š Apa yang Membuat DEX Lebih Efisien Modal?
Klaim likuiditas terkonsetrasi Uniswap v3 bisa mencapai efisiensi modal hingga 4.000x lebih baik dibanding model lama constant-product. Studi Dune terbaru yang mencakup paruh pertama 2026 menunjukkan gambaran dunia nyata lebih rumit daripada angka headline tersebutāseharusnya begitu.
š Teori
AMM gaya lamaāmodel pool milik STONfi yang masih dijalankanāmenyebarkan likuiditas di sepanjang seluruh kurva harga, dari nol hingga tak terhingga. Likuiditas terkonsetrasi memungkinkan LP menyetor hanya di sekitar harga saat ini, sehingga posisi sempit bisa menggantikan ribuan dolar likuiditas gaya lama untuk transaksi yang jatuh dalam rentang tersebut.
š Apa yang Sebenarnya Terjadi di Praktik
Dune membangun ulang sekitar 6,5 juta posisi LP di seluruh Uniswap v3/v4, PancakeSwap v3, dan Aerodrome Slipstream melalui 26 snapshot mingguan. Temuan: 29,5% dari modal ituāsekitar $542M pada minggu tipikalāberada di luar rentang aktifnya dan sama sekali tidak menghasilkan apa-apa. Porsi itu bertahan stabil sepanjang tahun. Lebih dari sepertiga modal menganggur itu tidak disesuaikan selama 90 hari. Bahkan hook Uniswap v4, yang dibuat untuk mengalihkan likuiditas menganggur menjadi imbal hasil, hanya dipakai oleh sekitar ~10% dari TVL v4; tidak satu pun menghasilkan imbal hasil dari modal menganggur.
š§© Dampaknya terhadap Constant-Product DEX seperti STONfi
Tidak ada masalah out-of-rangeāmodal tidak bisa menganggur di luar "range" yang sama sekali tidak ada dalam model ini. Komprominya berjalan ke arah sebaliknya: tidak ada kedalaman terkonsetrasi di dekat harga saat ini tanpa TVL yang cukup besar, dan tidak ada beban pengelolaan aktif yang dialihkan ke LP.
š Likuiditas terkonsetrasi menang di atas kertas. Constant-product menghindari failure mode yang persis sama yang baru saja dibuka oleh data Dune, dengan mengorbankan potensi kenaikannya.
$PUMP
Klaim likuiditas terkonsetrasi Uniswap v3 bisa mencapai efisiensi modal hingga 4.000x lebih baik dibanding model lama constant-product. Studi Dune terbaru yang mencakup paruh pertama 2026 menunjukkan gambaran dunia nyata lebih rumit daripada angka headline tersebutāseharusnya begitu.
š Teori
AMM gaya lamaāmodel pool milik STONfi yang masih dijalankanāmenyebarkan likuiditas di sepanjang seluruh kurva harga, dari nol hingga tak terhingga. Likuiditas terkonsetrasi memungkinkan LP menyetor hanya di sekitar harga saat ini, sehingga posisi sempit bisa menggantikan ribuan dolar likuiditas gaya lama untuk transaksi yang jatuh dalam rentang tersebut.
š Apa yang Sebenarnya Terjadi di Praktik
Dune membangun ulang sekitar 6,5 juta posisi LP di seluruh Uniswap v3/v4, PancakeSwap v3, dan Aerodrome Slipstream melalui 26 snapshot mingguan. Temuan: 29,5% dari modal ituāsekitar $542M pada minggu tipikalāberada di luar rentang aktifnya dan sama sekali tidak menghasilkan apa-apa. Porsi itu bertahan stabil sepanjang tahun. Lebih dari sepertiga modal menganggur itu tidak disesuaikan selama 90 hari. Bahkan hook Uniswap v4, yang dibuat untuk mengalihkan likuiditas menganggur menjadi imbal hasil, hanya dipakai oleh sekitar ~10% dari TVL v4; tidak satu pun menghasilkan imbal hasil dari modal menganggur.
š§© Dampaknya terhadap Constant-Product DEX seperti STONfi
Tidak ada masalah out-of-rangeāmodal tidak bisa menganggur di luar "range" yang sama sekali tidak ada dalam model ini. Komprominya berjalan ke arah sebaliknya: tidak ada kedalaman terkonsetrasi di dekat harga saat ini tanpa TVL yang cukup besar, dan tidak ada beban pengelolaan aktif yang dialihkan ke LP.
š Likuiditas terkonsetrasi menang di atas kertas. Constant-product menghindari failure mode yang persis sama yang baru saja dibuka oleh data Dune, dengan mengorbankan potensi kenaikannya.
$PUMP