1. Semua bilang L2 adalah masa depan, kenapa yang naik justru ETH sendiri?
Apakah ini seperti demam emas, di mana para penambang tidak menghasilkan uang, tetapi penjual sekop dan celana jeans (Levi's) menjadi kaya raya? Sekarang berbagai L2 dan aplikasi chain, apakah semuanya sedang bekerja untuk 'penjual air' Ethereum mainnet ini?
2. Kenapa BlackRock dan yang lainnya merasa 'harus' menggunakan ini?
Raksasa keuangan tradisional mengerjakan tokenisasi aset (RWA), banyak chain baru bermunculan. Kenapa BlackRock dan Fidelity semua bertaruh pada Ethereum? Apakah yang mereka lihat hanya teknologinya, atau ada hal lain yang lebih mendasar, soal 'kepercayaan' dan 'efek jaringan'?
Mari bicarakan pandangan saya yang sebenarnya, saya merasa cara bermain Ethereum akan benar-benar berubah pada tahun 2026.
Inti penilaian: Dari 'jaringan publik' menjadi 'sistem operasi keuangan'.
Sekarang logika inti saya adalah: jaringan utama Ethereum adalah bank sentral, Layer 2 adalah bank komersial, seluruh sistem memberikan lapisan penyelesaian untuk aset digital global di masa depan.
Lihat, JPMorgan, BlackRock, raksasa besar ini memilih Ethereum untuk tokenisasi aset (RWA) dan penerbitan stablecoin, karena itu paling aman, paling netral, seperti internet yang tidak bisa dikendalikan oleh siapa pun, mereka berani mengelola aset senilai triliunan di atasnya. Ini adalah fundamental terbesar.
Saya optimis dengan tiga mesin besar ETH.
Tiga mesin besar ini adalah kunci yang mendukung keyakinan saya:
1. Mesin deflasi staking.
· Ambang staking diharapkan menurun: Ambang untuk validator di masa depan mungkin turun dari 32 ETH. Ini akan memungkinkan lebih banyak orang untuk berpartisipasi dalam staking.
· Tingkat staking diharapkan naik dari 25% menjadi lebih dari 40%: ini berarti mungkin ada jutaan ETH lagi yang akan terkunci dalam jangka panjang.
· Efek: Volume yang beredar terus berkurang, memperkuat ekspektasi deflasi.
2. Mesin peningkatan teknologi.
· Peningkatan kapasitas: Rencana 2026 untuk secara signifikan meningkatkan batas Gas blok, kemampuan pemrosesan mungkin meningkat 5 kali lipat.
· Biaya menurun: Menggabungkan teknologi baru seperti zkEVM, biaya Gas di masa depan diperkirakan dapat turun 50-70%, bahkan lebih.
· Efek: Lebih cepat, lebih murah, menarik lebih banyak pengguna dan aplikasi.
3. Mesin nilai institusi.
· Institusi terus membeli: dalam enam bulan terakhir, perusahaan 'kelas mikro strategi' telah membeli sekitar 4,5% dari total pasokan ETH.
· Basis utama stablecoin: lebih dari 60% stablecoin (total lebih dari 300 miliar dolar) dikerahkan di Ethereum, ini adalah aliran kebutuhan yang mendasar.
· Efek: Membawa pembelian dan dukungan nilai yang terus menerus dan mendasar untuk ETH.
Risiko dan titik pengamatan yang saya khawatirkan.
Optimis memang optimis, tapi risiko juga harus diperhatikan:
1. Harga jangka pendek tertekan.
Harga baru-baru ini terhalang di sekitar 3000 dolar, sebagian disebabkan oleh keluarnya dana ETF dalam jangka pendek. Namun, data on-chain menunjukkan bahwa paus justru meningkatkan kepemilikan mereka hampir 1 miliar dolar ETH saat penurunan. Ini menunjukkan bahwa dana besar sedang memanfaatkan kesempatan untuk akumulasi.
2. Perubahan narasi.
Laporan institusi menunjukkan bahwa ETH mungkin sudah mendekati fase akhir dari siklus saat ini. Ini berarti, hanya mengandalkan pengalaman sejarah 'siklus empat tahun' untuk menilai kinerja masa depan mungkin sudah tidak berlaku. Kenaikan dan penurunan di masa depan akan lebih langsung tergantung pada kemajuan substansial dari tiga mesin yang disebutkan di atas, bukan hanya siklus yang berulang.
3. Data kunci yang perlu diperhatikan.
Saya terutama memperhatikan data on-chain ini, mereka lebih menjelaskan masalah daripada harga jangka pendek:
· Tingkat staking: Apakah akan terus meningkat, menuju target 40%.
· Aktivitas L2: Apakah total nilai yang terkunci dan volume transaksi L2 terus meningkat, karena ini adalah skenario penggunaan utama di masa depan.
· Pendapatan jaringan: Apakah jaringan utama sebagai lapisan penyelesaian dapat menangkap pertumbuhan biaya transaksi yang stabil dari RWA, stablecoin, dan aktivitas L2.
Ringkasan saya.
Sederhananya, pandangan saya adalah: Memegang ETH pada dasarnya adalah memegang ekuitas dasar dari 'internet keuangan digital' di masa depan.
Harga jangka pendek dipengaruhi oleh emosi pasar dan arus dana, tetapi nilai jangka panjang akan ditentukan oleh tingkat adopsi sebagai lapisan penyelesaian nilai global.
Ke depan, saya akan lebih memperhatikan data penggunaan aktual dan kemajuan adopsi institusi, bukan hanya grafik candlestick.
