Pagi ini aku lagi menggulir pool TermMax dan ada sesuatu yang terasa janggal. Suku bunga pinjaman 30 hari malah terbalik dibandingkan 90 hari. Itu bukan hal normal. Tapi ini juga bukan karena ketakutan makro yang mendorong—ini murni karena semua orang berebut melakukan lindung nilai jangka pendek pada saat yang sama, dan pool-nya tidak mampu mengejar.
Ini bagian yang bikin aku kepikiran: sebagian besar orang yang memakainya mengira mereka cuma "meminjam fixed" karena itu terlihat aman. Tapi pinjaman fixed itu datang dengan opsi yang menempel. Para peminjam diam-diam menjual potensi upside mereka ke pemberi pinjaman yang bahkan tidak sadar mereka sudah membelinya. Jadi kamu tidak mendapatkan kepastian—kamu hanya menukar volatilitas dengan pembungkus yang berbeda.
Aku sempat mencoba arbitrase selisih antara TermMax dan Aave minggu lalu. Secara teori, uang gratis. Tapi kenyataannya? Tanggal jatuh temponya yang membunuh peluang itu. Kamu telat satu hari dari settlement dan slippage menghabiskan keuntunganmu. Bukan seperti perps yang bisa di-roll dengan mulus. Kamu benar-benar harus mengaturnya dengan tepat, dan di kripto, biasanya itu berarti kamu sedang akan kena sikat.
Sinyal nyata yang sekarang aku pantau bukan APR yang dikejar semua orang. Tapi lonjakan utilization 48 jam sebelum sebuah pool jatuh tempo. Itu bukan tanda kepercayaan—itu setiap peminjam sadar mereka harus memperpanjang atau menerima L, dan semuanya berlari menembus pintu keluar yang sama.
TermMax memang menarik, tapi bukan karena memberi kamu suku bunga fixed. TermMax menarik karena menunjukkan betapa putus asanya orang-orang untuk mematok harga 30 hari ke depan. Itu bukan strategi yield. Itu cuma ketakutan yang ditampilkan lewat dasbor.
@TermMax #termmax
Ini bagian yang bikin aku kepikiran: sebagian besar orang yang memakainya mengira mereka cuma "meminjam fixed" karena itu terlihat aman. Tapi pinjaman fixed itu datang dengan opsi yang menempel. Para peminjam diam-diam menjual potensi upside mereka ke pemberi pinjaman yang bahkan tidak sadar mereka sudah membelinya. Jadi kamu tidak mendapatkan kepastian—kamu hanya menukar volatilitas dengan pembungkus yang berbeda.
Aku sempat mencoba arbitrase selisih antara TermMax dan Aave minggu lalu. Secara teori, uang gratis. Tapi kenyataannya? Tanggal jatuh temponya yang membunuh peluang itu. Kamu telat satu hari dari settlement dan slippage menghabiskan keuntunganmu. Bukan seperti perps yang bisa di-roll dengan mulus. Kamu benar-benar harus mengaturnya dengan tepat, dan di kripto, biasanya itu berarti kamu sedang akan kena sikat.
Sinyal nyata yang sekarang aku pantau bukan APR yang dikejar semua orang. Tapi lonjakan utilization 48 jam sebelum sebuah pool jatuh tempo. Itu bukan tanda kepercayaan—itu setiap peminjam sadar mereka harus memperpanjang atau menerima L, dan semuanya berlari menembus pintu keluar yang sama.
TermMax memang menarik, tapi bukan karena memberi kamu suku bunga fixed. TermMax menarik karena menunjukkan betapa putus asanya orang-orang untuk mematok harga 30 hari ke depan. Itu bukan strategi yield. Itu cuma ketakutan yang ditampilkan lewat dasbor.
@TermMax #termmax