#termmax A tokenized stock prices untuk 6,5 jam per hari. Pasar yang memberikan pinjaman berbasis jaminan terhadap aset itu tidak pernah tutup. Kesenjangan itu adalah masalah belum terselesaikan paling menarik dalam lending RWA saat ini — dan TermMax sudah hidup di dalamnya selama tujuh bulan.
Kembali pada Januari, @TermMax meluncurkan pasar peminjaman fixed-rate pertama di BNB Chain yang menerima jaminan saham tokenized — sekuritas token milik Ondo. Kerangka berfokus pada kepastian suku bunga. Pasar itu dirilis tak lama setelah volatilitas pasar yang berat, dan argumen CEO Jerry Li adalah institusi tidak akan menempatkan dana dalam skala besar pada eksposur floating-rate. Mereka ingin biaya pinjaman diketahui sejak awal, seperti mekanisme stock borrow di TradFi.
Pihak lawan (counterparty) terus berkembang pesat. Ondo Global Markets berganti nama menjadi Ondo Stocks pada bulan Juli, menembus $1,01B dalam TVL minggu lalu, dan kini mencantumkan 470+ saham tokenized, ETF, dan komoditas di Ethereum, Solana, dan BNB Chain — sekitar 70% dari pasar penerbit ekuitas tokenized. Saat integrasi, nilainya masih $350M dan sekitar 100 aset. Basis jaminan pun meningkat tiga kali lipat di bawah pasar.
Mekanismenya membuatnya lebih dari sekadar listing pinjaman. Karena TermMax mendukung physical delivery, pemegang token saham bisa menjalankan covered call untuk imbal hasil dan mengakses opsi call/put — yang sudah live di BNB Chain untuk pasar Binance Alpha. Posisi tetap dalam kondisi over-collateralized, dan pemantauan di blockchain dapat dilacak.
Tapi kembali ke celah tersebut. Saham tokenized mengikuti underlying yang hanya diperdagangkan pada jam NYSE/NASDAQ. Pasar TermMax, seperti DeFi lainnya, berjalan 24/7. Jika harga referensi menjadi usang semalaman atau selama akhir pekan sementara suatu posisi terus menumpuk risiko, logika likuidasi bergantung pada sesuatu selain harga yang sedang live.
Bukan kekurangan desain. Over-collateralization memang ada untuk menyerap gap risk. Namun ada ketegangan yang tidak dimiliki oleh jaminan khas kripto-native, dan itu makin besar ketika ekuitas tokenized mulai dimanfaatkan (leveraged). Ondo Perps mulai berjalan pada bulan Juli dengan hingga 20x. Pertanyaan tentang buffer sekarang lebih besar daripada di Januari.
Jadi saya ingin bertanya kepada Anda: seberapa besar buffer jaminan yang benar-benar membuat pasar 24/7 aman untuk aset 6,5 jam? 20%? 50%? Atau apakah modelnya sendiri perlu desain oracle yang berbeda?
Kembali pada Januari, @TermMax meluncurkan pasar peminjaman fixed-rate pertama di BNB Chain yang menerima jaminan saham tokenized — sekuritas token milik Ondo. Kerangka berfokus pada kepastian suku bunga. Pasar itu dirilis tak lama setelah volatilitas pasar yang berat, dan argumen CEO Jerry Li adalah institusi tidak akan menempatkan dana dalam skala besar pada eksposur floating-rate. Mereka ingin biaya pinjaman diketahui sejak awal, seperti mekanisme stock borrow di TradFi.
Pihak lawan (counterparty) terus berkembang pesat. Ondo Global Markets berganti nama menjadi Ondo Stocks pada bulan Juli, menembus $1,01B dalam TVL minggu lalu, dan kini mencantumkan 470+ saham tokenized, ETF, dan komoditas di Ethereum, Solana, dan BNB Chain — sekitar 70% dari pasar penerbit ekuitas tokenized. Saat integrasi, nilainya masih $350M dan sekitar 100 aset. Basis jaminan pun meningkat tiga kali lipat di bawah pasar.
Mekanismenya membuatnya lebih dari sekadar listing pinjaman. Karena TermMax mendukung physical delivery, pemegang token saham bisa menjalankan covered call untuk imbal hasil dan mengakses opsi call/put — yang sudah live di BNB Chain untuk pasar Binance Alpha. Posisi tetap dalam kondisi over-collateralized, dan pemantauan di blockchain dapat dilacak.
Tapi kembali ke celah tersebut. Saham tokenized mengikuti underlying yang hanya diperdagangkan pada jam NYSE/NASDAQ. Pasar TermMax, seperti DeFi lainnya, berjalan 24/7. Jika harga referensi menjadi usang semalaman atau selama akhir pekan sementara suatu posisi terus menumpuk risiko, logika likuidasi bergantung pada sesuatu selain harga yang sedang live.
Bukan kekurangan desain. Over-collateralization memang ada untuk menyerap gap risk. Namun ada ketegangan yang tidak dimiliki oleh jaminan khas kripto-native, dan itu makin besar ketika ekuitas tokenized mulai dimanfaatkan (leveraged). Ondo Perps mulai berjalan pada bulan Juli dengan hingga 20x. Pertanyaan tentang buffer sekarang lebih besar daripada di Januari.
Jadi saya ingin bertanya kepada Anda: seberapa besar buffer jaminan yang benar-benar membuat pasar 24/7 aman untuk aset 6,5 jam? 20%? 50%? Atau apakah modelnya sendiri perlu desain oracle yang berbeda?