dalam range order harus menyerap tekanan itu, dan pada TVL saat ini, beberapa market yang berdurasi lebih panjang bisa menunjukkan distorsi suku bunga yang berarti sebelum seorang kurator turun tangan.
Risiko itu belum terselesaikan.
Tapi fondasi arsitekturnya rapi.
Penemuan suku bunga terjadi melalui kurva AMM, bukan lewat feed oracle atau pemungutan suara governance.
Ketika sinyal suku bunga bersumber dari suplai dan permintaan on-chain yang benar, bukan dari feed harga yang bisa terlambat atau dimanipulasi pada batas tertentu, angka yang Anda lihat mencerminkan apa yang sebenarnya dipikirkan oleh para peserta di market spesifik itu tentang suku bunga.
Protokol yang benar-benar berhasil merekayasa market fixed-rate yang berjalan di-chain tanpa bergantung pada feed eksternal bisa dihitung dengan satu tangan.
Daftarnya singkat.
Apakah $TMX mengubah ini tergantung pada seperti apa arsitektur ini terlihat ketika TVL-nya sepuluh kali lipat dari saat ini.
#termmax
$BTC $GPS
Yang paling penting untuk fixed rate di-chain?
🔒 Rate certainty
💧 Deep liquidity
📈 Accurate price discovery
⚙️ Scalable execution
4 jam lagi