#termmax Kenapa saya mulai memperhatikan TermMax: DeFi sedang beralih dari "pinjam-meminjam" menuju "pasar pendapatan tetap"
Dulu, saat saya melihat DeFi, yang paling saya sukai adalah APY.
Kolam mana yang hasilnya paling tinggi, insentif paling banyak ada di mana, dan protokol mana yang bisa menumpuk lebih banyak imbal hasil.
Tapi semakin lama saya melihat, saya justru semakin merasa:
imbal hasil tinggi tidak terlalu penting; kepastian yang paling penting.
Ambil contoh paling sederhana.
Hari ini Anda meminjam 100.000 USDC dengan bunga 5%.
Tampak cukup nyaman.
Namun, tiba-tiba pasar mulai melonjak dengan gila-gilaan, kebutuhan dana meningkat, dan suku bunga pinjaman terus naik.
5% berubah menjadi 8%, 8% berubah menjadi 12%.
Di saat itulah Anda baru sadar:
yang benar-benar memengaruhi imbal hasil strategi tidak hanya apakah aset naik atau tidak, tapi ada satu hal lain yang sebelumnya kurang Anda perhatikan:
biaya pendanaan.
Itulah alasan saya mulai meneliti TermMax dengan serius.
TermMax tidak sekadar mencoba memberi tahu Anda "di sini ada APY yang lebih tinggi", tetapi berupaya menjadikan suku bunga dan tenor itu sendiri sebagai sesuatu yang bisa diperdagangkan dan dikelola.
Suku bunga tetap berarti saat transaksi terjadi, Anda sudah tahu kira-kira berapa biaya pendanaan di masa depan; tenor tetap membuat Anda tahu kapan dana ini jatuh tempo.
Kedengarannya memang tidak ada sensasi "APY 1000%".
Bahkan terkesan agak membosankan.
Namun setelah pasar keuangan benar-benar matang, biasanya masalah-masalah yang tampak tidak menarik seperti inilah yang diselesaikan.
Karena investor ritel bisa menerima melihat harga hari ini, lalu mengganti kolam besok.
Tapi jika dana di rantai ke depannya semakin besar—terutama setelah masuknya arbitrase, strategi terstruktur, dan dana institusional—yang paling mereka takuti sebenarnya bukan sekadar menghasilkan beberapa poin lebih sedikit, melainkan:
model sudah menghitung, tapi tiba-tiba suku bunga berubah.
Tentu saja, suku bunga tetap juga tidak sepenuhnya tanpa risiko.
Hanya saja risikonya bergeser dari "suku bunga berubah setiap hari" menjadi pada tenor, likuiditas, agunan, serta manajemen saat jatuh tempo.
Jadi saya tidak akan langsung menyimpulkan bahwa TermMax pasti lebih baik hanya karena menerapkan suku bunga tetap.
Tapi menurut saya arah ini layak untuk terus diperhatikan.
Sebab jika DeFi benar-benar ingin beranjak dari "pinjam-meminjam di atas rantai" menuju pasar keuangan yang lebih matang, langkah berikutnya tentu bukan hanya meneliti:
uang dipinjam dengan cara apa?
melainkan mulai meneliti:
uang ini harus mengalir dengan harga berapa, tenor berapa, dan menanggung risiko apa.
Langkah ini mungkin lebih penting daripada sekadar meningkatkan APY.
@TermMax #TermMax
Dulu, saat saya melihat DeFi, yang paling saya sukai adalah APY.
Kolam mana yang hasilnya paling tinggi, insentif paling banyak ada di mana, dan protokol mana yang bisa menumpuk lebih banyak imbal hasil.
Tapi semakin lama saya melihat, saya justru semakin merasa:
imbal hasil tinggi tidak terlalu penting; kepastian yang paling penting.
Ambil contoh paling sederhana.
Hari ini Anda meminjam 100.000 USDC dengan bunga 5%.
Tampak cukup nyaman.
Namun, tiba-tiba pasar mulai melonjak dengan gila-gilaan, kebutuhan dana meningkat, dan suku bunga pinjaman terus naik.
5% berubah menjadi 8%, 8% berubah menjadi 12%.
Di saat itulah Anda baru sadar:
yang benar-benar memengaruhi imbal hasil strategi tidak hanya apakah aset naik atau tidak, tapi ada satu hal lain yang sebelumnya kurang Anda perhatikan:
biaya pendanaan.
Itulah alasan saya mulai meneliti TermMax dengan serius.
TermMax tidak sekadar mencoba memberi tahu Anda "di sini ada APY yang lebih tinggi", tetapi berupaya menjadikan suku bunga dan tenor itu sendiri sebagai sesuatu yang bisa diperdagangkan dan dikelola.
Suku bunga tetap berarti saat transaksi terjadi, Anda sudah tahu kira-kira berapa biaya pendanaan di masa depan; tenor tetap membuat Anda tahu kapan dana ini jatuh tempo.
Kedengarannya memang tidak ada sensasi "APY 1000%".
Bahkan terkesan agak membosankan.
Namun setelah pasar keuangan benar-benar matang, biasanya masalah-masalah yang tampak tidak menarik seperti inilah yang diselesaikan.
Karena investor ritel bisa menerima melihat harga hari ini, lalu mengganti kolam besok.
Tapi jika dana di rantai ke depannya semakin besar—terutama setelah masuknya arbitrase, strategi terstruktur, dan dana institusional—yang paling mereka takuti sebenarnya bukan sekadar menghasilkan beberapa poin lebih sedikit, melainkan:
model sudah menghitung, tapi tiba-tiba suku bunga berubah.
Tentu saja, suku bunga tetap juga tidak sepenuhnya tanpa risiko.
Hanya saja risikonya bergeser dari "suku bunga berubah setiap hari" menjadi pada tenor, likuiditas, agunan, serta manajemen saat jatuh tempo.
Jadi saya tidak akan langsung menyimpulkan bahwa TermMax pasti lebih baik hanya karena menerapkan suku bunga tetap.
Tapi menurut saya arah ini layak untuk terus diperhatikan.
Sebab jika DeFi benar-benar ingin beranjak dari "pinjam-meminjam di atas rantai" menuju pasar keuangan yang lebih matang, langkah berikutnya tentu bukan hanya meneliti:
uang dipinjam dengan cara apa?
melainkan mulai meneliti:
uang ini harus mengalir dengan harga berapa, tenor berapa, dan menanggung risiko apa.
Langkah ini mungkin lebih penting daripada sekadar meningkatkan APY.
@TermMax #TermMax
